智能汽车的投资机会

燃油车发展了一百多年,技术代代传承,车企寡头林立,严谨的日耳曼人,极端的大和人,携手站在金字塔尖,赚得盆满钵满。

十年,对燃油车而言,也只是短暂的一瞬,BBA还是BBA,套娃还是套娃,技术迭代是那么缓慢,行业阶级固化严重,甚至形成了一条鄙视链。

孩童时代起,就在接受品牌宣教,玩具车、四驱车都是三叉戟、蓝天白云,品牌价值早已深入人心。

基于发动机与变速箱的复杂性,反求模仿很难,弯道超车谈何容易,凭借工程师和工人的血汗,走出了吉利、长城、比亚迪。

长期以来低附加值,985毕业生靠996勉强过活,某上市车企欠薪9个月,皮尺厂被ST,高管各谋出路,国产燃油车真的是太难了。

特斯拉的成功,让人眼前一亮,让人联想到当年的苹果。

之前,很多人质疑纯电的技术路线,觉得政策强推是在赌博,有人指着丰田的氢燃料电池,说那才是未来。

我国一直以来,都是推动电动车发展最积极的国家,确实有一定博弈性质,毕竟技术路线难以捉摸,科技行业迭代很快,但这也是出于战略需要。

国内缺油不缺电,原油储量有限,开采成本比美国页岩油还高,过于依赖波斯湾到马六甲海峡的运输生命线,地缘因素存在不确定性。汽车对原油的消耗占到一半以上,出于能源安全的考量,寻求新能源迫在眉睫。国内煤炭产能过剩,火电仍然占主流,电动车消耗的电最终大部分来源于煤炭,至少现阶段是这样,说是“新能源车”有点牵强。

产业趋势的变化,给了汽车产业弯道超车的机会,从燃油车的老三样,发动机、变速箱、底盘,到电动车的新三样,电池、电机、电控,由于布局较早,并没有输在起跑线上。相比芯片,A股的新能源产业链龙头,在国际上有更高的话语权,确定性也更好。动力电池龙头宁德时代,湿法隔膜的恩捷股份,负极材料的璞泰来,电解液龙头新宙邦,卖铲子的先导智能,热管理龙头三花智控,继电器龙头宏发股份,汽车产业链中的“立讯精密”拓普集团,都具有长期逻辑,但短期内估值过高,暂时不宜上车。

从去年10月份到现在,欧洲不断出台新能源政策,加大补贴,环保政策收紧。大众打造MEB平台,收购国轩高科,奔驰与比亚迪合作,打造腾势系列。

有人说,电动化是智能化的基础,这话比较片面。

只能说,在电动化的平台中,更容易实现智能化。

想实现智能化,改变架构是前提,传统燃油车是总线+分散控制,由于控制单元来自不同的厂家,数据结构和编程语言不尽相同,这就使得控制单元之间数据的共享和交互难以实现,日益增长的数据处理和信号传输需求,和分布式架构之间产生了矛盾。

以特斯拉为代表的纯电车,采用集中式电子电气架构,就像给汽车装了一台电脑,更多的软件功能得以应用,这也是为什么,市场对于特斯拉,并没有按照传统制造业来估值,虽然短期内有泡沫,但引领了一个时代。

在电动化平台中,层次更高和更复杂的智能化更容易实现。燃油车老牌贵族开始拥抱电动车,正是看到了这一点,智能汽车时代,如果谁没有电动化平台,就会陷入被动。

特斯拉落户上海临港,很多人惊呼狼来了。

这一幕,而当年苹果入华如出一辙。那时候,诺基亚、摩托罗拉引领功能机时代,苹果和三星统治智能机,国内手机行业一盘散沙,山寨机泛滥。而今天,华为、小米、OPPO、VIVO占据主要市场,三星基本退出,苹果份额被蚕食。

苹果三星的入华并非狼来了,反而带动了国产智能机市场,并且成就了立讯精密、歌尔股份这样的供应商,创造了无数就业岗位。

特斯拉入华,是以供应商100%本地化为前提,让国内形成一条成熟的产业链,届时更多的车企会优先选择国内的供应商,创造不少就业岗位。

过去几十年,政策一直在眷顾国产车,高额的关税提高贸易壁垒,但这种眷顾并没有换来成功,就像一味地娇惯会害了孩子

理想和小鹏相继赴美上市,特斯拉的股价处于高位,这会儿IPO能融到更多的钱。成立仅5年的理想汽车估值一度超千亿,这便是新经济的魅力。

蔚来、小鹏、理想,既缺乏品牌沉淀,也没有价格优势,为什么年轻人会青睐?

年轻人的生活环境比上一代好了很多,媚外心理少了一些,BBA、特斯拉这些又都国产化,成为街车烂大街,装逼属性下滑了一大截,不如追求差异化,买个国产小众车。造车新势力的产品科技感满满,添加了IT属性,智能化做得更好,有新鲜感。

还有就是服务,典型代表是蔚来,能做到无微不至,各种代办手续,搞各种活动,各户体验很好。之前买三叉戟的时候,有种店大欺客的感觉,爱买不买,漏油也不愁卖,毕竟百年老字号。蔚来这种商业模式,能不能走通尚有不确定性,毕竟营销和服务成本太高,服务对于车企来说,很难作为长久的护城河,因为容易被模仿和复制,最终比拼的还是产品力,能盈利才是王道。

未来车企的定位会发生转变,不再是单纯卖产品的厂商,也是软件服务的提供商,车企会建立类似苹果的生态,然后从中抽成,估值体系发生变化。

车联网有很大的市场,是5G时代最重要的应用,但商业模式并不成熟,车联网包括三个阶段:智能驾驶舱、智能互联和车路协同、无人驾驶,目前是第二阶段。这个赛道会出大市值公司,移远通信、广和通、中科创达、德赛西威都是不错的标的,就是目前来看太贵,短期内不宜上车。

自动驾驶是智能汽车最重要的应用,L0到L5是一个循序渐进的过程,前几年在一级市场炒得火热,烧了不少钱,国内明星公司星行科技,因为内讧导致自由落体脸着地,创始人签了对赌协议,从天之骄子到负债累累,只花了几个月时间。国外在这一块也不乐观,通用旗下的Cruise一直巨亏。无人驾驶公司属于技术赋能型公司,单独作为一个主体很难赚钱,更适合依附于大型企业。这样的公司,有技术也有社会意义,但就是不赚钱,要靠政府或者母公司补贴生存。这便是社会价值和投资价值的矛盾,茅台有投资价值,但缺乏社会价值,而科技赋能型企业,有社会价值,但缺乏投资价值。

有情怀不等于能赚到钱。

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全部评论

萌哥的视界08-17 10:13

我记错了,苹果收购的是Drive

来学习的4008-17 09:32

Cruise卖给苹果了?

不求回报08-16 22:19