对当前市场的10点感悟

1、A股总是把一种行情演绎到极致,市场对优质成长股过多追捧,差不多10%的股票位于高估区间,大部分公司还趴在地上。这些年,A股投资者结构发生变化,机构和外资占比提高,优质公司的定价规则和以前不同,白马股长期保持高溢价,如果没有系统性风险,很难买到物美价廉的。

2、机构的专业程度更强,有严格的风控和纪律,对泡沫的容忍度远不如游资这种野路子,一般有严格的交易策略,会对个股建立估值模型,估值高了就会坚定卖出,跌到了合理区间又会建仓。机构主导的市场里面,个股想要高度泡沫化也很难。

3、市场有效性正在迅速提高,比如说,同样是IDC行业,批发型IDC龙头宝信软件,就要比零售型龙头光环新网表现好得多,怡情之下,中小企业所受影响更大,零售型上架率预期一般,在股市中体现地很明显。

4、A股过去是游资和散户主导的草莽时代,现在逐渐向机构主导的成熟市场过度,不同的时代,不同的玩法。在草莽时代,因为市场缺乏有效性,暴富的机会更多,交易能力更为重要。而现在,市场有效性明显提高,想要赚到钱就要有更深入的研究,对行业趋势和投资逻辑的理解更重要。

5、类似07年、15年那种全面牛市很难再出现,未来注定是结构化时代,鸡犬升天的行情一去不复返,而是某些板块不断登台唱戏,买对了牛市永相随,买错了关灯吃面,因为指数会新陈代谢,所以大多数公司跑不赢指数。

6、成长股和周期股行情有不同的底层逻辑。成长股更多受资金面的影响,经济处在下行区间,市场大放水的时候,成长股往往表现更好。而投资周期股,需要对宏观经济进行预判,股价先于经济见底,物极必反。当然,有些周期股存在行业特性,需要特殊对待,比如券商、养殖业、建材。上半年全球大放水,代表新经济的创业板、纳斯达克明显跑赢上证和道琼斯;下半年如果经济有见底预期,那么放水也会收敛,周期股有机会迎来春天。

7、今年银行股表现疲弱,大规模跌破净资产,估值在历史低位。市场认为国内银行息差太高,需要为实体经济让利,不良率难免提高。地产被严格调控,避免资金流入房市,拉高房价,从而让实体经济雪上加霜。抑制银行和地产,压缩食利阶层是好事,因为高额的利率和租金扒了制造业两层皮,导致阶级固化,打击了实体经济的积极性,容易陷入中等收入陷阱。银行地产这种主要是赚低估的钱,想翻倍难上加难,当打新门票,赚分红就可以了。银行里面招行、宁行有成长性,平安有资产改善预期。

8、美股科技龙头有筹码松动的迹象,A股科技股最近表现疲弱,也和这个有关。美股有一堆全球科技龙头,他们的股价引领全球市场,科技股很看重风险偏好,波动大,弱市不适合超配。

9、周五再度大跌,很多人归因于地缘因素,我觉得这只是导火索,利空在开盘就已经消化了。更多还是市场自发行为,说明风险偏好在下降,市场已经风声鹤唳。如果后面几天跳空低开,技术上形成岛形,上方就形成了短期阻力位,调整时间又要看高一线。

10、差不多的公司,科创板要比主板和港股贵不少,科创板因为有门槛,流动性不如主板,流动性差估值反而还高,原因是热度太高、流通盘少,这便发生了背离。在大规模解禁之后,估值回归不可避免。中芯国际、寒武纪、君实生物都是不错的公司,然而在科创板变成了韭菜收割机。当年创业板指数推出后不断下探,2年时间腰斩,历史会重演,因为人性永恒,追求热度、从众的人免不了交学费。

短期依然偏谨慎,等有利空不跌,再考虑加仓。

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精彩评论

洱東叁授07-26 21:04

好文章关注度都不高,点赞!

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暖暖的投资之旅07-27 21:01

嗯嗯,客观理智。

林奇蜂乐07-27 20:58

好文啊

萌哥的视界07-27 17:51

哈哈

投资二公主07-27 17:43

萌哥分析到位,打赏!

中纪委打虎07-26 23:07

这是一场硬仗 这个预期现在还很朦胧 个人感觉这个可能性很大 因为人民币十年升值之路要启动了 近期的汇率走势很明确的