以史为鉴,这次牛市有何不同?

1990年上交所成立后,A股总共经历4轮大牛市,每次牛熊转换周期为5-7年,指数牛市以疯牛为主,不鸣则已,一飞冲天,熊市以慢熊为主,漫漫长夜,空虚寂寞冷。

行情总是悄悄地来,最终在一片喧嚣之中结束,这种牛短熊长的行情,其实赚钱并不容易。

趋势性行情,板块轮动不可捉摸,不适合频繁换股,追涨杀跌,买入符合产业趋势,估值合理的个股并持有。

美股刚好相反,牛市漫长而调整快速,这种风格更容易让散户赚到钱。

历次牛市有异曲同工之处,但时代背景、内在逻辑和主旋律不尽相同。

以史为鉴,结合时代特色,挖掘潜力最大的板块。

1/3历史上的四次大牛市

第一轮牛市:1990-1993(老八股的击鼓传花)

上交所刚成立,只有8只股票,俗称“老八股”,当时买股票就像买菜,要拿钱去交易所,一手交钱一手交货。

那时候通讯不发达,信息闭塞,股票玩家很少,成交量和换手率远不能和现在比。

因为只有8只股票,稀缺性十足,知道股市的人越来越多,不断有增量资金入市接盘,3年时间,股指从95.79点涨到1558.95点,最早入市的那批股民尝到了红利。

随后半年时间里大盘从1558.95点跌到386点,跌幅达到80%。

第二轮牛市:1996-2001(政策牛+互联网泡沫)

这段时间经济增速放缓,为了刺激经济,连续降准降息,利率不断下行,资金流入股市和房市。

98年东南亚发生金融海啸,加上国内上市公司业绩一般,不具备牛市的基本面,所以这次是纯正的政策牛。

1999年开始,全球沉浸在互联网的泡沫里不可自拔,直到泡沫破灭。

大盘从1996年1月的512点涨到2001年6月的2245.43点,随后开启4年的漫漫熊途。

第三轮牛市:2005-2007(改革牛+蓝筹泡沫大迁移)

这次牛市的导火索是股权分置改革。

改革前,A股上市公司的股份分为流通股与非流通股,通过股权分置改革,消除了非流通股和流通股的流通制度差异。

GDP连续高增长,是本轮牛市的内在逻辑,蓝筹公司业绩出色,这轮牛市主要是蓝筹股大涨,中国石油、中国平安、工商银行等大盘股出现宇宙大顶。在6124的高山上,平安PE高达140倍,PB高达10倍,这泡沫一挤就是10年,再好的股票也要有好价格才能买。

当时中国处于城市化初期,制造业高速发展,上游的有色金属和煤炭需求旺盛,上演眉飞色舞行情。

美国次贷危机席卷全球,终结了A股的蓝筹大泡沫。

本轮牛市从998点涨到6124点,6124点也成为A股的世纪大顶,至今未能攻破,这也和股指期货、融券、期权这些做空工具的开通有关,泡沫达到一定程度就有人做空,很难再出现07年那样大的泡沫。

第四轮牛市:2014-2015(资金牛+中小创宇宙顶)

中小创的牛市实际从2012年底启动,蓝筹牛市从2014年11月启动。

2014年底,央行连续放水,券商集体涨停,全面牛市拉开序幕。

本轮牛市的底层逻辑是新经济红利和资金面宽松。

从2012年开始,不小中小创公司股价涨了几十倍,各种互联网+概念、一带一路概念满天飞,杠杆资金大举入市,上市公司趁着高估值纷纷定增。

2015年6月,在期指的带领下大盘不断下挫,中证500期货连续跌停,融资盘不断爆仓,随后开启痛苦的去杠杆之旅,很多概念股目前市值不到巅峰时的1/10。

2/3本轮牛市的历史背景

长达5年的估值回归,很多个股估值触及历史低位,很多周期股的PB、成长股的PS都在历史低位附近徘徊。其中最具代表性的券商,平均市净率在去年3月只有1.31,创10年新低,物极必反,否极泰来。

为了对冲怡情,全球都在放水,国家严控资金流入房市,理财刚性兑付取消,保本产品时代一去不复返,倒逼着资金流入股市。

我国家庭资产超过70%在房市,只有2%在股市,这一比例非常亚健康,现在房地产被严控,大家又不相信银行理财,股市赚钱效应一旦起来,增量资金就会不断流入。

据上一轮股灾已经5年有余,老股民满血满魔,卷土重来,一批新韭菜刚参加工作,踌躇满志坐等收割。

注册制落地的大背景下,做多才是ZZ正确。

估值是内在逻辑,人性是自然规律。

四季循环,牛熊转换,是亘古不变的定律。

3/3这次有什么不同

A股股票数量已经远超前几次牛市,成交量不可同日而语,今天成交额历史性地达到1.56万亿,市场真心不差钱,房地产的调控力度超过以往,这次的增量资金可能会大超预期。

A股机构和外资的比例不断提高,更加重视基本面和估值,很难再出现垃圾股的炒作,更多是结构性行情。今年的主旋律,先是以芯片、新能源汽车、医疗为主的新经济,然后切换成以金融和地产为主的传统蓝筹估值修复行情。新经济赚的是成长的钱,传统蓝筹赚得是低估的钱,这两类都是机构的菜。所以,这波牛市大概率是结构性行情,符合产业趋势的成长股和低估值的大蓝筹板块轮动,没有基本面支撑的公司可能继续创新低,买错了股票便和牛市无缘。

券商的表现,往往能决定大盘最终的高度,金融三驾马车拉抬指数过后,个股的赚钱效应开始出现,主旋律大概率重新切换到科技成长股。

想买到主流品种,就需要结合时代背景。

本次牛市的时代背景,是我国经济正在产业升级,从过去的粗放型向精细化转变,围绕5G、国产替代、云计算、电动化的主线,最后涨得多的,很可能是这些行业。

上一波牛市里,涨幅最大的是IT概念股,蓝筹里涨幅最大的是一带一路和券商,这都和时代背景相关。

为何怡情之下,经济下行,股市依然能走好?

目前,A股更看重资金面和政策面,疯牛是人性驱动,慢牛是业绩驱动。

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萌哥的视界07-08 15:48

好公司都不便宜了,以后机会还很多哈

投资二公主07-08 15:36

萌哥借此轮可以financial freedom?这轮牛太快,还来不及多买,现在也不想买了

施洛斯之道07-06 23:59

z123zsx07-06 23:19

我从不怀疑科技股的弹性,但我属于价值投资,总去找便宜的,所以不做科技股这种把握不住的,或者风险大的,也许适合你

萌哥的视界07-06 22:23

A股的科技股大部分技术壁垒低,产业迭代快,确定性不如消费医药,但牛市里科技股弹性更大