落魄公子深圳机场,是否奇货可居?

投资是需要反人性的,人多的地方一定要少去,老巴说市场上99%都是杂音。

行情总是默默地启动,而在一片喧闹声中崩盘,被推荐越多的股票,往往越危险。

当芯片和特斯拉概念霸屏的时候,深圳机场,就像一个落难的公子哥,在怡情的影响下,躲在墙角瑟瑟发抖。

这让我想起一个历史故事。

战国末年,秦国太子去赵国首都邯郸当人质,在异国他乡各种不受待见,喝了很多西北风。吕不韦发现了商机,感叹奇货可居,于是在秦国太子最落魄的时候伸出援手,送吃送喝,嘘寒问暖,比对自己的亲兄弟还好,连爱妾都送出去了,据说还是打包送一赠一。吕不韦后来从一个商人变成了权倾朝野的相国,这堪称史上最成功的投资之一

怡情肆虐之下,落魄公子遍地,找几个最具潜力的去投资,不求十倍收益,翻倍还是很现实的。

研究深圳机场,需要把握几个关键问题:空域争夺、怡情影响、高铁冲击、城市发展、规模扩张。

一、空域争夺战

航运是需要空域支撑的。

珠三角拥有世界上最复杂的空域,这里机场密布,包括深圳宝安、广州白云、红空、澳门、珠海九州、惠州平潭、珠海金湾、深圳南头、中山三角等多个民用机场,机场密度远高于每10万平方公里2.3座机场的全国平均水平。

深圳机场和红空机场直线距离只有37公里,红空机场往西34.5公里是珠海机场,往西南39公里是澳门机场。

深圳在不断崛起,是我国最具潜力的科技中心,但机场规模却和这个城市不相匹配。

珠三角的空域资源具有稀缺性,各个机场是此消彼长的关系,很难共赢,所以必须有几方做出让步。

深圳机场发展最大的瓶颈,便是空域的问题,这个还需要政策去协调。

二、怡情影响

怡情影响下,航空业是重灾区,虽然在国内被控制住了,但在国外迅速扩散,机场的吞吐量短期内大幅下降。

看一下非典时期的情况:

2003年,受到非典影响,深圳机场归母扣非净利润下降20%,2004年缓慢复苏,2005年同比大涨40%。

这次病毒的传染性要高于非典,国外怡情的扩散程度远大于非典,随着航空业多年的发展,机场的吞吐量也要比2003年大很多,所以这次短期内的冲击会更大。

航运的恢复同样需要时间,要想取得超额收益,持股周期需要长达两到三年。

三、高铁冲击

高铁相比飞机有着天然优势,安全性更高,舒适性好,去车站更加便捷,候车时间短。高铁可以带动整个沿线的经济,而飞机只能带动点的发展。随着高铁不断提速,航运受冲击是难免的。

但是高铁主要影响1000公里以内,一个半小时之内航程的航线,并不能完全取代航运。二者属于差异化竞争,不同乘客的偏好不同。

中短程航线受冲击严重,国际航班和免税店业务是机场未来的增长点。

四、城市发展

深圳是我国最具潜力的城市,拥有华为、大疆、平安、招商这样的龙头企业,南山区高科技企业扎堆,是国内上市公司数量最多的区。

随着深圳的崛起,周边的广州和红空逐渐会成为环深城市,因此会享受到更多的政策红利。

人均收入和航运需求息息相关,2019年,深圳人均GDP接近3万美元,和韩国、西班牙相当,但人均航运吞吐量却有不小的差距。

深圳金融和科技人才数量众多,商务旅行的频率高,目前的吞吐量难以满足日益增长的需求。

五、规模扩张

三家上市机场估值相近,深圳机场目前没有并低估,但增长的潜力很大。

从规模来看,深圳机场目前只有一座航站楼、两条跑道,吞吐量和上海、广州差距很大。

深圳机场目前处于扩建之中,卫星厅和第三条跑道都在建设中,预计在21年投产,目标吞吐量可以达到7000多万,比肩上海和广州。

建好之后,收入会提高,但同样需要考虑折旧的问题,对净利润的增长要综合权衡。

国际航线目前占比较低,不足10%,和上海机场的42%相差很多,而深圳并不缺需求,在这一块上潜力很大。

国际成熟机场非航运收入一般能占到总收入的50%,而深圳机场只有21%。非航空性业务主要包括免税租赁、有税租赁、广告、地面运输、货站、客货代理等业务。免税店是做流量生意,吞吐量上来了,生意自然会好,国际旅客增加,也会提振免税收入。

总结:

深圳机场具有不可替代的稀缺性,随着城市的崛起,体量会不断扩大,而如今172.7亿的市值难以匹配其重要性。目前的主要问题在于空域资源的分配,需要政策去协调。国际业务和免税业务都是潜力股,扩建进行时,坚定看好深圳机场的未来!

@今日话题 @雪球达人秀 @雪球征文 $上海机场(SH600009)$ $深圳机场(SZ000089)$ $白云机场(SH600004)$

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精彩评论

Captain指挥官03-04 22:30

分析的非常好,优缺点都列出来了,属于不吹不黑。就像你说的,现在的价格是合理的,想获得超额收益,需要深圳机场做的还有很多。空域第一,吞吐量第二,解决好了未来大有发展,可是目前没有资金愿意等这么久的。

基金孵化03-11 16:44

深圳机场是赚服务性收入,但是最近3年人员聘请数量一再增加,工资待遇不断提高,管理绩效典型的吃大锅饭,在加上管理层一般人员确实配不上机场,都是一般政府人员为主,说实话管理太烂!这么多年都是混日子!

二师兄a03-06 09:04

不少一线城市的住宅小区总值都不止200亿,不多说了!

JimmyGaogo03-04 22:26

大湾区协同方案研究下,政策因素比较大

韭菜的记忆只有7秒03-10 13:04

这次换了批家臣,心结算少了些。希望选几个有能力的上。旧一批的履历,觉得实在不适合在这个位置,这几年问题也频出。

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成长性确定性10-07 10:07

欧美人很多因为商务出差来深圳,商务业务量大于政治。民营企业惹你了?多少外国人来华为谈生意。

无名老卒57m05-30 10:19

北京是政治中心和对外交往中心,上海是外资企业在中国的总部集中营,而深圳是民营经济重心。所以不要指望深圳的国际航线及旅客规模,反而香港和广州的外籍旅客会更多一点。所以免税店这一块的利润大蛋糕,好看不好吃。

上帝压狗xsl05-17 10:23

深圳作为一个一线 没有个大机场说不过去

fy张蒙03-25 21:34

好文章,感谢

萌哥的视界03-19 11:09

上海机场位置优越,各方面成熟,赚估值的钱,深圳机场位置尴尬,上升空间大,赚成长的钱