大牛股如何挖掘?消费细分龙头股名单,10倍股在哪里?

这里的10倍股,不是指东方通信这种无厘头的妖股,也不是在牛市中诞生的泡沫股,而是基于一系列深入研究,挖掘出来的长线牛股。

投资股市,也是一分耕耘一分收获。金融大鳄光鲜亮丽的背后,是无数个日日夜夜秉烛夜读、悬梁刺股换来的,而不是靠炒妖股,或者靠借壳的内幕消息。

千里马常有,而伯乐不常有。在A股的30年历史中,并不乏10倍牛股,然而超过8成的投资者却颗粒无收,这是为什么?

当沉浸在盯盘的乐趣中,离市场太近,会迷失自我;当痴迷于打听小道消息,真相不出门,谣言传千里。

成功的投资者,会利用信息差和认知差跑赢大盘,招股说明书和财报是好伙伴,他们还会亲自调研,拿到第一手信息。

选股并没有诀窍,需要结合科学、艺术和调查研究。

消费股、医药股和科技股的投资逻辑有着本质不同,所以需要运用三套标准。

本篇分享消费股的选股逻辑。

消费企业一般是对C端的,现金流好,业绩稳定,投资风险较小,以下从竞争格局、财务、管理层、宏观经济四个维度进行分析

一、竞争格局

对企业来说,竞争格局比行业增速更重要,以空调行业为例。

我国的空调行业可划分为四个发展阶段:

蓝海期:1996年之前,行业内企业数量少,产品毛利高,行业内的企业基本都赚钱,你好我好大家好。

井喷期:1996年到2002年,越来越多的企业看到空调这块肥肉,相继入局抢食,企业数量急剧上升,到2002年达到400多家,行业集中度不断变小。

白热化竞争期:2002年到2006年,不少企业开始打价格战,斗得你死我活,毛利率越来越低,企业增收不增利,破产的企业越来越多,到2006年企业数量从400多个减少到52个,行业集中度重新提升。

寡头期:一些优质企业逐渐脱颖而出,格力、美的、海尔成为赢家,行业集中度不断提高,大公司在品牌、工艺、渠道方面形成壁垒,小公司继续出局,因此行业毛利率不断提高,利润增速大于收入增速,格力、美的股价开始走牛。

受竞争格局的影响,格力电器的毛利率先抑后扬,2006年以后随着盈利能力的提升,格力电器成为了大牛股。

在竞争白热化阶段,格力电器业绩增速明显放缓,在众多同业发生亏损的情况下,格力可以独善其身,等到竞争格局好转,业绩增速便迅速进入快车道。

对于存在规模经济、产品差异化不大的行业,竞争格局对于企业的成长至关重要。在疯狂竞争期尾声,行业格局逐渐明朗,是挑选公司的好时机。

二、财务

不同于科技股,财报对消费股至关重要,其作用主要有两个,一个是扫雷,一个是价值发现,扫雷以后会作为专题分享,这里只说价值发现。

1、 ROE

ROE衡量企业的盈利能力,对消费股来说,是最重要的财务指标。大牛股的ROE一般维持在20%到30%,15%以下的就没必要去看,但是ROE如果过高,一般是因为杠杆率太高所致,难有持续性。

从历史著名牛股美的集团、贵州茅台和伊利股份的ROE走势来看,他们长期维持在20%以上,并且较为稳定。

ROE波动的原因一般有两个:

一是因为竞争格局发生变化。当人口红利下降,行业总需求遭遇天花板,增量市场变成存量博弈,行业竞争加剧。盈利能力下滑,意味着行业逐步走向成熟,头部效应将会越来越明显,这类行业只考虑龙头企业。

二是因为杠杆率的变动,导致净资产的变化从而影响ROE,所以次新股一般ROE波动较大。

2、 毛利率

毛利率体现出企业的护城河和竞争力,优秀的企业,拥有很强的议价能力和成本控制能力。由于在品牌溢价、生产工艺、渠道管理、供应链整合上的卓越表现,好公司可以长期维持高毛利率。

不同的行业,毛利率有很大的差异,白酒龙头的毛利率竟然高达90%,这个行业自然也是牛股辈出。而调味品和乳制品龙头可以保持35%到45%的毛利率,市场表现逊于白酒,每个赛道只走出了一两个龙头企业。

3、 分红融资比

股票价格的本质,是未来获取现金流总和的现值,分红到手的钱才是真金白银。

消费类公司一般现金流稳定,也就是不差钱,不需要在资本市场上大肆融资,高分红、低融资才是优质消费类公司的特征。

消费企业本身就是现金奶牛,如果频繁从资本市场圈钱,就要引起注意了:抑或财务有瑕疵,抑或主业受阻,管理层萌生退意,抑或热衷于资本运作,废弛主业。

4、 经营现金流

优秀的消费类企业,两个重要的现金流指标大于100%,一个是销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入,另一个是净经营性现金流/扣非净利润。

三、管理层

从马赛克联赛的马刺和雷霆两队说起,同样是小球市,因为管理层的原因,两队命运迥异。

马刺管理层是优秀的投资人,除了邓肯是状元,帕克、吉诺比利和伦纳德都是低顺位球员,神奇教练波波维奇在球员时代,也并不出众,他们以极低的成本买入,并长期持有,后来都成了10倍牛股,把马刺带进王朝模式。

雷霆眼光也不差,也曾经有几个大牛股,都是靠前的顺位,三少天赋逆天,少年得志,早早打进总决赛,然而雷霆管理层的操作辣眼睛,为了几百万放走哈登,KD失望离去,却高薪买下几个平庸的股票,球队一年不如一年,从总冠军球队跌落到季后赛摇摆人。10倍股拱手送给竞争对手,就像是2005年割肉格力电器。

马刺队内氛围和谐,名满天下的球星,无私分享球权,甘愿去打普林斯顿,让能力很强员工融入集体,这也是管理层能力的外在体现。反观雷霆,更衣室矛盾不断,球权之争愈演愈烈,最终三兄弟分道扬镳。

优秀的管理者,也是优秀的投资人,具备战略眼光,善于整合资源,让1加1大于2。

四、宏观经济

我国从制造大国逐渐向消费大国转型,生产驱动转向消费驱动。人口红利消退,消费升级加速,粗放型经济向精品化发展。

我国一直保持着高储蓄率,并且固定资产占比过高,房产占家庭总资产的70%以上,高房价一度让年轻人背负较大压力,从而抑制了消费。

随着房价被抑制,储蓄观念改变,年轻人的消费天性被充分释放,可选消费品的潜在市场仍然很大。

2019年人均GDP突破1万美元,随着减税降费政策的出台,可支配收入进一步提高。

随着生活水平的提高,消费者会越来越挑剔,对品牌的重视程度越来越高。

很多行业销量不再增长,进入存量博弈格局,对于白酒、啤酒、家电这样的存量市场,行业集中度会越来越高,马太效应越发明显。

总结:消费大牛股的特征

1、 ROE高于15%,介于20%到30%之间为佳

2、 毛利率稳定,高于行业均值

3、 净经营现金流大于等于扣非净利润,分红融资比高

4、 议价能力强,有很强的提价权

5、 行业竞争格局逐渐清晰,集中度开始提高

6、 市场份额高,最好是第一

7、 管理层高瞻远瞩,慧眼识人

优质消费股名单:(衣食住行娱乐理财)

1、 化妆品:丸美股份、珀莱雅

2、 乳制品:伊利股份、蒙牛乳业

3、 白酒:贵州茅台、五粮液、泸州老窖

4、 啤酒:青岛啤酒、华润啤酒

5、 小家电:九阳股份、小熊电器、新宝股份、苏泊尔

6、 食品:桃李面包、绝味食品、周黑鸭、安井食品、双汇发展、元祖股份

7、 调味品:天味食品、海天味业、恒顺醋业、中炬高新、日辰股份、千禾味业

8、 休闲零食:三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品

9、 商业连锁:永辉超市

10、 酒店:首旅酒店、锦江酒店、华住酒店集团

11、 旅游:宋城演艺、中青旅、携程

12、 保健品:汤臣倍健

13、 免税店:中国国旅

14、 白电:美的集团、格力电器、海尔智家

15、 餐饮:广州酒家、海底捞、呷脯呷脯

16、 文具:晨光文具

17、 品牌服饰:雅戈尔、海澜之家

18、 运动服饰:安踏体育、李宁

19、 保险:中国平安、中国太保

20、 银行:招商银行

21、 券商:中信证券、华泰证券

22、 房地产:万科、保利地产、华侨城、中国恒大、碧桂园、融创中国、招商蛇口

23、 乘用车:比亚迪、上汽集团、吉利汽车、长城汽车

24、 快递:顺丰控股

25、 航运:中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空

26、 机场:上海机场、白云机场、深圳机场

$贵州茅台(SH600519)$ @今日话题 @雪球达人秀 $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$

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全部评论

萌哥的视界02-27 15:15

是的,被首旅收购了

醉爱华西坝02-27 15:04

你自己总结的吗?大神,貌似如家已经退市了啊

萌哥的视界02-09 22:29

Xw___199902-09 22:21

拭目以待