我们经常说优秀的企业有溢价，所以市场估值都很贵。不过我选五个市场上公认的优秀白马股（$欧普康视(SZ300595)$ $海天味业(SH603288)$ $贵州茅台(SH600519)$ 中国平安，格力电器）来比较，（PE）估值却出现巨大的差异，这是为什么呢？
从绝对估值来看（单轴分析），非常直观，同是优秀的白马消费股，欧普康视和海天味业的估值高高在上，贵州茅台次之，和前三个比，中国平安和格力电器就只能说是趴在“地板”上看天鹅飞了。
下面是近三年五个企业（PE）估值数据统计分析，没那么直观，但是数据对比一目了然。
大家看数据的时候是不是发现一个问题，也就是现在显然是欧普、海天和贵州茅台近三年的估值高点，而平安恰好在中位数，格力则不到最高估值的四成，这是咋回事呢？
我把那张（PE）估值对比图单轴切换成双轴，大家看看能不能看出点什么——
看到了吧，其实欧普康视自上市以来估值基本就没便宜过，变化也不是很大，一直维持在50-70这个区间，现在的估值大概也就是三年前刚上市时候的估值，不过业绩和股价都翻了一番，它的估值和成长性（每年40%左右的成长）基本上是匹配的。
贵州茅台三年前是25PE，现在是30PE，它的估值和成长性也基本匹配，而且我们都知道茅台业绩有巨大的调节空间（因为巨额现金和预收款），再加上超强的品牌竞争力，所以它的估值和业绩一样不会有什么很大的波动，三年前大家看好茅台，三年后还是那么看好茅台。
海天味业估值则经历了一个从低估到合理高估的过程（我没说错，三年前海天确实被市场低估了）；三年前海天不过30PE左右的估值，和茅台差不多，在这三年里估值一路提升，现在已经到了60左右，同时业绩提升，形成戴维斯双击，股价在这三年里表现也是这批白马股里面最好的。
相比较而言，格力和平安在这三年的估值就有点尴尬了。
格力三年前PE估值就是最低的（11左右），三年后还是这个估值（12左右），甚至有段时间估值跌到8，业绩不错，估值一直在地板上趴窝，典型的金融股估值啊。
平安比格力好一点，PE最高去到20，最低下到10，因为业绩不怎么稳定，估值也上蹿下跳，目前PE估值和格力差不多，都在12左右，单以PE估值论，一直不怎么受市场待见堪称难兄难弟。
其实格力平安估值雷同已经能说明一些问题，因为其高杠杆经营属性（和保险公司一样，利用客户的现金流为自己创造价值），市场其实就是把格力当成了类金融公司，这种高杠杆经营的公司尽管业绩不错，但因为存在杠杆，市场是不会给很高的估值的（想想格力如果将经营杠杆降到和茅台海天一样，业绩是否仍然像现在这么强悍，从经营杠杆和经营效率看，茅台海天估值是格力平安的几倍是合理的）。而茅台、海天、欧普这样的公司账上虽然也有大量的现金和预收款，但是这三个企业却没有充分使用经营杠杆，因为它们在市场上属于绝对垄断寡头（没有同等级的竞争对手），产品销售毛利率、净利率极高再加上销售回款快，不用占用客户资金自身造血能力已经足够维持企业营运现金需求，所以大量的盈余现金用来分红和搞理财，势大财雄经营有方的财主，市场给予它们高估值是合理的。
PS：切换成双轴看，还可以看到海天、茅台和欧普的市场估值其实比格力和平安稳定，没有明显的周期性高峰和低谷。现在市场上的投资者也是挺聪明的（买白马的韭菜都进化了嘛），经营稳定的白马给予更高估值是大家的共识。