南极年报

初看一眼,南极年报确实不咋地,在上半年利润有20个点增速的情况下,全年利润负增长。按去年全年经济运行轨迹,下半年好于上半年,而南极人怎会这样呢?正常情况下应该有大于20个点的增长啊,心里稍有担心。

但是,全面看了年报,结合一些信息,疑虑消除,静观且期待公司的后续发展。

1、排除了造假的噪音。我一直没有疑问过南极的造假,之前那个造假的推理幼稚肤浅。但是造假的噪音确实影响着股价的表现。(其实有时是好机会的)

2、gmv。增速30个点。这个和上半年增速基本一样,说明南极人的东西还是卖的不错的,增速也高于社会零售线上增速水平。这个是南极人生意的基本面,很重要很关键。这个增速,是值得点赞的,且是在阿里系增速下降,腾挪多多系的大背景下。为南极人团队点赞!

3、营收。在gmv高增长的情况下,营收不怎么增长,说明在疫情影响及阿里多多转换的前提下,营收转换率有所下降。这个是正常的,这个不能说明公司本质有不良的趋势。(除非正常年份且连续年度的下降)

4、净利。在营收略增的情况下,净利负增长,确实不太好(上半年还有增长20个点)。原因呢?拍个脑袋,一方面下半年更多布局多多系,让利新的商家,把市场先做起来。二一个,是不是服装上游的成本上升,导致厂家净利下降,同样,南极人的净利同理下降。看利润表,营收微增,营业成本增加挺多,原因是时间互联的成本增加得多(时间互联的成本占到90多个百分点)。本部和时间互联的毛利都下降,但是本部原本就高毛利,毛利下降点不影响生意的本质。

南极人和各合作厂家本是一体,同生共荣,在环境不好的时候,同甘共苦,让利合作者,这是眼光的体现,是格局和胸怀的体现。(有点务虚啊!)

5、时间互联。毛利更低了,但净利还在增长。护城河薄如纸片的生意,但还好,目前未存在商誉减值的风险。

6、未来。南极人家庭生活管家的愿景很好。在以服装为基本盘的基础上,拓展品类,形成正循环,未来还是很值得期待的。

7、其它。现金很丰厚,资产负债表和现金流量表都还好。

年报的数据未改南极人好生意的本质。另一面,看到了团队的高效(看看多多系的增速),以及南极人的增长空间(gmv30点以上增速和扩品类的机会)。

目前的市场价格,是看低了公司的内含价值。

拭目以待。

$中远海控(SH601919)$ $南极电商(SZ002127)$$格力电器(SZ000651)$


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全部评论

不想再亏钱了04-17 08:17

哈哈,不懂装懂,贻笑大方

不想再亏钱了04-17 08:16

还是你去学习把,应收已经计入营收,也反应在净利润上。应收款在当期没收回只影响当期现金流。

小小起夜家04-17 07:16

公司不知道,我买过几次它的袜子,质量确实糟糕,以后再也不会买了。

随风2017061704-16 22:45

应收账款不是确认收入才有的吗?既然确认收入了,利润不就已经出来了吗?何来下一年的利润?

经济哲学烟酒僧04-16 17:11

楼主显然不蠢