对新城2020年利润释放冷思考

发布于: 雪球转发:3回复:42喜欢:4

记得九月初发文说,现在开始随着销售拐点兑现和吾悦的加速开张,可能会引来股价的反转,结果被市场啪啪打脸,港股新城发展更是单边下跌惨不仍睹。原因无非就是中报毛利下滑,8月销售仍不见回暖,新城发展也被机构下调目标价等等。

不过这些都会过去,即使一切正常,短期市场都难以预测,所以还是谈谈最近对于2020年及往后利润释放的大致思考。

1、本来2019年利润可能不止这么些,看过财报的稍微懂点会计和财务的都知道按照以往的做法再加个10亿利润完全没有压力。但是时过境迁,黑天鹅事件后,小王明显更加低调务实,不同老王显山露水。其实这是好事,很明显,监管部门今年就没有问询,说明小王还是处理恰当的。

2、本来今年很可能贴着股权激励的底限走,也就是说EPS 7元左右差不多了,不过前阵子三条红线可能会带来比较大的增量变化,也就是提高权益的需求。新城在三道红线中只有一条去除合同负债的负债率不高于70%不符合,所以每年只能增加10%的有息债务。虽然差个5%的增长率也没关系,但是对于公司整体稳健形象还是不利,所以趁着利润释放窗口期,归母净利润可能就能高则高了。

2020年结算1600亿是大概率,这中间调个20亿的利润会很难吗?一些机构之前给出8元,中报后给出7元的EPS,估计三季报后又得改了,大概率是因为三季报毛利率又回升了。回升到什么水平不好说,但是足以让机构重新调整盈利目标了。所以地产的水真的很深,数地是数不出多少利润来的,特别是某一年的利润,否则恒大也不会突然“暴雷”了。当然,其实恒大挺不错的!

当然,话说回来,小王可能还是按照既定节奏释放利润,这样就会持续稳定的利润增长,而不会出现恒大式利润走法,可能会更靠近龙湖的风格吧,也挺好的。

不管怎么样,2020年股息有保障,按目前价格也至少有近7个点,关键后面可预见3-5年将持续走高!真的很赞!收股息对于长期股东来说是最美妙不过的事情了!

3、2021年后大概率走稳增长路线,每年增长个20%左右有质量的权益销售应该比较理想了,关键匹配每年40-60个的吾悦,5-10年华丽转变为最具规模和品牌效应的大型体验型广场,每年稳定收割线下流量+逐渐培育自身消费品牌,然后蜕变为消费+商区+社区综合一体的运营商。地产板块会依旧保持,但是很可能走产品差异化路线。那么到时候就是运营商+精品房产开发商的角色了。其实有了三五百座广场,会有很多文章可做,大家也可以想想其中的可能性。

4、也说说股价。其实短期来说真不重要,有钱就买点,没钱就持有。现在的价格真的没啥好说的,看看隔壁阳光城都敢做出5年一倍市值的利润,何况新城有更稳的租金收入和未释放的高增长利润。另外,新城的流通盘真的太小了,看看成交量,看看前十大股东,要是有机构进来,不暴涨是不会有人真正交筹码的,所以韭菜们继续大胆的T,无非算上交易成本和时间成本也转不了多少,当然风险是最终享受不到鱼身。

现在场外应该很多机构、资金、牛散盯着新城的数据,一旦四季度出现拐点,估计就会向上打开空间了,拭目以待吧!

 $新城控股(SH601155)$    $万科A(SZ000002)$    $中国恒大(03333)$  

全部讨论

隔墙家的老王2020-09-20 18:57

今冬明春是个很好介入时机

虽当当2020-09-19 18:32

zzz64042020-09-19 18:28

不用贴了,供应商直接价格报高15%就行了,地产商不出利息的。票面多少就是多少一分不多给

神de旋律2020-09-19 18:28

看肚腩呀

虽当当2020-09-19 18:24

等于是地产商向供应商低息袋款

虽当当2020-09-19 18:22

写错了,是地产商要向供应商贴息,

zzz64042020-09-19 17:48

万达2017年时候很快乐。资金一紧摔杯子了

zzz64042020-09-19 17:48

是的没错,但是供应商利润率要加在地产商要不喝西北风了。

虽当当2020-09-19 17:29

我怎幺记得地产商开出的商票是要供应商贴息的吧

稳中向好20242020-09-19 16:47

万达很麻烦