海鸥股份开始起飞

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1、$海鸥股份(SH603269)$ 合同负债开始起飞

公司基本业务流程:拿到订单,交20-40%的订金(会计上计入合同负债),工厂生产约半年,然后客户现场安装约几个月,然后客户验收,确认收入。合同负债是一个非常重要的前瞻指标。

2、收入和利润

23Q4、24Q1收入增长-2.16%、29.51%,两个季度合计增长7%,归母利润分别增长39.30%、483.00%,两个季度合计增长66.18%。

2023年年中,在手订单中海外占比为53%,海外订单连续两年翻倍,海外毛利率更高,随着海外占比提升,毛利率会有上升,净利率也会有所上升。

分红也非常给力,每年均高比例分红,今年拟10送4派3元,分红按现价收益率为0.3/12.85=2.33%.

3、预测

1、定性上的预期差:市场一直觉得公司是传统行业。但海外订单超过50%了,海外订单可以全部算成长行业(东南亚、中东、东欧正在工业化,无论是石化、有色,还是数据中心,全是成长行业),国内:石化、火电、有色等是传统行业,核电、氢能、储能、数据中心算成长行业。合计来看,公司70%的下游、订单是成长行业。

2、预测2026年收入达到30亿,利润达到2亿。高成长加上数据中心液冷、一路一带出海、氢能等概念,给与25倍PE,中期市值看50亿,长期市值看100亿。$海鸥股份(SH603269)$ $海鸥股份(SH603269)$

全部讨论

一个网站上把$海鸥股份(SH603269)$ 周末的电话会议纪要给AI整理出来了。

冷却塔是一个入门非常简单,但做到高精尖非常难的行业。简单的普通行业,拿风扇吹都可以,高精尖的行业,得确保能稳定、零误差的持续散热(哪怕发性地震、火灾、断电等,都得能散热,否则都烧了)。
核电站核岛内冷却塔:海鸥是国内唯一有投标资格的企业。
英伟达的数据中心:海鸥很可能也是国内唯一有投标资格的企业。
2014、2015、2016海鸥公布前五大客户名单时,台积电一直是前三大客户,2017年之后就不公布客户名单了。
$DR海鸥股(SH603269)$ $英维克(SZ002837)$ $淳中科技(SH603516)$

26年2亿

4月28日下午3点电话会议交流,进门或者电话