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$中国建材(03323)$ 上中下三篇说的都很有道理,但是新来的也不能盲目的冲进去,泼泼冷水,提醒几点:


1、建材也好,海螺也好,估值目前15倍难到,主要逻辑压制在于全国水泥用量是全球前所未见的,需求怎么来,到哪里去,未来演变怎么样,很关键,但外资根本不知道也无法想象和预测15年后的水泥用量是多少,这是估值无法提升的主要内在原因。


2、负债刚性,杠杆双刃剑,这几天全国人民都关起来了,无法上班收入下降,房贷照常,相信对这个负债刚性有深刻理解了吧, 建材2000亿元负债,需要5年风调雨顺、国泰民安和积极财政,现在觉得怎么样,从贸易战到SARI,5年恐怕不好说吧。


3、港股、增发和分红。港股市场不用说了,估值有大的变化应该不可能,除非有制度性的大变革,目前看不到;预期股价36的话,18估计就回A了,再30定向增发,模型全变,36估计市值就5000亿了,负债和增资是国企两大冲动,追求社会回报;分红是唯一的慰藉,应该可以期待到年利的30%,但基于庞大商誉、降低负债冲动不足和扩大股本内在冲动,5年后分红每股0.5元人民币,3%股息率,大约20港币目标价吧。


缺点和优点一样明显的建材,波动和争议并存,前路崎岖,一切买的都是国运。