投资收益到底怎么算最精确

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雪球上有网友问股票投资的收益怎么算才准确?作为一个考过CFA当年啃过GIPS(全球投资表现标准)还没完全忘光的人,依稀还是记得两种算法的,这里就做个简单介绍。

先来看案例,以下为本人虚拟的案例:




三年过去了,上述投资人的年化收益率到底是如何呢?

先来说第一种算法,即时间加权收益率。这种法子最简单,就是我们最常用的复利计算法:




年收益16.35%,看上去还是不错的表现。但是如果我们细看资金就会发现很奇怪了,连续三年总共投入了800元,但是三年后只剩下了717.5元,明明亏了82.5元,怎么反而算下来还是很高的年收益呢?其实,这就是时间加权收益率的缺陷所在,它并不考虑实际资金的流入流出,也不考虑账户真实赚钱与否,而只考虑流入后的复合收益。

你也许会问,那么扯淡的算法有什么用!

当然有用,对于那些对于资金流入流出身不由己的人,最是有用了——比如公募私募的基金经理——他们替人管理资金,所以无论投资者是申购还是赎回,都不是他们能够控制的,所以他们只需要对资金流入后的收益负责——所以你看到的基金回报率,都是用时间加权收益率。

但是,如果是一个个人投资者,那么情况就不同了。对于个人投资者,何时追加何时撤资完全由自己决定,选择在第二年末大额追加500元资金然后承受30%的亏损显然是一个失误——这恰恰是很多人在上证指数6000点高位时所作的。在这种情况下,就得改用资金加权收益率来计算了。其实资金加权收益率计算很简单,就是IRR(内部收益率)计算方法,以常见的Excel表格为例:




在A1到A4单元格依次输入历年的现金流,前三年因为是投入,所以要添加负号。然后在A5中输入B5单元格显示的公式,回车后就会得到-7.08%的答案,这就是用资金加权收益率计算后得到的结果,这是与我们实际亏钱的结果相一致的。



在学术研究上,常常会对比计算一个公募基金的时间加权收益率和资金加权收益率,绝大多数情况下后者是低于前者的——这就意味着基金的持有人总体而言不是选择了在高位申购就是选择在低位赎回——也就是说在择时上是错误的。从上面的例子中我们也可以看到,虚拟案例中的当事人,择时上的错误是导致资金实际亏损的罪魁祸首。

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高远GP2014-06-28 21:54

坚守价值2014-06-28 21:37

上证指数计算我研究不深,
但是“0.1的负2次方等于100”,这个没什么深奥的,负指数定义为倒数。
就是个定义而已,很简单。
如果你把负指数定义为与正指数相同,
那么就是“0.1的负2次方等于0.01”了。

小耗子发疯2014-06-28 21:31

年化是浮云,保本是硬道理

这一片田是我的2014-06-28 20:43

所有公式都有使用条件,不是适合所有环境。

天鹰_Eric2014-06-28 20:29

错了,不可能一样。而且是加重了这种区别。

东博老股民2014-06-28 20:08

是的是的,就是这个道理。每一个数学上合理的公式,都应该经得起任何环境的检验,但这个上证指数的公式确实存在着经不起特殊情况的检验。所以我认真的进行了模拟计算以后觉得,这是个有缺陷的计算模式。

之前,我也觉得我们的计算方法没问题,但实际上经不起特殊情况的检验。

不过,我的心中还一直有个心结,怎么都难以想通,比如说(好像是)0.1的负2次方等于100,这是我没办法理解的。

无势不为992014-06-28 19:59

有道理,评估出现差异时,就要分析资金增减时机了!

lebronjames2014-06-28 19:42

说第一种方法是基金用的方法,实际上不准确。因为基金有了新水进来,按照操作流程,会尽快甚至是马上按照已有仓位根据比例买入,所以实际上对于基金而言第一种和第二种方法得到的收益率几乎是一样的。而对于散户而言,新水进来后,不会根据已有仓位对应买入,而是买入其他的票,所以两种方法不一致。