当不抱团遇上量化投资,真美妙

在做 2021 年半年报不抱团排行榜时,就意识到 「量化基金」 是不能不提的一只力量了。

作为一个指数投资的拥趸,其实很早就开始关注量化投资,类似《宽客》之类书早年在 EarlETF 上也曾推荐过。

不过,过去几年,量化基金和指数基金一样,相对主动基金的超额收益,总有一些落寞——这种落寞很大程度上来自于量化基金秉持分散化投资,且往往偏好中小盘股,很难像那些 「顶流」 主动型基金在核心资产上重仓赚得那么极致。

风水轮流转,2021 年中小盘股的崛起,不抱团更易赚钱,给了量化基金表现的基金,这些依靠定量数据、多因子模型和算法,而不依靠调研、企业家访谈、企业赛道研究的基金,虽然有些乏味,但不少的确在 2021 年给基民贡献了可观的收益。

量化基金的不抱团赚钱排行

基于之前的不抱团数据,我做了一次筛选,条件如下:

2019 年和 2020 年的收益大于 30%

2021 年 1-8 月的收益大于 5%

基金经理于 2019 年 12 月 31 日前上任

基金的名字中带有 「量化」 两字

在按照 2021 年 1-8 月的收益从高到低排行之后,得到了下表:

「不抱团」 的价值很明显!

前八个月涨幅居前的,大多数是持有频数中位值和均值不过百,也就是持股很孤独的小众风格,往往也意味着中小盘风格。相反那些持有频数均值动辄两三百的,往往表现相对较弱。

接下来,会挑几位今年迄今收益靠前的简单给诸位介绍一下。当然,由于量化基金其实没什么赛道、价值投资可言,所以更多是基于产品线规划等问题。

长信左金保

长信基金,也算是量化基金的 「重镇」 了,左金保则是代表人物。

长信量化中小盘作为上表中今年迄今第一的基金,其实定位有先天优势。

这只基金的名字中就带有中小盘,基准指数更是中证 700 指数 (即 A 股市值 101 至 800 名的股票),先天杜绝了大盘股的拖累,所以在 2021 年表现好,不奇怪。

其实对于长信中小盘,真正难得的是在 2019 年和 2020 年这样小盘股逆风的行情中,也还能实现不俗的表现。

左金保从 2015 年 3 月 13 日开始管理这只基金,除了 2018 年拉胯一点,总体表现不错。

数据来源:同花顺 截至 2021 年 9 月 6 日

在上表中排名靠后的,应该会注意到还有一个长信量化多策略股票 A 也是左金保管理的,这只和长信量化先锋,都是以沪深 300 指数为基准,所以在 2021 年表现必然偏弱。

这个看看三只基金的十大权重股,也就明了。

数据来源:同花顺 截至 2021 年 9 月 6 日

长信量化中小盘作为一个中小盘风格的量化基金,其回撤很有意思,一般基金遭遇重挫的 2020 年 2-3 月还有 2021 年 2 月,其回撤都还行,反倒是 2019 年年中有不小的回撤。

这类基放入组合,对于控制回撤,倒是好事。

之所以说长信基金是量化基金重镇,主要是它家除了传统的全市场量化基金之外,还发行了一堆行业量化基金。

从下图可以看到军工、消费、低碳、电子都有了,此外左金保还管理长信医疗保健混合,虽然名字中没有量化二字,但应该也是这一风格。

老实说,长信这批量化行业还是不错的。以医疗为例,和笔者关注的一众医疗基金也能打得有来有往。

数据来源:Choice 截至 2021 年 9 月 6 日

今年大热的新能源,虽然过去两年表现还是有差距,但是最近一年尤其是今年迄今,算很是不俗。

数据来源:Choice 截至 2021 年 9 月 6 日

关于左金保,之前业界有两篇采访,可以看看

对话长信基金左金保:十一载宽客生涯,追求超额收益来源的可解释、可复制、可持续

长信基金左金保:精选优质投资赛道获取超额收益

泰康刘伟

泰康资管是一家保险系的资管企业。

在指数基金领域,泰康资管可谓独辟蹊径,发行了一堆港股通行业基金,比如我在 Earl 爱金融中买的香港银行指数基金就是泰康发行的,基金经理正是刘伟。

当然,和许多基金经理是先管理指数基金,然后才开始尝试管理量化基金不同,刘伟在加盟泰康资产后,2017 年 5 月 4 日开始担任基金经理一开始推出的就是主动型基金,泰康沪港深价值优选和泰康沪港深精选混合,随后于同年 9 月 29 日担任泰康泉林量化价值精选的基金经理,并于次年 2018 年 2 月 6 日担任泰康睿利量化多策略基金的基金经理。

泉林和睿利有什么差别?

是的,依然是大小盘差别。

泰康泉林是以沪深 300 指数为基准,而泰康睿利则是以中证 800 指数为基准,需要兼顾中证 500 指数中的中小盘

所以,这两者,持股必然迥异。

数据来源:同花顺 截至 2021 年 9 月 6 日

不过前两年,这两者的表现差异不大,唯独今年,两者差别显著。

数据来源:同花顺 截至 2021 年 9 月 6 日

泰康资管作为保险资关系的公司,本就低调,刘伟的相关报道就更少见,暂时没看到任何关于其量化投资风格的介绍。

招商王平

招商基金,去年可谓是指数基金界大热,因为招商中证白酒,基金经理侯昊也成了 「网红」。

王平,其实在 2015 年到 2016 年,也管理过招商中证白酒,不过很快卸任。目前和侯昊都是招商基金量化投资部的副总监 。

其实指数基金这东西,表现如何,很大程度取决于指数本身,取决于时代进程,指数基金经理更像产品经理,考验的是他们何时发行什么产品的眼光。

要说技术含量,指数增强就要比指数基金高,而量化基金又要比指数增强高一点。

从 2016 年 3 月开始,王平就管理招商量化精选了,迄今也 5 年多了。

刚开始 2017 年表现有点颓,但因为其基准是中证 500 指数,而那边中证 500 指数下跌 0.2% 大幅跑输沪深 300 指数,所以颓的还不算夸张。

2018 年下跌 26.62%,相比同年中证 500 指数 33.32% 跌幅又要好多了。

数据来源:同花顺 截至 2021 年 9 月 6 日

2019 年和 2020 年,相比中证 500 指数还是超额收益显著。

2021 年就更不用说,相比普通股票型基金,前 10% 的表现。而且在取得这样表现的同时,回撤是相当小,2021 年 7% 都不到。

网上关于王平的访谈更少,就找到一篇,内容只能勉强看看

对话招商基金王平:创业板投资避雷指南 | 今日主咖

招商官微这篇略有点东西,还能看看

招商基金 2021 年一季度投资大盘点——指数系列

此外信达金工的量化分析也可以看看。

信达金工基金经理画像 25: 招商基金王平(招商量化精选 A)

西部利得盛丰衍

盛丰衍并不在我本文开始的表格中,但是在谈及不抱团和量化基金的时候,盛丰衍显然是绕不开的 「新星」。

其实盛丰衍 2016 年就开始管理基金了,但是过去一年多在指数增强和量化基金上的表现,引起了市场的关注,以其规模而言,不仅是新星,甚至可算是 「巨星」 了。

下图是盛丰衍管理的两个增强指数基金和量化基金与指数的对比,可以看到如果说 2019 年超额收益还不算惊人,那么 2020 年就相当不俗了,尤其是西部利得量化成长 71.81% 的收益,在一众量化基金中绝对靠前。

数据来源:同花顺 截至 2021 年 9 月 6 日

至于 2021 年,300 增强表现一般,但是 500 增强和量化成长表现依然优异。

他管理的基金规模也是快速扩充,其中西部利得量化成长达到了 16.83 亿元,对于相对小众的量化基金而言,这真的已经不算小规模了。

最近可能蜂拥而入的资金太多,西部利得量化成长 9 月 6 日刚刚宣布单日限额 1024 元——作为一个量化基金经理,这里还要玩梗,不用常见的整数,而是用了对数码爱好者才是 「整数」 的 1024 元,很好玩。

盛丰衍近年的访谈、发言还是不少的,这几篇可以看看,尤其建议看开源量化论坛的那篇,这个微信号是开源证券金工团队的,干货同样很多,一并推荐。

盛丰衍:指数增强的底层逻辑 | 开源量化论坛发言纪要

大咖盛丰衍:选股性价比最高,在确定 「牌桌」 上赚超额收益

西部利得盛丰衍:用投资界的 「双盲测试」 精选个股

四个都要?

上述四个,只是这批量化基金中的代表。

当然,一个艰巨的问题又来了——选哪个?

其实,我的答案从来是 「四个都要」——毕竟小孩子才做选择,成年人都要。

量化基金,本来就是崇尚分散化不重仓的风格。对于这些基金,也不妨进一步分散化。

下表是四只基金过去一年的相关系数,可以看到长信量化中小盘和招商量化精选风格接近,而西部利得量化成长和泰康睿利量化多尔略风格接近,这两组之间则不太类似。

所以,不妨四个一同持有,再要精简,至少也两组里面至少各选一个持有。

PS: 有几个业绩不错的量化基金,因为基金经理上任较晚,所以在这篇中被剔除了。不过最近还在做一个小众基金的探索,发现这几只被剔除的量化基金依然是机构投资者的拥趸,所以诸位对下面这几只也可以关注:海富通量化前锋、安信量化优选、富国研究量化。

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全部评论

o初晨o09-13 22:54

高收益高回撤,这不正常么。量化也就今天没跑过500增强,往年都是碾压

23423发送到09-13 15:42

权限更大,结果选的股不如指数增强。更激进没有带来更好的收益,反而带来了更大的回撤。选股水平问题?

o初晨o09-10 17:36

经理说过,这俩基金都是量化操作的,只是选股个数不同,量化更激进些而已

23423发送到09-10 17:31

盛总的500增强C和量化成长在今年表现几乎一致,在明细指标,反而不如中证500增强C,只能说明在500强势面前,量化并没有体验出任何优势。

Passionssss09-10 15:37

金宝16年底不控制规模,17一季度一地鸡毛,还是不碰的好