券商中期策略看好A股 下半年牛市基础具备
券商中期策略看好A股 下半年牛市基础具备
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券商中期策略看好A股 下半年牛市基础具备
◎ 记者 王媛媛
图虫创意 图
“展望下半年，无论是目前经济基本面所处的大环境，还是政策层面改革对股市的影响，亦或A股市场自身的结构状态，都存在孕育牛市的基础。”
券商2019年度中期策略会于近期陆续举行，已有包括华泰证券(18.390,-0.36, -1.92%)、国金证券(8.890, -0.14, -1.55%)、新时代证券、财富证券等多家券商策略报告相继出炉。
“韬光养晦，否极泰来”，“黎明前的休整”，“无科技不牛市，以时间换空间”，“积本求原，行稳致远”……从各家中期策略研报标题可以看出，券商基本看好A股下半年的表现，认为牛市基础仍然具备，且静待震荡期后的转机来临。
具备牛市基础
在多家券商进行中期策略阐述时，认为目前A股市场具备牛市基础，给出下半年投资策略。
新时代证券表示：“牛市的基础大概率还在，市场目前正处于季度级别的休整状态，期间股市可能出现震荡反复，但是不改对未来市场走牛的判断。展望下半年，无论是目前经济基本面所处的大环境，还是政策层面改革对股市的影响，亦或A股市场自身的结构状态，都存在孕育牛市的基础。”
华创证券看多全年结构性牛市行情：“在经济下行风险可控，消费有韧性，货币政策总体宽松，不走地产、基建‘负债型’经济老路的背景下，以减税为代表的国内市场化改革加速，以科创板为代表大力提高直接融资占比的资本市场建设，坚定看多全年结构性牛市行情。但同时需要强调的是，在二季度这一转换过程之中，市场或会出现一定程度震荡、调整；但在切换完成之后的三季度，伴随实质性改革政策的密集落地，市场必将迎来更好的朝阳。”
相比债市、房市，股市的性价比仍相对较高。华泰证券认为，“全球存量经济时代和经济周期差收窄之下，跨境资金大概率将选择流入供给侧调整空间较大的中国；国内政策重点从逆周期调节转为结构性调整和体制性改革，益于经济中长期质量，改善股市风险溢价；相比债市、房市，股市仍有较高性价比，且驱动力的趋势更为确定；增量供给和增量资金角力下，股票供给压力影响市场节奏但大概率不影响市场方向”。
盈利拐点不会缺席
多家券商认为，企业盈利拐点迟到但不会缺席，伴随实质性改革政策的密集落地，市场将迎来朝阳。
财富证券表示，2019年，A股企业的资产负债表压力减轻，宏观流动性好转，现金流情况好转。A股2019年一季度盈利与宏观经济基本同步，但高频数据显示二季度经济增长可能继续承压，A股盈利拐点或将推迟至三季度末、四季度。
“从基本面角度，A股结构中主板的盈利更加稳定，龙头盈利情况会率先改善。”新时代证券认为。
国金证券给出更为具体的分析：流动性与风险偏好环境决定了A股估值快速扩张的阶段已经过去（一季度是A股估值扩张最佳窗口期），后续需要企业盈利的跟上。节奏上，预计5、6月份A股处于“圆弧底”的阶段，A股年内第二次布局点在6月中下旬；预计A股颠簸后将逐步走出“圆弧底”，但高度有限；相对看好三季度，预计四季度A股又重新回到压力轨道。
“在一季度超预期上涨之后，下半年仍需要一个‘行稳致远’的过程。”上海证券认为，具体来看，若二季度调整出空间，三季度将成为下半年相对可操作的时间段。而四季度一致预期的“业绩底”是否被证伪？将会成为一个非常重要的看点。
3000点附近震荡
对于下半年投资者较为关注的A股市场走向，多家券商在报告中给出预判趋势，以及精确点位区间的预测。
财富证券认为，整体看，下半年沪指将围绕2700点-2900点区间震荡；若外部事件进展顺利，市场将迎来情绪上的修复，下半年沪指将围绕2900点-3200点区间震荡向上，在纳入MSCI、富时罗素、标普指数的背景下，外资流入、国内资金的配置力度加大，沪指有望突破前期高点。
上海证券在研报中预计，“下半年市场大概率重回存量博弈，结构机会看大金融、国企混改、科技（自主创新）。核心波动区间为2600点-3100点”。持有同样点位预测的还有国金证券，预计A股2019年余下季度在2600点-3100点区间运行。
在A股迎来曙光之前，或仍需经历一段“黎明前的黑暗”。“本轮大盘的调整，意味着前期市场通过估值提升的行情已经结束。后期经济基本面或会成为影响市场的核心因素。”东部某券商首席策略分析师对《国际金融报》记者表示，近期出炉的经济数据，尤其是PMI（采购经理人指数）依然偏弱，大盘在没有利好经济数据支撑的背景下，很难有大的表现。
不过，有券商认为，增量资金可能在年底或明年初大规模入场。“在牛市的初期，个人投资者入场仍然较缓，当市场走势更加明确时，个人投资者会更加猛烈的入场。我们认为，年底或明年年初可能是个人投资者入场更猛烈的时候。”新时代证券表示。
配置消费及科技股
对于投资者来说，下半年行业及主题配置策略，应如何提前调整做好布局？
新时代证券表示，“基本面和资金面合力的方向上，未来市场的风格将是价值主导。经历过一轮完整的周期后，龙头的估值重估才能够完成，目前来看最确定的是消费板块。同时，可能出现景气拐点的行业，重点关注航空、汽车、新能源车及电子行业”。
站在当前时点，从现金分红收益率的角度来看，国金证券建议投资者，可关注A股市场股息率相对较高的“金融、消费类”板块及行业。
科创板开板在即，科技股成为热点题材。华泰证券在研报中指出，“受益于宏观流动性改善的大金融+技术周期与经济周期叠加之下的科技成长股，重点关注通信设备、半导体、计算机应用。主题投资沿技术、改革、开放三条主线，重点关注华为产业链、国企改革、长三角一体化主题”。
财富证券看好大金融、必选消费以及高端制造，关键词是“2C”龙头、“自主可控”，建议超配银行、非银金融、食品饮料、商业贸易、医药生物、通信以及建筑材料，概念方面建议关注半导体、科创板概念股、5G产业链。
对此，财通证券(9.870, -0.38, -3.71%)的看法则略有不同，认为消费和科技成长应该超配，周期、地产以及银行等板块适当低配。
责任编辑：常福强
文章关键词： 券商 牛市 A股
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