哇，太好啦！那就静等教授啥时候时间方便给予指导吧
教授水平高且乐于授人，真是大智大德之人！这与价值投资的高境界应该是相通的，由衷祝愿您在价投之路上收获更大成就和幸福！！
晚安

期待+1

期待！

这个需要一点高等数学的知识，以为雪球的人没几个能看懂，就没贴，过几天我写一下。我就是靠这个公式进行投资的，首先就要找到高roE的公司。

都教授确实水平高！从这段回复文字即能管中窥豹！
惟文中有一处尤其看不明白，特向教授求教：
“投资收益率=（PVn/PV1）^(1/n)*(1+ROE)-1 ,PV是价格与内在价值之比。”这个公式从未见过，请教您是怎么推导出来的？自己毛推了下，感觉不得要领.....
拜谢教授！！
教授如果愿意出书或者办讲座，现提前报名

感谢教授的耐心解释，一直关注您，希望以后我们能多交流。以后有不懂的问题，再和您请教哈。

第一，感谢您的信任；第二，我不值得学习；第三，让我们一起努力，争做巴菲特的好学生。关于您的问题，我的看法是：
1、我很少考虑所谓“市场空间”空间问题，主要是很难考虑清楚，主要关注企业的“护城河”是否在加厚变宽，主要观察是否还在产生大量的自由现金流。比如，京东能否产生大量自由现金流，我感觉很难。如果还能产生大量的自由现金流，即使达到市场瓶颈，企业还可以通过回购股票和提高分红的方式，提高投资收益率。这方面可以看下《商界局外人》一书。
2、同问题1，我不考虑“市场空间”。万科我研究不深，感觉茅台$贵州茅台(SH600519)$ 、格力$格力电器(SZ000651)$ 、招商银行$招商银行(SH600036)$ 都是赚钱机器，茅台具有强大的提价能力，招行以2倍GDP增速在成长，格力还有印度、非洲那么多地方需要占领，还要成长很多年，雪很厚，斜波很长。即使到了天花板，可以增加分红或回购股票，比如招行分红率提到40%或60%，依然有很大持有价值，就像港股的恒生银行。
3、投资收益率=（PVn/PV1）^(1/n)*(1+ROE)-1 ,PV是价格与内在价值之比。可以看出，收益率短期主要由市场估值决定；长期主要由ROE决定。所以找到ROE高、且可持续的企业，集中投资且长期持有，可以复利效果最大化。

教授，想长期和向您学习请教。请教您三个问题：
1、如果有护城河的企业，碰上明显市场空间瓶颈了，那还值得持有吗？例如腾讯、京东、老板电器，增长率下来了，是看到天花板了吗？后面是挣估值修复的钱还是挣企业价值增加的钱？
2、怎么判断目标企业离市场空间瓶颈多远？比如茅台、格力、万科、招商银行，在您看来，这些企业离天花板多远？看什么指标？短期的增长率吗？
3、在您看来，价投的本质是挣企业价值增长的钱（二买未来的四）？还是挣估值修复的钱（一买现在的二）？

运用自由现金流模型估值，首要考虑企业的护城河，评估高ROE能否持续，其次看净利润的质量，我只看现金流好的企业，然后用净利润代替自由现金流进行估值。