在腾讯22Q1及全年业绩展望帖子中，老东对腾讯全年业绩的展望为：
全年主营业务税后利润同比增长4%，在1000-1100亿左右。之所以利润还能保持千亿，游戏是主要原因（约70-80%利润贡献），第二影响权重是员工薪酬。至于广告营收/毛利率下降些，金融科技和企业服务多创收些和毛利率提升些，影响不大
这个展望是在当时悲观情绪笼罩着中概的背景下做出的。带着这样的认识，穿越了全年来看，腾讯基本符合预期。我们细细来看：
1、全年营收5546亿，与去年基本持平。
2、游戏（端游+手游口径）贡献了37%的营收。四个季度单季增速基本都在0%上下浮动（-1.87%，-0.39%，-2.77%，0.20%）。糟糕的版本号环境叠加疫情宏观恶化，这个战绩已经表现出了非常强的韧性。要知道，22年全国游戏收入增速是-10%。不过，较之21年低基础的网易，还是差了很远。
3、广告贡献了近15%的营收。这项有宏观经济放大器之称的业务，在22年坐了非常夸张的过山车（增速：-17.56%，-18.54%，-4.68%，14.60%）。马化腾称为“全村的希望”的视频号，是公司广告业务Q4与其他公司拉开距离的原因。
3、增值服务（除游戏）也贡献了15%营收，全年增长-2%。随着Q1三体电视剧的播出，这一趋势大概率被扭转了。值得欣喜的是，收费增值账户在经历了2个季度的衰退后，终于稳在2.34亿。不过，这项业务对经营利润很少，关注起来意思也不是很大。
4、金科与云贡献了32%的营收，全年增速低个位数增长。这项业务和增值服务一样，属于增收不增利的，观察毛利率持续提升最为重要，趋势仍在持续中。
5、费用方面，腾讯财务净开支基本忽略，重点关注销售和管理费（銷售及市場推廣開支和一般及行政開支）。两项科目全年开支1360亿，较21年的1300亿出头仅增长5%。实际上，管理费增长了19%，主要得益于销售上降本增效。
6、考虑员工薪酬是公司成本中的可变部分，单拎出来看，虽人均薪酬有所下降，但主要还是员工人数减少所贡献。另一方面，推广费的减少幅度（46亿变成35亿）远超过员工数减少，可见销售费用的减少，主要是推广费所贡献，对员工开刀比较轻柔。
7、公司扣除财务投资收益（其他收益净额科目）后的经营盈利（税前）为1100多亿，税后近1000亿（按13%历史均值税率），落在年初帖子预期时的下沿。此时再看当初的分析，主要是游戏恢复的速度不如晚于预期。税后经营盈利约为1100亿HKD。
8、投资方面，长期股权投资中，上市部分当前占有市值为4200多亿HKD（下图），由于22年报完整未披露，采用21年报中长投里非上市公司与上市公司的收入比，假设采用相同的PS估值，非上市部分占有市值为800多亿，合计5000亿HKD。财务投资为4800亿HKD。二者合计9800亿HKD，打个税点为8500亿HKD。
9、当前腾讯3.6万亿HKD，扣除投资的8500亿HKD（现金和借款不算了）得2.75万亿，按1100亿HKD的税后经营盈利算，为25PE；
10、展望23年，假设增值服务（含游戏）、广告、金科与云毛利率都上升1个点。在无畏契约等重磅游戏上线和游戏起量的情况下，游戏实现15%增速；在视频号+宏观恢复情况下，广告实现15%增速，增值服务（除游戏）和金科与云实现2%增速，再考虑1450亿的销售和管理费支出（22年为1360亿，按该基数增长7%）。公司预计获得近6000亿的营收，1150亿RMB（1300多亿HKD）的经营利润。因此，老东对腾讯经营盈利增速预期15%~20%，留痕事后再看。