佩蒂股份还有前途么？

我是在3月份的时候关注上$佩蒂股份(SZ300673)$ 的，因为看到周边越来越多的人养宠物，并且在宠物身上消费不菲（猫猫狗狗洗个澡比我都贵），所以觉得这是个有前途的行业。搜索一下，发现只有两只相关行业的股票，那就是佩蒂和$中宠股份(SZ002891)$ 。

当时市场正是连续上涨的氛围，我大致看一下年报，觉得各项指标都还不错，就建了一个底仓。没想到从我建仓后不久，佩蒂就开始了高台跳水表演，5个月的大阴线下来，浮亏已经40%。趁着半年报出炉，把这个股票又看了一下，对于持股的信心更低了。

从公司业务结构上来看，佩蒂主要是给国外品牌巨头做ODM，其实赚的是个辛苦钱（即便如此也有30+%的毛利率，可见行业有多暴利！）国外销售比例占到九成（2017年95%、2018年92%、2019年上半年86%），那么当初我看好的国内市场的广阔空间就是个误读。

从公司发展上来看，此前以咬胶为主，最近两年开始涉足产品多元化——已经投产并贡献利润且飞速提升的肉质零食，以及即将建设的主粮工厂。那么，这种转变的根本原因是什么？是咬胶到了天花板，还是多元化冲动？据我所知，主粮和咬胶是完全不同的两个领域，公司进入另外一个红海，是否能打下一片江山？而肉质零食的毛利率只有20%左右。人家都是从低毛利率向高毛利率转变，佩蒂却反其道而行之，难道玩“降维打击”么？

此外，从公司年报和机构研报上，我也嗅到不好的味道。大家都在宣讲公司会参与人宠餐厅、宠物医院、宠物服务中心......看上去好像在扩展产业链，其实以一个生产型的企业去做这种服务类的工作，谁给了管理层勇气？专业的事情就应该交给专业的人去做！

最后，看了几家机构的研报，普遍预测2019全年利润在1亿左右，上半年才2300万，下半年要做到3倍于此！即便实现了，按照当前的价格，PE也在35倍左右。所以，我觉得该股没有什么持有的价值了。当然，近期跌得实在太猛，静等下一波反弹时撤出。