对于可转债投资者而言，大家的最终目的是为了转股，债券的利息是顺带赚的，但是遇上几年的漫漫熊市，股价跌跌不休，想要转股只能靠下调转股价了。
是否下调转股价是上市公司的权利，也就是说在5年到6年的可转债存续期内，上市公司可以下调转股价，也可以不下调转股价。下调转股价一般由上市公司董事会提出，然后由股东大会表决通过。
以亚泰转债（128066）为例，正股亚泰国际（002811）2019年8月27日公告称公司董事会拟向股东大会提议下调亚泰转债转股价，根据亚泰转债募集说明书中的转股价下调条款：
在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。
首先，只要是在可转债存续期内，可转债发行公司均可以随时提出下调转股价，不一定非要在转股期内，事实上，越来越多的公司在可转债未进入转股期时就提出下调转股价，公司想让投资者转股的意向昭然若揭。事实上，亚泰转债的转股起始日是2019年10月23日，还未进入转股期，亚泰国际就提出了下调转股价的议案。
其次，亚泰转债下调转股价的前提条件是正股在连续30个交易日内至少15个交易日的收盘价低于当期转股价的90%。这里面有几个前提条件是：
1、连续30个交易日；
2、15个交易日，并不要求是连续15个交易日；
3、正股的收盘价低于可转债当期转股价的90%。亚泰转债的初始转股价为17.49元，2019年7月23日亚泰国际派息除权，之后公司转股价下调至17.29元，因亚泰国际在连续30个交易日内15个交易日股价低于15.56元（17.29×0.9），因此亚泰转债符合下调转股价条件。
除了像亚泰转债这种要求正股收盘价低于当期转股价90%的，其他可转债下调也是类似条款，比如大丰转债（113530）要求公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时；而泰晶转债（113503）要求当公司 股票在任意连续二十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 90%时。显然，低于90%比低于85%更容易实现，10个交易日比15个交易日更容易实现。
最后，符合下调转股价条件不代表公司一定会下调转股价，毕竟提议下调转股价是公司董事会的权利，是否提出下调要看上市公司的转股意愿有多强烈。当然，董事会提出下调转股价议案后，要提交公司股东大会进行表决，在股东大会表决时，持有转债的股东无表决权，不管持有1手还是1000手转债的股东，均无任何表决权。在股东大会表决时，要求出席股东大会股东所持表决权2/3通过才行。
一般情况下，上市公司下调后的转股价要同时满足如下条件：
1、修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。
2、修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。
以亚泰转债（128066）为例，正股亚泰国际（002811）于2019年9月12日召开股东大会表决下调转股价议案，公司下调后的转股价不能低于股东大会召开前20个交易日的股票交易均价和前一个交易日均价之间的较高者，前20个交易日也就是2019年8月15日至2019年9月11日，20个交易日的股票交易均价用20个交易日的股票交易总金额除以股票交易总量。使用万得导出亚泰国际2019年8月15日至9月11日的每日成交量和成交金额，最后得出亚泰国际在股东大会召开日9月12日前20个交易日均价为14.46元。而亚泰国际股东大会召开前1个交易日（9月11日）的交易均价为14.8元（15031300/1015388）。因此，按照两个交易均价的较高者计算，亚泰转债本次下调转股价不得低于14.8元/股。
时间成交量(股)成交额（万元）交易均价2019-09-111,015,3881,503.132019-09-101,057,9301,554.132019-09-091,467,0002,158.592019-09-06925,7001,345.372019-09-051,641,4892,403.722019-09-041,421,5102,060.912019-09-03952,7191,369.222019-09-021,049,0191,507.522019-08-301,145,3191,641.732019-08-29592,400852.572019-08-281,012,7001,452.922019-08-27778,9001,121.082019-08-26861,8001,220.572019-08-23772,7001,121.142019-08-221,135,5001,659.902019-08-21850,1001,231.942019-08-201,716,6652,498.882019-08-191,638,7002,356.112019-08-16624,800877.922019-08-151,356,3651,890.8920个交易日22,016,704318,282,400元14.46元
同时，下调后转股价不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。A股上市公司的股票面值一般均为1元，最近一期的每股净资产一般是指上一年度年报公布的每股净资产值，因为A股上市公司的半年报和季报都未经审计，只有年报会进行审计，所以最近一期经审计每股净资产一般就是上一年度报告公布的每股净资产值，以亚泰国际为例，该股2018年每股净资产为7.78元。
下调转股价要求不能低于以上四个价格中的最高者，分别是股东大会召开前20个交易日均价（14.46元）、股东大会召开前1日交易均价（14.8元）、最近一期经审计每股净资产（7.78元）和股票面值（1元），也就是说亚泰转债下调后转股价不得低于每股14.8元，公司可以在14.8元和原转股价17.29元之间任意确定下调后的转股价，若定价为14.8元，就是将转股价下调到底，若下调后转股价高于14.8元，则表明公司未将转股价下调到底。亚泰国际董事会最终将下调后转股价确定为每股14.8元，也就是一调到底，这也表明了公司想促成转债投资者转股的想法。
有些公司可转债募集说明书中，未规定下调转股价不得低于每股净资产，例如湖广转债（127007），该公司2019年2月将转股价下调至7.92元，低于最近一期净审计净资产9.41元。另外，A股银行股很多交易价在净资产之下，若银行股转债在募集说明书中表示下调转股价不得低于每股净资产，实际上这类转债的可转债下调条款对投资者成了摆设。