$中金MSCI中国A股国际质量指数A(F006341)$ $中金MSCI中国A股国际质量指数C(F006342)$ $中金沪深300指数增强A(F003015)$
一、全球股市进入震荡
海外市场震荡收平。美股方面，标普500、道指均回调约0.5%，纳斯达克则小幅上涨0.3%。欧洲市场同样震荡，意大利富时指数小涨0.8%，法国、德国股指基本收平，英国富时100则回调0.4%。亚太区总体收涨，恒指涨超1.5%，日经涨约0.8%，韩国综指则小幅收涨0.1%。A股指数有所分化，创业板继续领涨。上周上证50回调0.6%，沪深300、中证1000分别上涨0.5%、0.3%，创业板则领涨2.6%。行业方面，汽车、电新、家电均涨逾3.0%；另一方面，综合金融领跌4.6%，此外煤炭、钢铁跌逾3.0%。
二、行情缺乏主线，跷跷板效应仍然明显
当前市场对未来行情的主线缺乏一致预期，热点在各板块间快速轮动的特征仍然显著。前一周报我们提到，近期板块行情快速轮动，周期与质量风格此消彼长。该现象在上周仍然显著，以食品饮料为代表的抱团板块在周一至周四超额显著，但周期股在周五重新跑赢。往前看，一方面需要关注政策对大宗商品的调控，是否将推动市场重新选择主线；另一方面，国内经济动能和信用条件回落的节奏，也将对市场风格产生一定影响。
三、关注中美流动性环境的演绎
关注海外流动性预期二次收缩对A股的影响。上周周中美股出现大幅震荡，主要诱因是4月
美联储FOMC会议纪要显示，美联储内部再次出现关于缩减QE的讨论。考虑到随着海外经
济加速重启，同时通胀逐渐升温，美联储在明年初、甚至今年末开启缩减QE的确定性逐步
提升。参考2月A股下跌期间的市场叙事，需谨防海外流动性预期的二次收缩对A股的影响。
国内方面，狭义流动性与广义流动性出现分化。春节以来，以银行间市场为代表的狭义流动性持续宽松，各类收益率易下难上。但另一方面，以社融、M1、M2等指标表征的广义信用条件，年初以来持续回落。理论上两者均影响权益资产的估值，但历史上A股对广义信用条件更为敏感。
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