中金基金:A 股仍然缺乏行情主线

 $中金MSCI中国A股国际质量指数A(F006341)$   $中金MSCI中国A股国际质量指数C(F006342)$   $中金沪深300指数增强A(F003015)$  

一、全球股市进入震荡
海外市场震荡收平。美股方面,标普500、道指均回调约0.5%,纳斯达克则小幅上涨0.3%。欧洲市场同样震荡,意大利富时指数小涨0.8%,法国、德国股指基本收平,英国富时100则回调0.4%。亚太区总体收涨,恒指涨超1.5%,日经涨约0.8%,韩国综指则小幅收涨0.1%。A股指数有所分化,创业板继续领涨。上周上证50回调0.6%,沪深300中证1000分别上涨0.5%、0.3%,创业板则领涨2.6%。行业方面,汽车、电新、家电均涨逾3.0%;另一方面,综合金融领跌4.6%,此外煤炭、钢铁跌逾3.0%。


二、行情缺乏主线,跷跷板效应仍然明显
当前市场对未来行情的主线缺乏一致预期,热点在各板块间快速轮动的特征仍然显著。前一周报我们提到,近期板块行情快速轮动,周期与质量风格此消彼长。该现象在上周仍然显著,以食品饮料为代表的抱团板块在周一至周四超额显著,但周期股在周五重新跑赢。往前看,一方面需要关注政策对大宗商品的调控,是否将推动市场重新选择主线;另一方面,国内经济动能和信用条件回落的节奏,也将对市场风格产生一定影响。


三、关注中美流动性环境的演绎
关注海外流动性预期二次收缩对A股的影响。上周周中美股出现大幅震荡,主要诱因是4月
美联储FOMC会议纪要显示,美联储内部再次出现关于缩减QE的讨论。考虑到随着海外经
济加速重启,同时通胀逐渐升温,美联储在明年初、甚至今年末开启缩减QE的确定性逐步
提升。参考2月A股下跌期间的市场叙事,需谨防海外流动性预期的二次收缩对A股的影响。
国内方面,狭义流动性与广义流动性出现分化。春节以来,以银行间市场为代表的狭义流动性持续宽松,各类收益率易下难上。但另一方面,以社融、M1、M2等指标表征的广义信用条件,年初以来持续回落。理论上两者均影响权益资产的估值,但历史上A股对广义信用条件更为敏感。


                                                                【免责声明】
本材料由中金基金管理有限公司提供。本材料不作为法律文件或宣传推介文件,其内容
仅供参考,不构成投资操作建议、任何邀约或承诺。阅读者应依其独立判断做出决策,对依据或者使用本材料所造成的一切后果,中金基金及/或其关联人员均不承担任何法律责任。市场有风险,投资需谨慎。

 @蛋卷基金    @今日话题   

雪球转发:0回复:0喜欢:0