中金基金权益周报:2020年收官,创业板领涨全球主要市场


 $中金MSCI中国A股国际质量指数A(F006341)$   $质量ETF(SH515910)$  

一、2020最后一个交易周市场情绪整体偏积极

海外市场仅开市4个交易日,整体交投较为清淡。美股方面,标普500、道指均涨约1.4%,纳斯达克相对跑输、收涨0.7%。欧洲市场小幅分化,英国继续受病毒变异影响,富时100指数回调0.7%;其余主要市场指数均录得1%以内的涨幅。亚太市场相对乐观,日经、恒指、韩国综指分别上涨3.0%、3.2%、2.4%。

A股市场情绪相对积极,宽基指数全面收涨。上证50沪深300分别上涨3.6%、3.4%,创业板领涨4.4%,中证1000相对落后、小涨1.3%。行业方面,食品饮料板块大幅领涨6.8%,此外计算机、国防军工、消费者服务分别涨约6.2%、5.5%、5.0%;另一方面,煤炭、电力、钢铁承压,分别回调2.4%、1.2%、1.2%。

二、2020收官,创业板领涨全球主要市场

经济大开大合、市场跌宕起伏的2020终于收官,尽管全球受到疫情的严重冲击,但在经济V形反弹、全球央行空前宽松的背景下,权益市场整体呈现较好的收益。A股方面,创业板以65%的涨幅领先全球主要股指;此外,上证50沪深300中证1000分别涨约19%、27%、19%。海外方面,同样具有科技及成长特征的纳斯达克上涨44%,而传统企业占比较大的道指则仅涨约7%。欧洲市场相对疲弱,主要股指中仅德国DAX小涨4%;英国富时100受脱欧、病毒变异影响下跌14%,在全球主要股票市场中排名倒数第一。亚太区分化较大,受益于疫情控制相对得当、全球贸易恢复较快,日韩股指分别涨约16%、31%;而恒指由于金融地产占比较大、且本地股严重承压,全年下跌3%。

A股连续两年呈现较为极致的市场风格,消费、科技显著跑赢周期、金融,成长跑赢价值。2020年,中信消费风格指数(涵盖消费及医药)上涨48%,成长指数(主要涵盖科技)上涨41%,周期指数涨约24%,而金融指数(包括地产)涨幅不足1%。再以MSCI风格为例,成长指数全年涨约50%,价值指数仅录得2%涨幅,两者差距为过去10年最大值。总体而言,风格及行业间表现的分化与2019年较为相似,且处于过去数年来的极端水平。

三、展望2021,调低总体预期收益,注重行业均衡配置

当前市场对经济及大类资产的预期相当一致。经济前高后低、利率先上再下、股票最后一涨,的确是站在当前时点、基于现有信息得出的较为合理的基准判断。我们认为,市场不一定按预期剧本演绎,但清晰的一致预期将有助专业投资者在明年继续取得超额收益,因其具备领先识别预期差、及时作出调整的能力。

在策略上,建议调低权益资产预期收益、注重行业间均衡配置。从绝对估值、与债券相对估值的角度,A股均处于不便宜的水平,且明年确定性进入稳杠杆环境,继续通过提估值的方式大幅上涨不是合理的预期。但另一方面,明年将有较多赛道在低基数背景下出现业绩好转,存在业绩驱动股价的可能性。总体而言,建议把握总体仓位比例,股票内部注重在高景气行业间均衡配置、避免单一押注。

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全部评论

实况神圣01-05 09:19

一直向你们学习

MSCI质量01-04 13:37

投资有回报,日子有奔头,哈哈哈,和各位老师一起成长!

实况神圣01-04 13:33

新的一年开心快乐每一天,祝更上一个台阶

芃宝财富01-04 12:19

咱们的质量ETF什么时候可以场内交易?