“弹弹弹，弹走鱼尾纹”这句广告词可谓深入人心，丸美借这句话一度走进千家万户。
日前，广东丸美生物技能股份有限公司（以下简称：丸美股份），终于得到了证监会出具的IPO批准批文。
不过《每日财报》注意到，丸美的上市之路颇为坎坷，5年内4次提交IPO招股书，2次过会，第5次提交终于获得批文。对于企业来说，上市不是终点，而是新一段旅程考验的开始。
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募集金额缩水近6成
丸美股份成立于2000年，孙怀庆与王晓蒲夫妇持有公司81%和9%的股份。丸美主营业务是护肤化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，公司旗下的品牌有“丸美”“春纪”和“恋火”，其产品种类全面，包涵眼霜、精华、乳液、面霜、洁面、面膜以及彩妆等等。
依据公司财务数据，2018年度公司的营业收入为12.08亿元，比2017年度增加2.24亿元，同比增长16.57%。
由于市场的环境的变化，丸美为了上市不断降低融资金额，从第一次招股书中为14亿元，到这次剩下的还不到6个亿。
2014年6月，丸美首次提交招股书。2016年11月过会，结果因经销模式和没有披露三季度丸美产品曾被食药监部门检查及处罚的情况使得丸美被否定，IPO宣告失败。
2017年6月，丸美又一次提交招股书，并且2018年3月对招股书作了更新，此次招股书降低了招募资金并对资金用途作了调整，但因丸美生物的相关事项需要进一步核查，证监会最终取消了此次招股书审核。
今年虽成功上市，但其中因为律师事务所卷入造假风波，丸美在4月30日就已过会，在等待一个半月之后，才得到批文。与其同时上会的江苏国茂减速机股份有限公司在5月24日就已拿到批准批文，挂牌上市。
尽管过程一波三折，但终究获得批文，上市成功在即。
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争议中上市
丸美的商业模式是以经销模式为重心的。从其公布的财报中也可以看出，占据成本大多数的是销售费用。
2016年、2017年和2018年，公司的销售费用分别为人民币4.72亿元、4.67亿元和5.35亿元，占比分别为39.09%、34.53%和33.93%。而这高额的销售费用中又有很大一部分用于广告宣传，平均每年都要斥资3亿左右用于广告宣传。公司通过互联网、电视台、时尚杂志等媒介投放广告，也通过选择优秀形象代言人的方式为公司宣传，曾代言过的有周迅、梁朝伟、彭于晏等大牌艺人。
与此形成鲜明对比的是，丸美占比极低的研发投入。
据招股书显示，2016年-2018年，丸美的研发投入分别是0.25亿元、0.28亿元和0.34亿元，占当年营业收入的比重分别是2.05%、2.09%和2.15%。
重广告宣传、轻研发投入的商业模式，意味着丸美没有核心竞争力，目前丸美的市场占有率已经接近极限，不在产品上有所突破的话，难以实现有效提升。
此外，丸美始终面对的一个备受争议的问题，就是产品质量问题以及多次瞒报产品不合格。
2016年9月，国家食品药品监督管理总局发布通告显示，丸美多个批次防晒类化妆品实际检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符，主要产品包括春纪美白防晒乳、丸美激白防晒精华隔离乳、丸美防晒精华隔离乳产品等7个批次的产品。
而在2016年11月提交的招股书中未披露此次丸美产品曾被食药监部门检查及处罚的情况使得丸美在发审会上受到了质疑，直接导致这次IPO宣告失败。
食药监总局在2017年9月6日和2017年11月13日分别披露了名为《总局关于24/20批次防晒类化装品不及格的告示》。丸美股份出产的春纪美白防晒乳、丸美激白防晒净化断绝乳和丸美嫩白防晒乳名列不及格产物，直接受到食药监总局给出的“相干产物一律遏制贩卖，……对已上市贩卖相干产物实时采纳召回办法”的惩罚。
然而丸美在2018年3月16日向证监会提交的《招股申明书》中，对于上述两则告示及相干行政惩罚事项仍旧只字未提，证监会则认为相关事项需要进一步核查，最终决定取消丸美生物发行申报文件的审核。
可以说丸美上市波折不断，与多次质量不合格及瞒报有脱不开的关系。一家化妆品公司，却连基本的质量问题都难以保证，实在让人难以信任。
目前，国内消费者越来越关注化妆品成分，国际大牌都开始宣传核心专利，成分天然等概念。
而丸美疏于研发，在新的化妆品消费时代面前渐渐掉队，产品压力与日俱增。即便是上市之后，想要在激烈的化妆品市场站稳脚跟，改进商业模式、加大产品研发都是必不可少的过程。
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