2021年功率半导体市场展望

   $扬杰科技(SZ300373)$   $捷捷微电(SZ300623)$   $闻泰科技(SH600745)$  2019年,我在雪球发表了三篇看好隆基股的文章,内容如下我为什么看好隆基(2019年11月第一篇文章)现在是大胆买入隆基的好时机(2019年11月),一年过去了,很多买了隆基的朋友都要我再谈谈最近比较火的功率半导体,趁有空,与了一下。

   功率半导体,即依托电力电子技术、以功率处理为核心的半导体产业; 与功率半导体这个概念相对应的,则是更为大众所熟知的依托微电子技术、 保持小功率的特点、以信息处理为核心的信息半导体产业。

 以手机、电脑这些具体的电子产品为例,信息半导体是这些产品的大脑 和神经,负责感知、运算、操纵等,实现电子产品的设计功能;而功率半导 体则是这些产品的心脏和血脉,负责将合适的电能传输给每一个用电终端。从功率半导体的发展轨迹来看,高功率、高频率(小型化)与低功耗是 技术演进的方向,但三者的关系有层次之分:不同应用场景对功率的硬性要 求不同,在满足特定功率要求的基础上,新的技术、工艺都在尽量追求小型 化和低功耗。例如新能源汽车等新兴应用市场对高功率半导体的需求巨大, 但GTO等前代功率器件在在体积(重量)、功耗层面性能不足,而以 IGBT 为代表的新型功率器件在保证实现高功率的基础上保持了小型化和相对低功 耗的特点,进而成为主流的高功率器件。

  因此我们认为功率半导体的发展实际上是在满足特定功率的基础上,追 求于更小的体积(重量)和更低的功耗。

  所以功率半导体长远所追求的,是实现自身的低功耗与高功率密度(功 率和体积之比)。而拥有着更低的功耗和更高的功率密度的功率半导体,驱 动着我们的世界向着更高效、更精密的方向发展。

   受益于清洁能源、电动汽车与物联网的发展,预计2022年功率半导体市场规模可达426亿美元

  作为一个从1956年发展至今的成熟产业,功率半导体行业每年的市场空 间可以被很容易地拆解成两个方面:折旧带来的替换市场以及电气化程度加 深带来的新增市场。既然新增市场源于电器化程度的加深,那么能对功率半导体市场规模造 成较大影响的下游行业无疑又将符合两个条件:应用市场具备一定的规模基 数;以及相应新产品对功率半导体的需求大幅增加。经过我们的观察,有以下 行业显著符合这两个条件:清洁能源行业、电动汽车行业以及物联网行业。

1、光伏产业对功率半导体的需求:

从光伏产业看,据了解,光伏发电设备主要由太阳电池板(组件)、控制器和逆变器三大部分组成,主要部件由电子元器件构成。其中,作为核心部件的功率半导体,我国对外依存度始终居高不下。

光伏设备对于功率半导体的需求量很大,作为光伏发电不可或缺的核心环节,功率半导体直接制约着我国光伏设备产业的发展,其主要应用于光伏逆变器领域,作用是将太阳能电池板发出的直流电转换为交流电,再通过电网对外传输。

光伏发电是一种无污染的新型能源,通过光伏电池板照射阳光,产生直流电,而由于太阳光的强弱会改变,其电流不稳定,因此需要大量的电子元件。而智能电网依靠大功率的电力电子器件作为智能电网的核心,对比传统的机械式控制手段,具有更强、更快、更有效的功能特点。因此不论是光伏发电的稳定电流还是智能电网的高效传输都离不开功率半导体。

而在传统能源消耗会对地球造成不可逆转的背景下,发展新型能源以及怎样减少能源损耗就成为了各国政府以及各大能源机构的首要目标。在政策和市场需求的推动下,2014年以来,全球光伏发电累计装机容量持续提升,国际能源署(IEA)发布的2020年全球光伏市场报告显示,2019年全球光伏新增装机114.9GW,连续第三年突破100GW门槛,同比增长12%,光伏累计装机量达到627GW。随着光伏发电以及智能电网的发展,将会带动功率半导体市场的进一步扩大。


2、制造业升级和工业自动化对功率半导体的需求

2013年德国提出了工业4.0的高科技计划,也被称为第四次工业革命。其核心在于是智能集成感控系统,可以主动排除生产障碍,此外在中国制造升级以及美国制造业振兴计划中,也都重点强调了这一点。

随着第四次工业革命的到来,全球的制造业开始升级,工业开始向自动化转变。而功率半导体则是实现自动化中不可缺少的一块,从控制到加工,都离不开安全、高效的功率IC以及传感器。随着世界各国都开始政策上扶持工业自动化,功率半导体的需求将会大大增加,从而使得功率半导体的市场扩大。2016年全球的工业功率半导体的市场规模就已经达到了90亿美元,并将在2020年达到125亿美元,且增长速度十分稳定,均维持在8%左右。

3、家居市场变频化智能化对功率半导体的需求

消费类电子也是功率半导体器件供应的重要领域。除了传统手机产品,家用电器产品如电视机、电脑、冰箱、空调、照明等均开始步入节能降耗的时代,变频家电以及智能家居则是当下最为热门的概念。而家电的变频化以及智能化需要的功率半导体数量都远大于传统的家电,因此家用电器的变频化以及智能家居市场的扩大也将推动功率半导体的发展。

据统计2017年全球家用电器销量约7.11亿台,其中可变频家电数量为2.44亿台,占比为34%。预计到2022年可变频家电销售量将达到5.85亿台,占比达到65%。而智能家居市场从2016年起也保持着持续增长,2019年的市场规模将突破1500亿元,达到1530亿元,预计2020年将达到1820亿元。而随着变频家电以及智能家居市场的进一步扩大,必然刺激功率半导体行业需求的增长。

4、新能源汽车对功率半导体的需求:

无论是在汽车引擎中的压力传感器,或者驱动系统中的转向、变速、制动,抑或是车灯、仪表盘等仪器的运作控制,都离不开功率半导体器件。而且相对传统燃油车,新能源汽车功率半导体使用量更大。以功率半导体中的IGBT为例,IGBT的作用是交流电和直流电的转换,同时IGBT还承担电压的高低转换的功能。

外界充电的时候是交流电,需要通过IGBT转变成直流电然后给电池,同时要把220V电压转换成适当的电压以上才能给电池组充电。

电池放电的时候,把通过IGBT把直流电转变成交流电机使用的交流电,同时起到对交流电机的变频控制,当然变压是必不可少的。

IGBT是功率半导体器件,可以说是电动车的的核心技术之一,IGBT的好坏直接影响电动车功率的释放速度。 那么IGBT在现代交通系统中的成本比例如何呢?

直流充电桩30%的原材料成本是IGBT

电力机车一般需要 500 个 IGBT 模块

动车组需要超过 100 个 IGBT 模块

一节地铁需要 50-80 个 IGBT 模块

以一部新能源整车为例,IGBT约占电机驱动系统成本的一半,而电机驱动系统占整车成本的15-20%,也就是说IGBT占整车成本的7-10%,是除电池之外成本第二高的元件,也决定了整车的能源效率。

即然功率半导体这么重要,那么在A股中的功率半导体有哪些标的呢?

功率半导体股票主要有捷捷微电、扬杰科技、闻泰科技、新洁能、斯达半导等。

  【1】捷捷微电:江苏捷捷微电子股份有限公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售。拟募资不超过11.95亿元,进军车规级功率半导体领域。

  【2】扬杰科技:根据企业销售情况、技术水平、半导体市场份额等综合情况,公司连续数年被中国半导体行业协会评选为“中国半导体功率器件十强企业”,2019年位列第一。

  【3】闻泰科技:旗下的安世半导体在二极管、晶体管、ESD保护器件、MOSFET等细分领域保持行业排名前三的领先地位。

  【4】新洁能:公司为国内领先的半导体功率器件设计企业之一,在中国半导体行业协会发布的2016年、2017年、2018年和2019年中国半导体功率器件企业排行榜中,公司连续四年名列“中国半导体功率器件十强企业”。公司为国内MOSFET等功率器件市场占有率排名前列的本土企业。

      【5】斯达半导:根据全球著名市场研究机构IHS在2019年发布的最新报告,2018年度公司在全球IGBT模块市场排名第八,市场占有率2.2%,是唯一进入前十的中国企业。

从财务分析角度看,

1、从未来趋势看,ODM以后是趋势,如台湾的台积电垄断了晶圆制造也不为过,这局闻泰科技嬴。

2、应收账款占总资产的比:

捷捷微电:从16年到19年平均10.1%!

扬杰科技:从16年到19年平均15.7%,这个还是挺高的!

应收账款占总资产的比越低越好!

这局捷捷微电胜!

3、从产品布局看

闻泰科技的安世半导体,总部位于荷兰奈梅亨,采用IDM模式(有晶圆厂,含设计→制造→封测),有60多年半导体研发和制造经验,客户超过2.5万个,产品种类超过1.5万种,每年新增700多种新产品,全部为车规级产品。产品主要涵盖集成电路中的逻辑器件、分立器件两大类,分离器件包含二级性晶体管和二极管、ESD保护器件、MOSFET器——

这局闻泰胜

4、存货周转天数:

捷捷微电:从16年到19年平均115天!

扬杰科技:逐年递增,从16年的55天到19年的82天,平均69天!

存货周转天数越低越好!

这局扬杰科技胜!

5、跟供应商的关系:

捷捷微电:从16年到19年平均为0.5亿!

扬杰科技:从16年到19年平均为4.2亿!

跟供应商的关系这个数值越大越强!

这局扬杰科技胜!

6、净资产回报率:

捷捷微电:从16年到19年平均14%!

扬杰科技:从16年到19年平均9.4%!
新洁能:从16年到了19年平均为20.2%
净资产回报率越大越好!

这局新洁能胜出!


大家可以再从核心利润率、现金流也流动负债比率、预期差及历史PE动态分析进行比较,限于精力,我就不一一例出,有兴趣的朋友也可以私信我。
  声明: 以上内容不作为投资参考,仅供讨论。抛砖引玉,共同学习提高。 #美股科技股普跌特斯拉大幅回调#    #新能源估值泡沫引口水战#   

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yzz27035801-31 20:42

到底哪个好一些啊