新券密集发行到来? 金轮跨界金能发力循环炭黑

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新券密集发行来袭。不仅万里转债周五申购,今日金轮和金能转债也启动发行。对于新券而言,目前选择空间增大,策略也更加丰富。

从条款看,万里转债评级低,侧重利率保护,缺少担保,转股价较高。今日登场的金能和金轮转债条款一般,更多凭借债券股性支撑。

其中金轮股份正在从纺织梳理器材向不锈钢装饰板扩展,此次募集资金也是发展后者。从条款看,中规中矩。金能转债扩大炭黑产能,建设90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目。目前与永东炭黑规模相仿。

金能科技募集资金项目,总投资规模巨大,达到68亿元,此次转债仅仅是一部分资金。

据机构估计,项目完全达产后,预测期内可实现年均含税销售收106亿元,年均利润总额13.6亿元,年均净利润10亿元,具有良好的盈利能力。

提示:凯发电气全资子公司RPS与德国铁路联邦集团签署了金额为3736万欧元的刚性悬挂接触网系统销售合同。

按图索骥?

金轮:跨界发力不锈钢装饰板

金轮转债,规模2.14亿元,信用等级为AA-。

票面利率:第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。期满后五个交易日内,公司将以本次可转债票面面值的110%。债底不高,在78元附近。

转债初始转股价格:14.96元/股,与市价一致。因此,该券更具有股性。

下修:存续期间,15/30/85%;提前赎回:转股期内,15/30/130%;回售:最后两个计息年度,30/70%。

仅设有网上发行环节。

发行方金轮股份主营业务由纺织梳理器材和不锈钢装饰板两大业务组成,公司全资子公司金轮针布负责纺织梳理器材的研发、生产与销售,全资子公司森达装饰负责不锈钢装饰板的研发、生产与销售。

公司主要产品分类为纺织梳理器材和不锈钢装饰板。

纺织梳理器材是配套于各类纺织梳理机械用于梳理纤维的各种消耗性器材的总称,包括金属针布、弹性盖板针布、带条针布、固定盖板针布、分梳辊、整体锡林和顶梳等。

目前,不锈钢装饰板的下游应用领域主要为电梯、家电、厨具、建筑装修等行业,随着国内城镇化进程的发展与居民收入水平的提高,将推动基础建设投入,从而带动电梯行业发展,刺激家电行业消费升级,特别是受益于居民消费水平的提高,中高端市场优势更为明显。

此次募集资金亦是加强不锈钢装饰板项目。

这意味着未来金轮股份主营之一将是不锈钢装饰板项目,已经有了跨界的味道。公司负债率不足40%,现金流尚可,不过毛利率仅有18%。

金能转债:发展循环经济炭黑

金能转债发行15亿元可转债,评级AA。

第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。到期赎回价为110元(含最后一期利息)。债底在86元附近。

初始转股价格为11.55元/股,公司股价11.72元。

下修:存续期间,15/30/80%;提前赎回:转股期内,15/30/130%;回售:最后两个计息年度,30/70%。

此次发行包括了网上和网下部分。

公司实际控制人秦庆平、王咏梅及其一致行动人秦璐直接持有公司50.09%股份,实际控制人及其一致行动人将参与本次发行的优先配售,承诺认购金额不低于人民币6.00亿元,占其可参与优先配售金额的79.87%。

公司构建了“3+3”循环经济产业链模式。公司产品主要包括煤焦产品、煤焦油深加工和炭黑产品、精细化工产品三大业务线。其中,煤焦产品包括焦炭和焦油等产品;煤焦油深加工和炭黑产品包括炭黑、工业萘和粗酚等产品;精细化工产品包括甲醇、山梨酸及山梨酸钾、纯苯、白炭黑和对甲基苯酚等产品。

第一个“3”,即为三种循环经济模式:

(1)“炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦”的循环模式。以炼焦副产品煤焦油为原料、焦炉煤气为燃料,进行煤焦油深加工和炭黑生产,炭黑生产过程中产生的尾气,回收至焦炉炼焦,形成第一个闭环。

(2)“炼焦-化产-燃机发电-热电联产”的循环模式。荒煤气至化产净化后,进入燃气轮机发电,发电后的尾气回收至余热锅炉升温升压,再进入汽轮机热电联产,产出电和蒸汽供全厂使用,形成第二个闭环。

(3)“炼焦-化产-甲醇生产-弛放气再炼焦”的循环模式。荒煤气至化产净化后,作为原料可制甲醇,生产甲醇过程中的驰放气,回收至焦炉再炼焦,形成第三个闭环。

第二个“3”,即为三条产品链:

(1)炼焦—化产—巴豆醛—山梨酸—山梨酸钾产品链。荒煤气至化产净化后,为巴豆醛生产提供燃料,产出的巴豆醛可制山梨酸,山梨酸再和氢氧化钾反应产出山梨酸钾。

(2)炼焦—化产—苯加氢—对甲基苯酚产品链。净化后的荒煤气提取氢气与粗苯反应生产苯加氢,然后苯加氢生产甲苯,进而生产甲基苯酚。

(3)炼焦—化产—泡花碱—白炭黑产品链。净化后的荒煤气为泡花碱生产提供燃料,同时也为泡花碱和硫酸反应生成白炭黑提供热能。建设90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目

本次发行募集资金拟用于90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目。

本次募集资金投资项目总规模达683,610.43万元,投资金额较大,项目完全达产除需依靠本次发行募集资金外,还需通过企业自筹资金。

这也是公司未来重要看点。青岛90万吨/年丙烷脱氢和8x6万吨/年绿色炭黑循环利用项目。该项目一方面将公司业务延伸至石油化工领域,优化公司产品结构,另一方面有利于扩大炭黑产品现有产能,提高市场占有率。根据项目可行性报告,该项目满产后预计实现年平均净利润约10亿元,具有良好的盈利能力。

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