近段时间以来，国内锑冶炼厂大概20%-30%产量，并不会流通到市场，这部分的量其实都是为部分矿山做代加工，最终还是会回流到矿山手中成为库存，
湖南黄金外购矿达2.2万吨
锡矿山位于湖南省冷水江市，是世界上储量最大的锑矿。为埋藏于泥盆纪石灰岩层中的辉锑矿。西南延伸的背斜岩层中有三层矿床，厚度在2.5至8米之间。矿区露于地表的面积有14km。北矿山主要产辉锑矿及黄锑矿(Sb3O6(OH))，后者为硫化物氧化的产物，夹杂在辉锑矿中，南矿山则产辉锑矿，矿石在原地精炼。矿石的主要成分为石英、黄铁矿、辉锑矿与方解石。
据称当地开采矿石的历史可上溯至1521年。1892至1929年间，共有464,000吨锑产出。1949至1981年间有172,000吨锑产出。1981年日均开采1700吨矿石。1981年的估算数据显示，当地锑含量2%至3%的矿石储量约10,000,000吨（含200-300,000吨锑）。2002年的估计数据为2,110,000吨纯锑。中国锑矿产量下降导致全球锑矿供给量从2011年18万吨大幅下降至2021年11万吨。
“锑价上涨的主要原因就是缺少原料，它主要应用于阻燃剂，并且由于含量低，很难被回收且不可再生。”上海有色白银&锑金属资深分析师黄迪在接受财联社记者采访时表示，近期锑价快速上涨背后的投机资金也起到了助推作用，随着价格上涨，获利盘可能会逐渐套现离场，或对短期价格形成一定压制。
造成上游矿料供应短缺情况的原因，还有另一重行业“公开的秘密”。有业内知情人士向财联社记者透露：“近段时间以来，国内锑冶炼厂大概20%-30%产量，并不会流通到市场，这部分的量其实都是为部分矿山做代加工，最终还是会回流到矿山手中成为库存。因为矿主心里清楚，这东西以后还会涨。”
惜售情绪不仅在原料矿端难以消退，甚至已经传导到了中游的冶炼加工厂商。
位于湖南省冷水江市一家锑冶炼加工厂的总经理告诉财联社记者：“现在就是很缺原料，像当地锡矿山那的料大都是闪星（锡矿山闪星锑业有限责任公司）的，我们需要进口，但是进口量也不多，所以一般价格不合适我们也不想多卖货。整体上来寻货的人和平时没有明显增长，就是搞光伏的来问得多。”
据悉，位于湖南省冷水江市的锡矿山有着“世界锑都”之称，目前主要由中国五矿旗下的闪星锑业运营，该矿山目前锑金属保有储量30万吨，年产3万吨精锑、4万吨锑品。
需要注意的是，锑作为重要的“工业味精”，在军工、航天航空还有印刷、阻燃等应用领域基本难以替代，在国内外都被列入紧缺矿产名单。近日中信建投(20.760, 0.01, 0.05%)有研报指出，2021年全球锑储量200万吨，全球静态储采比为18:1，而中国作为产锑大国产量占比55%，静态储采比仅有8:1。随着国内锑资源储量减少、品位下降、选矿成本提高、安全及环保要求提高等原因，中国锑矿产量下降导致全球锑矿供给量从2011年18万吨大幅下降至2021年11万吨。
长期锑价仍看好
在供紧需强，特别是光伏用锑量上涨的强预期尚未能被证伪的背景下，业内人士对未来长期锑价基本持乐观态度。
“我们也希望价格更好，这样我们的效益也就更高。”财联社记者以投资者身份从湖南黄金证券部获悉。
“在当下供紧需强不可逆的大势中，为锑价往更高的位置突破提供了硬支撑，我们也认为可能现在这个价还不是今年的高点。但也有游资参与其中，具体价格怎么走，需要边走边看，但对其未来长期价格看好。”黄迪认为，锑价整体预期虽然向好，但还是得关注近期3月份后的市场需求能否兑现。我国目前约60%的锑产品用于出口，海外市场能否复苏也正待被验证。
湖南某锑业公司的销售部门负责人向财联社记者透露：“这个锑是小金属，圈子也很小信息也传播得比较快，现在原料就那么多，而需求在逐渐改善，我们坚定地认为锑长期价格会上涨。”
）“原料太紧张，市场已经疯掉了，一天一个价。”对于近期暴涨的锑价，云南某贸易商向财联社记者感叹道。
受制于矿端供给趋紧，锑价近期呈“直线拉升”走势，年内涨幅超四成后，又创历史新高。财联社记者采访多位业内人士获悉，有锑冶炼大厂即将“无米下锅”，在供紧需强背景下，锑业高景气度或将延续。
A股锑矿双龙头湖南黄金（002155.SZ）、华钰矿业（601020.SH），前者去年锑的业绩贡献占比近一半，后者可控锑资源量位列行业前茅。
正在装车发运的锑锭 （受访者供图）
矿料紧张 锑价创历史新高，锑精矿从3万元涨到现在的超过13万了。
今年以来，锑价呈现“直线”拉涨走势。据Choice数据，截至5月17日，长江有色市场1#锑均价11.6万元/吨，年内涨幅超四成，已超过2011年4月11.1万元/吨历史高点。6月13日已经上涨至15.5万，报价已经超过16万了。
长江有色市场1#锑平均价 （数据来源：Choice）
财联社记者与多位锑产业链人士交流获悉，上游矿料供给紧张是本轮锑价上涨的主要因素之一，本周锑的实际成交价已在13万元/吨左右。
矿料的紧缺甚至已经影响到行业龙头的生产计划，“现在这个行情，我们现在都没有货卖”，闪星锑业某负责人向财联社记者如此表示。
据悉，位于湖南冷水江市的锡矿山有着“世界锑都”之称，目前主要由中国五矿旗下的闪星锑业运营，该矿山锑金属保有储量约30万吨，锑品在国内市场占比约三分之一。
华钰矿业证券部人士对以投资者身份咨询的财联社记者表示，公司锑矿产品都是以预收款方式随行就市的对外出售，下游客户受近期价格波动影响并不大。
上海钢联稀贵金属事业部锑分析师陈琪琪向记者表示，本轮锑价上涨主要原因是原料不够饱和生产造成的，导致锑品库存不足，供应商惜售情绪较重。
库存方面，据百川盈孚数据，截至2024 年5 月10 日，中国金属锑工厂总库存约0.3万吨，氧化锑工厂总库存为0.6万吨，分别较年初下降26.2%、27.3%，均处于近五年历史同期库存低位。
值得注意的是，锑作为重要的“工业味精”，在军工、航天航空还有印刷、阻燃等应用领域基本难以替代，在国内外都被列入紧缺矿产名单。
有机构数据显示，锑资源稀缺度高，全球静态储采比仅24:1，中国储量、产量均居全球第一。随着国内锑资源储量减少、品位下降、选矿成本提高、安全及环保要求提高等的影响，中国锑矿产量下降，导致全球供给量从2011年18万吨大幅下降至2021年8.3万吨。
A股锑矿企业盘点
公告显示，截至2023年末，湖南黄金保有锑资源储量为30.73万金属吨。公司原料端自产量近几年基本稳定，以2023年为例，共产锑品约3万吨，其中有1.75万吨为自有原料，剩余部分则来自于外购。
锑产品所贡献的业绩，已占湖南黄金的半壁江山。据Choice数据，公司2023年，黄金营收占比90.65%，利润占比53.08%；锑类产品合计营收占比虽然仅为8.5%，但因毛利率较高，利润占比高达46%左右。
湖南黄金工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，公司根据固定的开采指标来计划生产，暂无扩产计划，基本上不会因为价格变动去控制产量。
需要注意的是，湖南黄金新龙矿业本部因生产安全事故已于3月27日临时停产，本部2023年锑产量6060吨，占公司同年锑矿产量的35%，目前仍未复产。湖南黄金工作人员表示，“暂时还没有复产通知，要等到（湖南）省厅15号督察检查验收后，再视情况对外公告。”
华钰矿业方面，公告显示，截至2023年底，公司国内可控锑资源量20.76万金属吨，海外的塔铝金业（公司持有50%股权）可控锑资源量26.41万金属吨，锑总产出约2500吨。
公告显示，塔铝金业于2022年7月正式投产，目前处于产能爬坡阶段，达产后年产锑精矿1.6万金属吨，后期随着西藏新建项目及塔铝金业达产，届时公司每年会有 2.1 万吨金属锑产出。
有受访的业内人士向记者表示，华钰矿业塔吉克斯坦的塔铝金业在锑产出方面“雷声大，雨点小”。据公司2023年财报，塔铝金业去年计划锑 5200吨，实际完成469.21 吨，完成率仅有 8.90%。
有华钰矿业客户向记者反馈，塔铝金业锑的品位并没有之前预想的那么高，这是导致产能难以释放的重要原因之一。
华钰矿业工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，随着塔铝金业后续整体产能的提升，在开采到含锑的富集区后，届时锑矿方面有望达产。
此外，A股还有另外两大锑企，兴业银锡（000426.SZ），锑金属储量为18.47万吨；华锡有色（600301.SH）锑金属资源量为20.88万吨；但锑产品在两家公司业绩中所占比例均较小。
大厂即将“无米下锅” 高景气度或将延续
多位受访人士认为，在供紧需强背景下，锑价中枢有望继续抬高。
闪星锑业相关负责人向记者表示，公司作为上游原料矿端厂家，目前基本上已无足够的货去满足下游客户订单需求，因此预估未来锑价仍将上涨。
财联社记者从闪星锑业一供应商处了解到，该供应商因货源紧张近期已暂停向闪星锑业供货，有国内大型锑品生产商因缺少原料面临停产风险。该供应商认为，在原料紧缺的背景下，未来锑价或将上涨到15万元/吨，如果国外原料无法进入国内，锑价或将冲击20万元/吨的高点。
湖南黄金在2023年报中表示，在全球锑资源供应没有出现大幅度增长的前提下，供应偏紧预计将成为新常态。
陈琪琪告诉记者，近期国内外锑矿原料短缺情况仍未得到解决，原料紧缺的问题或许会继续成为锑价进一步上涨的动力。结合目前价格走势，市场大部分人士对锑价未来走势十分乐观。
据机构数据显示，2023年全球锑消费中，阻燃剂占比46%，光伏玻璃、铅酸电池、聚酯催化剂分别占比24%、14%、11%。
值得注意的是，光伏玻璃或将带来用锑新的需求增长点。有分析认为，锑是光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠里面绕不开的元素，焦锑酸钠在终端组件成本中占比不足1%，对于锑价敏感度较低。
有华南某阻燃剂生产商告诉记者，“锑在阻燃剂中成本占比很低，锑价涨得这么猛，对公司下游客户影响不是很大，刚需还是得要用。”
招商证券本月有研报测算，2023年-2026年全球锑资源供需缺口将由0.8万吨增加至2.1万吨，缺口比例由5%上升至12%；光伏需求增长带动玻璃澄清剂对锑需求，占比将由2023年的24%提升至2026年的39%，供需缺口持续扩大，锑价有望持续上行。