$天邦股份(SZ002124)$ $正邦科技(SZ002157)$ $牧原股份(SZ002714)$ 

天邦2019年6月规划到2020年底建成60万头母猪场，现在可能到2020年底建成120万头母猪场，2022年提前实现3000万头的产能。

关于牧原的估值：我预计 2019-2021 年公司出栏量为 1050/2000/3000 万

头，归母净利 52.1/300.3/403.9 亿元，EPS 为 2.41/13.89/18.68 元，给予 2020

年 7-9 倍 PE，目标价 97.23-125.01 元。

正邦的估值：我预计 2019-2021 年公司出栏量为 575/1200/2000 万

头，归母净利 30/150/200亿元，给予 2020

年 5 倍 PE，目标价30 元。

天邦的估值：我预计 2019-2021 年公司出栏量为260/600/1000 万

头，归母净利 10/70/100 亿元，给予 2020

年 5 倍 PE，目标价30 元。