「上周末实盘明细」2020.1.10截止
「本周末实盘明细」2020.1.17截止
本周资金变动
无
本周调仓
本周卖出1签可转债，中签2签东财转债，不知不觉这个账户今年已经卖出了4签可转债，短短半个月的时间盈利超过1000元，但可转债无脑送钱的好日子马上就要到头了，因为越来越多的散户终于发现了这块肥肉，周四的柳药转债网上申购人数已经暴增到了305万户，要知道去年12月的申购人数还只有150万户左右，短短一个月翻了个倍，而且可以预见这个申购人数还有很大的增长空间，因为新股的申购户数都在1200万户左右。
再加上未来几个月的中小创行情可能不会像最近两个月那么好，导致可转债正股的涨幅也不会那么大，那到时候就会面临中签率中签收益双杀的局面。不过这也从一个侧面体现出A股的有效性在提升，任何一种低风险套利的空间都会在短时间内被迅速填平。
本周末实盘行业分布
注：上表中行业估值水平仅代表账户持仓股的估值，不代表该行业整体估值水平。
本周将华东医药估值由适中调高至中偏高，理由后面详细说。
本周市场感悟
华东医药的阿卡波糖落选集采无疑是踩雷了，去年阿卡波糖的销售收入大概在30亿左右，占中美华东收入的30%以上，阿卡波糖落选集采后，对中美华东的利润影响可能远超30%，因为除了营收大幅减少外，还会涉及到固定资产减值，存货减值等等连锁反应，悲观预计可能会让中美华东利润下降50%左右。
不过话也说回来，这次实在是没想到阿卡波糖的原研厂商拜耳能把价格杀到5块多，所以中美华东这次即使能中标，也会让阿卡波糖的毛利率和利润大幅下降。好在华东医药最重要的赚钱利器百灵胶囊属于中药保护品种，不受集采影响，虽然小七也一直对这种中药辅助药的功效持保留意见，但不可否认百灵胶囊目前就是华东唯一能依靠的摇钱树了，华东医药现在能做的就是只争朝夕，将百灵的现金流多多投入到原研药的研发中，不要再把精力放在仿制药上了，总之，留给华东医药转型的时间不多了。
再说回华东医药的估值，假设中美华东2020年利润下降50%，而中美华东又占全公司80%以上的净利润，那华东医药2020的净利润可能就只有15-17亿左右了，对应目前的市值大概是25倍的PE，在短期内看不到其他拳头品种能替代阿卡波糖的情况下，这个估值我觉得已经偏贵了。
值得庆幸的是华东医药占小七整体仓位很低，大概在2%左右，且我在去年8月的时候由于华东医药中报不及预期，已经进行了减仓，详见：《实盘周更45期》，根据我雪球组合A股实盘的记录，小七已经持有了华东医药四年多了，经过几次分红和减仓，目前的成本大概在10元左右，这只股票对我整个组合的贡献能排到第11位。
就在我写文章的同时，我看到中国平安的港股周五怒涨4.3%，使得平安的A股出现了2%的折价，我之前也在雪球说过，平安12月的保费收入确实非常亮眼，加上华东医药目前的估值已经偏高，业绩不确定性陡增，小七不排除在未来做出减仓华东医药，加仓中国平安或地产股的决定。
@今日话题 $中国平安(SH601318)$ $招商银行(SH600036)$ $万科A(SZ000002)$
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