前一段时间，我曾经写过“十年白药路”，记录了一下自己长期持有白药的心理路程（说明一下，白药我已经在8月20日那天，考虑一下性价比换到茅台身上了）。曾有网络上的朋友（网络朋友有时反而比世俗生活中的朋友更容易心灵相通，所谓网络存知己，天涯若比邻）也建议我哪天写一下“十年格力路”（格力电器现在是我组合中持仓时间最长的一只了，自2008年7月转型价投买入之后，从来只是买入，并没有卖出），但说实在的，自己心里一直提不起兴趣（也不想就此总是“显摆”），更何况以前自己曾经在2015年4月29日写下过一篇文章《投资可以是这样的：我们一起风雨兼程——与格力6年相伴的一点感悟》（链接如下），所以，也就觉得没有再写的必要了。
然而，今年以来，随着大盘的跌跌不休，格力电器也自高点58.70元，下跌至今天的36.45元，下跌幅度37.90%。这个下跌幅度不可谓不深。回溯一下K线，上一次给人印象最深的大幅度下跌，即腰斩，是发生在2015年，那一年也可以说是格力电器的“多事之秋”，一是有中国股市历史上罕见的股灾影响，二是当年的格力电器因为去库存而收入放缓，三是后来有银隆收购的失败，所以，当时的股价腰斩似乎也是情理之中的事情了。
然而这一次的深幅下跌，却是在上半年格力财务报表十分靓丽的情形之下滑下来的，这又是不是令小伙伴们有点怀疑人生呢（当然，你可能会说预期又不同了）？！
所以，在这种情形之下，再谈一谈“十年格力路”的心理路程，似乎就是个“饶有意味”的话题了。
是的，当你重仓坚定地持有一只股票（所谓重仓，是指占自己家庭金融财产的比例），而且还需要常常经受百分之三四十、百分之五十上下的波动，那将是一种怎样的心理路程呢？！
且回溯一下格力电器十年来的K线走势图，其间不难看到，大的“磨难”有这么几次：
1、2009年11月，股价3.25元（前复权，下同），跌至2010年7月1.02元，跌幅68.62%；
2、2011年7月，股价6.00元，跌至2011年12月，股价1.78元，跌幅70.33%；
3、2013年2月，股价8.95元，跌至2013年6月5.40元，跌幅39.66%；
4、2015年6月，股价28.25元，跌至2015年9月12.42元，跌幅56.04%。
注：用前复权，数据并不精确，但已说明问题。我记忆中前几次深幅度调整在百分之三四十左右，而2015年股价腰斩印象很深。
怎么样？面对这些“磨难”，真正地一路持有下来，是那么容易的事情吗？答曰：当然是不容易的。实话说，如果你不是“特殊材料制成”的人，或许早就“叛变”当了“逃兵”。不是吗？在这十年之中，究竟有多少人曾经立下誓言要“长期价值投资、长期价值投资”，结果一有风吹草动就临阵而逃呢？我猜想，一定会是大有人在的！
再声明一下，价值投资确实并不是等于长期投资，长期投资也不是不管投资根本逻辑是否发生变化就傻傻的坚守，长期投资仅仅是实现投资价值的必然过程。换句话说，长期投资未必等于价值投资，但是价值投资在绝大多数情况下是以“长期持有”的这个桥梁和手段而实现的。这个话题也根本没有争辩的必要。
自己并不排除市场上有很多“聪明伶俐”的人，比如，他们很聪明地做着波段或者日T之类的将收益最大化，他们甚至可以聪明地将巴菲特与索罗斯完美地结合在一起。然而，扪心自问：自己是那样“聪明伶俐”的人吗？很显然，自己不是，既然如此，如果还非要想在这个大起大落的市场上获得一杯羹，怎么办呢？唯一的出路，就是把自己打造成那种特殊材料制成的人。
这个“特殊”至少表现以下几个方面：
1、坦然面对波动
我反复说过，如果你经受不住百分之二三十的波动，特别是极端情况下，经受不住百分之五十以上的波动，在中国股市你就难言长期投资。因为，回溯一下我大A股的所有长牛股，没有一只不是在这种巨大的波动之中产生的。
“股王”贵州茅台怎么样？如果你从一上市就持有，也至少经历三次以上下跌百分之五十、或百分之六十以上的“大磨难”的！
当然，话说起来轻松，而真正做到并不是那么容易的！
我常常见到有朋友评论说，你之所以能够坚持下来，那是因为你的持有成本很低了。是的，应该说并不排除这种因素，但是我要问的是，且先不要说钱的金额有多少（咱是穷苦人出身啊，甚至从小长大也没有见过那么多钱啊，所以，也就谈不上那个一个亿的小目标，所以就先压低点钱数吧），当你持有市值由500万变成250万，或者由200万变成100万，或者由100万变成50万之时，你的心里会是什么滋味呢？
实际的可能是，当你钱少之时反而并不太在意，反而正是因为钱变得相对多些时（就自己个家庭而言），就会像蜗牛的壳一样成为自己前进的障碍，极大的可能会更有一种怕“得而复失”的惴惴不安的（谁也怕火鸡式的宿命嘛）。——要知道，这可是钱啊，看遍全我们人类，谁会与钱有仇呢？！
所以，表面上的淡定轻松，实则支撑自己的还是投资世界观层面的东西。如果说这也是一种实力的话，可能更是一种硬实力！
2、抓根本投资逻辑
再坚定的投资世界观，最终还是体现在对一家企业投资根本逻辑的认知上。特别是当一家企业股价大幅度下跌之时，市场上的人们总是喜欢从中寻找出下跌的种种理由来，而且越是下跌，似乎这种理由越是“充分”。所以，对于一家企业的长期投资，还必须建立在对其根本投资逻辑的认知上。
唯有对投资于一家企业的这种根本逻辑的清晰的认知，你才会具有“任凭风吹雨打，我自岿然不动”的淡定与从容。
仍以格力电器为例，投资于它的根本逻辑发生变化了吗？
（1）诚如，我在2015年4月29日那篇文章中所说的：格力电器以其强大的品牌美誉度（好空调、格力造）+规模优势+成本优势（同行业内最高的净利率）+全产业链优势（占用上下游资金，等同于无息贷款）+独创的销售模式（经销商共同持股、命运共同体）+不断保持技术创新优势（研发不设上限）+特有的企业文化（忠诚、廉洁、节俭）+优秀的管理层而开始傲视群雄，甚至成为中国制造业在全世界崛起的不多的代表性企业之一。
这个根本逻辑发生变化了吗？
自己认为并没有变，相反，在某种程度上，格力在行业内的强势地位反而更进一步突出，比如，其高达14%的净利率足以让它傲视群雄，并且在行业内拥有一定的定价权、话语权。
退一步讲，就是将来空调行业果真如预言家们所预言的真的是碰到了天花板，先死掉的会是谁呢？我想，一定是那些二三线、三四线品牌，而绝不是雄据行业高端的垄断寡头。
我们现在看一看，那些小品牌们的日子究竟过得怎么样呢？它们不仅没有退出历史舞台，种种数据表明， 它们的小日子还过得相当滋润的。这种现象存在着，我们就当慎言天花板。这其实也是我们评判一家企业是否达到天花板的一个风向标，或者说是常识。
（2）格力的多元化拓展，其实正在引领行业的发展前沿。我个人认为，格力走向今天的多元化布局，恰恰是其技术力量、制造力量的衍生与外溢。
随着中国进入老年人社会，劳动力的红利其实已经渐渐失去了，在此情况下，未来智能制造、人工智能的替代是必然趋势。当今天的企业进入“用机器生产机器”的时代之时，格力在忙于什么呢？自2012年开始，格力就开始自动化研究，然后在2015年公开声称进行智能制造，并且向外界展示出了其研究、制造的成果。同样，在未来新能源利用、智能家居以及储能等方面，格力也早已优先进行了布局。
我举这两个例子，仅仅是想说明，我们从格力这种“动作频频”之中，可以洞悉到一家企业对未来行业发展趋势的前瞻与判断。当然，我们作为一个完全可以忽略不计的小股东，正如我以前所说的，我们不可能教给姚明打蓝球，教给李娜打网球，同样，我们怎么可能教给董明珠制造空调，教给她如何进行智能制造呢？！充其量，我们不过是当一个无用的啦啦队员而已！而且认可则投资，不认可就拜拜。投资有时就会变得如此简单！
（3）在投资的“五观”（理论观、全球观、历史观、国情观、行业观）建设之中，我曾经提出，投资一定要立足于中国的国情，唯有尽可能地在对中国国情充分了解的基础之上，你才会尽可能地对一家企业的发展阶段做出正确的判断。
中国经过40年的改革开放，已经成为世界第二大经济体，未来的和平崛起也将是必然的发展趋势。然而中国当下究竟处于什么发展阶段呢？
当仍处于城镇化、工业化的中后期阶段，而在这个阶段制造业是大国之重器。中国改革开放以来，同样是走了“农村包围城市”的发展道路，先是农村家庭土地联产承包制，然后是乡镇企业的异军突起，再然后是城市国企的改革，从而让我们中国走出了“马尔萨斯陷阱”，进而跨越式地走上了工业化发展的文明进程。
然而，相比较于西方发达国家工业的发展史，中国的制造业仍然是处于追赶、超越的阶段，而且这个阶段还仍然是长期的，是不能一蹴而就的。放在这个大背景下来审视格力电器，我个人认为，格力电器现在仍然处于“生命的旺盛期”。格力电器作为中国制造的“形象大使”，理应在这个方面更有作为，自己也相信它也一定会有大作为的。——这个话题展开来谈，可谈论的内容很多，限于篇幅，这里就不一一展开了。
3、对估值的考量
投资最难是估值，最不容易说清楚的有时也是估值。然而，跳出烦琐的财务数据不谈，有时一家企业究竟是一个胖子还是一个瘦子，也是很容易判断的。
或许多年以来，由于一些媒体的误读，作为格力电器的一个长期投资者，我很为困惑不解的是，在我大A股市场，市场常常给格力电器以一家成熟的企业进行估值。比如，自08年大熊市以来，它经常在10倍左右的市盈率估值之间波动，极端市况下，市场会给它以六七倍或更小的的市盈率估值。甚至可以说，有时就是自己想卖出格力电器，也找不到充足的理由来说服自己（有时我想，茅台稳稳当当赚钱，格力却是晃晃悠悠赚钱，是不是择机换股买茅台呢？）。老实说，这也是自己坚持十年格力路的原因之一。
在雪球上有个朋友叫“黑暗大法师”的@黑暗大法师 ，昨日发了一帖子，对标日本大金，当下它的市盈率估值21.5倍。由此我联想到，究竟是市场先生不成熟，还是格力电器这样的优秀企业“被成熟”了呢？
理性的、直觉的判断告诉我，那大概率的是市场先生让格力电器先“成熟”了。
当然，这也只是自己的一点浅见，也未必正确，特别是当自己长期持有一家企业之时，难免会形成自我归因偏差的，所以，我这里只是倾诉自己持有格力的心理路程，并不构成投资建议！@今日话题
2015年原文链接：投资可以是这样的：我们一起风雨兼程网页链接