（关注原因：短线+中线，为实现碳中和政策目标，碳排放量位居31个制造行业之首的钢铁行业限制粗钢产能产量增长势在必行，而钢材需求长期增长，供需将长周错配，钢价易涨难跌。短期催化：①近期发改委与工信部就 2021 年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署②唐山钢铁限产催化钢价上涨创13年新高，吨钢即期毛利破千，冶炼利润大幅扩张。③首钢股份一季报大增④近期多券商强推。）
1、推进碳中和目标，限制粗钢产能产量增长势在必行。
钢铁行业是工业部门中仅次于电力行业以外最大的能源消耗与碳排放部门，碳排放量位居31个制造行业之首，从过往数据看，钢铁行业碳排放总量明显与产量正相关，且钢铁产量基数大，因此要实现碳达峰首要任务是控制产量。政策层面为推进碳中和整体目标，加大行业超低排放改造力度，限制粗钢产能产量增长势在必行。2020年12月29日，工信部部长肖亚庆指出“要围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降”。从短期来看，对于粗钢产量的压降预期将刺激钢价上涨；从中长期来看，对于粗钢产量的管控以及碳排放成本的上涨有望促进行业供给下降。
2、发改委、工信部开展钢铁去产能“回头看”和2021年粗钢压减工作。
4月1日发改委与工信部就 2021 年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署，本次检查将涉及 2016 年以来钢铁去产能工作的开展落实情况，包含化解过剩产能、打击“地条钢”、摸底冶炼项目建设投产运行、开展 2021 粗钢产量压减工作等内容。从前期的工信部表态到目前的“两部委”联合工作部署，2021 粗钢产量压减落地路径逐步清晰，唐山限产或为北方乃全国钢企限产的开端，后续或有北方各地限产结合全国碳排放的组合政策出台，目前市场对河北多地及江苏限产均有扩散预期。
3、供需长周期错配，钢价易涨难跌。
我国城镇化仍将持续进行，钢铁需求仍将持续上升。根据国家统计局数据，2019 年我国城镇化率达到 60.6%，而根据刚刚出台的十四五规划，2025 年我国城镇化率计划达到 65%的水平。城镇化率的提升将继续拉动我国钢材需求，国泰预期我国钢材需求仍将以每年 2%左右的速度上升。 钢材供给受限，行业将迎来长周期错配，钢价易涨难跌。碳中和政策下，我国钢铁行业扩产周期结束，行业供给在未来将面临明显的限制。而2018 年以来，行业通过添加废钢、优化工艺已经将整体的产能利用率提高到极限水平。
4、钢铁行业或出现供给缺口。
1-2 月粗钢产量仍呈现增长。根据中钢协数据，2021 年 1 月到 2 月，全国累计生产粗钢 1.7 亿吨左右，较 20 年同期上升明显。假设 21 年粗钢产量同比持平，则 21 年 3-12 月粗钢产量将同比下降，行业供给缺口将出现，全年来看，我们保守预期全国粗钢需求同比上升 3%左右，则钢铁行业将会出现 3000 万吨左右供给缺口，且由于 1-2 月供给偏多，3-12 月供给缺口将更为明显。
5、供给收缩，需求放量，钢价创13年新高，吨钢即期毛利破千。
受限产升级影响，本周全国高炉开工率降至同期历史新低，同比去年下降5.8%，供给进一步收紧，钢材库存去化加速，总库存下降162万吨，唐山钢坯库存降至22万吨的绝对低位；需求方面，建材成交继续放量，周中单日成交创历史新高，达35万吨，建材需求已回升到往年同期水平。在供需持续向好的格局下，钢价突破5000元大关，钢厂利润大幅走阔，板材利润最优。当前五大品种平均毛利已经接近 1000 元/吨，而具备领先性的即时毛利已经达到 1300 元/吨，未来行业毛利有望超过供给侧改革时期，。目前行业呈高需求、高价格、高利润的超高景气特征。
6、限产催化，冶炼利润大幅扩张。
近期钢铁冶炼利润大幅扩张，现货热卷吨盈利已回升至 2018年的历史高位区域，供需共振是主要原因。唐山限产影响全国供应约 4%，由于在限产前全国高炉产能利用率已达 85%附近，限产后导致唐山以外的产能利用率达到瓶颈状态，冶炼环节成为利润蓄水池，钢价弹性远超铁矿。此外以往限产一般在淡季，此次则是旺季限产，容易形成供需共振。
7、限产将使行业集中度提升，兼并重组加速推进，行业龙头优势更加明显。长流程利润将显著抬升，板材企业或最受益，建议三条主线选股：
1）需求确定的的板材企业，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份，关注南钢股份、鞍钢股份等；
2）对流动性敏感的上游资源品，推荐包钢股份（稀土），建议关注鄂尔多斯（硅铁）、方大炭素；
3）高弹性低估值的长材股票，建议关注方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山
