2022年,军工行情仍将继续?扒一扒比军工ETF还香的主动军工基金

这几天看到一个老朋友西仪股份突然走红,截至今天已经13连板,股价翻了3倍多。这只名不见经传的家伙勾起了我上一轮牛市的回忆。

2015年轰轰烈烈的牛市中,军工行业诞生了诸多牛股,那时候没人关心军工股何时兑现业绩,只关心什么时候进行重组、科研院所资产注入。而东邪(长春一东)、西毒(西仪股份)、南帝(湖南天雁)、北丐(北化股份)在2015年的军工行情中大红大紫。

不过2015年泡沫刺破后,军工股开始持续回调,直到2018年末大熊市结束,军工资产迎来了价值重估。不过此时,主流机构意淫的不再是军工资产重组,而是十四五规划下军企的业绩成长性。

2019年以来中证军工指数涨超120%,年化收益率超31%; $军工ETF(SH512660)$  涨超125%,而这两年被热捧的军工行业的核心资产中航沈飞航发动力纷纷涨超200%。

如果单看热门军工股,他们目前的估值水平已经难言便宜,甚至可以用昂贵来形容,航发动力目前接近5倍PB,62倍滚动PE皆处于20年来最高分位。

火了两年的军工股,2022年会如何?估计这是不少军工股爱好者眼下最大的困惑,但最近西仪股份的异军突起,似乎想证明些什么。

改革(资产证券化、资产注入、院所改制、混合所有制改革、员工持股、股权激励等行动措施,可提升或预期提升军工上市公司资产质量及盈利能力),一度是军工行业的重要逻辑之一,也是过去支撑军工行业较高估值的重要因素。长期以来,资本市场对军工行业的资产重组充满期待,资产注入也成为历史上若干次行情启动的重要逻辑。

近年来由于改革进程难以一蹴而就,难以实现资本市场快速兑现的预期,于是,改革的逻辑似乎已经被市场长久忽略。但是,改革成为近期军工行业的热点和焦点,行情上表现有:

凤凰光学拟资产重组,9月以来,最大涨幅近340%;西仪股份拟资产重组,12月6日以来,十连板;湖南天雁12月来翻倍;长春一东北方股份贵航股份航天机电杰赛科技中瓷电子等实现较大涨幅,集中于电科、兵器、兵装等军工集团。

简单解释一下12月的军工股表现,那就是大小风格切换,从成长切换为价值,说人话就是高位涨不动了,换低位涨。

前面讲到此前被认定军工核心资产的中航沈飞航发动力估值已高,股价已经反应了未来成长性,不过中证军工指数的整体估值水平并不高。

结合着目前军工行业所处背景,小婷猜想军工股的2022年大概不会全面飙涨,也不会掉头向下,这种行业背景就需要优选个股,不然可能折腾一年下来反而亏钱。但无论是军企的保密制度,还是业务的复杂程度,都不适合普通投资者直接搞。押对了盆满钵满,押错了可能轻松腰斩。

怎么办?优选基金是个好选择,很多老股民已经进化到去买军工ETF,这两年收获颇丰。还有没有更好的选择?主动军工基金是不是会表现更好?

我试着将2021年wind军工主动基金做了简单分类,一类是相比军工ETF有着超额收益的,而另一面则是大幅跑输军工ETF的。(比较基准易方达军工ETF)

超额收益前20名的基金如下:

以上20个主动基金2021年具备很高的超额收益,但如果明年军工股的行情与今年截然不同,说不定会贡献负超额。简单聊聊这里面我感兴趣的产品:

 $华夏兴和混合(F519918)$  

作为灵活配置型基金,早年间这个基金并不是做军工的,只是基金经理李彦在2020年6月接手后,开始了大开大合的操作。

翻看基金季度报告不难发现,在2020年3季度李彦便将目光瞄准到了新能源,当时的宁德时代股价还是200元,此后一直重仓持有新能源到今年2季度,他做了一个重大决定,满仓梭哈军工。

在被问及为何从动力电池切换到军工时,他长篇大论,小婷如果帮他做个简单解释,就是新能源太贵了,谁爱买谁买,反正我不买。军工景气度不错,还很便宜,我为什么不买。

在对未来军工行情展望时,除了大家都说烂了的大飞机领域,他也在关注10年超级航运周期的造船。字里行间能够感受到,这个基金经理一直在进行着自我迭代,开准了机会敢于重仓甚至满仓,这源于深度研究,也是一种天赋,也许这种不拘一格,敢想敢做的基金经理,在未来军工股的行情中能继续创造属于他的奇迹。

 $中邮军民融合混合(F004139)$  

这只专注于军民融合的基金成立于2017年,今年也有着超20%的超额收益。比较有趣的是,郑玲加入之际刚好是军工行情的反转之际,在此之前,军工行业持续低迷,巧妇难为无米之炊,纵使你是天子骄子,做军工股也难有名堂。

不知是郑经理选择了军工,还是军工选择了她,总之她接手后,军工的行情如火如荼的展开了,郑经理到底什么来历?

准确的说,她是一个11年投资经验的公募“新兵”,2009年先后从华中科技大学、北京大学毕业的郑玲进入中国航天科技集团财务公司,开启了自己的股票投资生涯;2015年12月,郑玲加盟中邮基金,负责专户投资;2018年3月,凭借稳健的投资风格和出色的业绩,郑玲出任中邮基金权益投资部和研究部总负责人。

现在军企财务公司工作,随后加盟基金公司,可能这才是军工行业基金经理最宝贵的财富。过去的采访中令我印象最深的便是她的投资理念,她坦言投资中特别忌讳“盲从、跟风”,不会抱团买入处于估值高位的热门股。即便是优质龙头股,如果过分拔高估值,也会限制股价上行空间,甚至面临震荡调整压力,给组合带来较大的波动风险。在未来潜在的震荡市中,这个理念也许会让她的产品走的更稳,更远。

除此之外,易方达国防军工、长信国防军工这类业内翘楚,长期一直都有着不错表现,Alpha收益显着,同时衡量风险收益比的夏普比率较高,波动率与其他同类基金相比适中。

当然,事情有两面性,今年有着超额收益的主动军工基金明年不见得继续跑赢,今年没有超额甚至超额为负的基金也可能明年爆发,下一篇我们再来盘点。

综上,军工股似乎正在逐渐从过去的题材股、妖股转变成具备成长性的靠谱股,不过转变的过程中必定经历阵痛,在选择基金产品时,不只需要看过去表现,也许基金经理们的应对,以及对军工股的理解更重要。如果你发现一只军工产品的基金经理总是后知后觉,风格漂移,一定要把他卖掉,不如去买ETF,不如证转银拿去吃吃喝喝。

 #哪些基金经理有较强的逆向投资能力#  

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全部评论

全真重阳子2021-12-31 20:37

你是不是以前的ID;一周好文榜???

燃点er2021-12-24 09:41

感谢🙏

养基厂花小婷2021-12-23 22:42

郑玲:我不是,我没有,别瞎说啊!

养基厂花小婷2021-12-23 22:41

没错,坚定劲儿这东西更像是与生俱来的天赋。大佬的命就是与众不同。
1992年,量子基金狙击英镑。索罗斯的徒弟德鲁克米勒策划了整个战役,他看的很准,赌英国不能加息,且英国只有440亿美元的外汇储备可以用来托市。如果联系汇率被打破,英镑会跌15-20%,而如果他们错了,亏0.5%就可以离场。
于是米勒准备建一个30亿美元的头寸。但索罗斯说,“不,让我们把注加到100亿美元”。
100亿美元,相当于当时量子基金150%的仓位。一个牛b基金经理和一个超级投资大鳄之间,就有这种命的差别。
$华夏兴和混合(F519918)$基金经理李彦,有那股子狠劲!

每个人都要说再见2021-12-23 20:44

“君”工订单一般是保密,不会告诉你订购了多少飞机大炮之类。但是基金经理可以从其他附属材料采购量对比往年得出的结论。比如你家开饭店对每天办多少酒席是保密的,但是可以从采购多少大米,肉蛋,酒水,瓜果跟以前的量对比是多少,还有这些原材料跟往年市场价对比,得出大致情况的结论。
这些是我在股市药丸那看的,想看具体一点的话你可以翻翻他不久前的文章里有。