天风国际:MPI可能将取代LCP成为2H19新款iPhone之天线主流技术

预测更新:2H19新iPhone天线规格、MPI与LCP天线趋势

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我们预测Modified PI (MPI) 将取代Liquid Crystal Polymer (LCP),成为2H19新款iPhone之天线主流技术,理由如下:(1) Apple对LCP原材供货商议价力较低、(2) 因生产复杂故难有新LCP软板供货商、(3) LCP软板较脆,不利模块厂商生产良率、(4) 基于目前技术限制,若欲提升LCP软板与模块生产良率,可能会降低天线效能、与 (5) MPI天线效能因氟化物配方改善而提升,在10-15GHz的高频 (或更低) 效能已与LCP相当。

预估新iPhone的LCP天线出货在2H19将衰退超过70% YoY。目前2H18新款iPhone (XS Max、XS与XR) 共采用6条LCP天线,我们预估2H19新款iPhone (包括新6.5” OLED、5.8” OLED与6.1” LCD 机型) 将采用4条MPI天线与2条LCP天线。因日商具备较佳垂直整合能力,故我们相信2H19新款iPhone的2条LCP天线将由日商独家供应。

我们认为目前改采MPI天线的软板赢家仍过早论定,模块厂商则不受LCP转向MPI影响,原因:(1) MPI天线设计细节仍未完全确定、(2) 2H19新iPhone天线软板供货商显著增至5家或以上 (vs. 2H18 XS Max、XS与XR仅2家),故订单分配更不明与复杂,且也需考虑到因供货商显著增加故价格竞争更为激烈、与 (3) 既有模块厂商因具有规模经济优势,故难有新进入者。

预期MPI与LCP天线将在5G时代共存,但市场将修正对LCP材料与软板的高成长预期。我们预测未来5G时代MPI与LCP天线分别负责10-15GHz以下与mmWave (27GHz),而在4G与5G过渡期时的中与低阶手机可能仍维持PI天线或改采MPI天线。市场目前对LCP材料与软板天线将因5G时代到来而大幅成长深具信心,但此预期可能会因为5G手机时程与MPI导入5G天线而面临修正。

投资建议:预期MPI与LCP天线将在5G时代共存,但市场将修正对LCP材料与软板的高成长预期。我们认为目前改采MPI天线的软板赢家仍过早论定,模块厂商则不受LCP转向MPI影响。

风险提示:新产品生产递延或市场需求不如预期。

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