不要接盘(兼谈中远海控价值)

        

        我前面的文章里提到,要回避某些过去五年涨幅过大的。有人问具体是哪些?我在群里稍微说了解释了一下。

        医药里面有黄金,问题是,现在疫情下,很多治疗和检测费用,都是从医保里面出,那就越发紧张。以散户的个人能力,是很难挑选出这部分黄金的,医疗器械同理。另外,从博弈的角度,过去几年,这部分票涨幅巨大,一旦逻辑变化后,里面的获利盘砸盘是不讲道理的,哪怕真的是黄金,你觉得差不多了,还是可能被砸骨折,非常难受。

       白酒,新能源,大道理跟上面相同,白酒需求总量是下降的,只是高端的受影响小而已。但现在这个股价,要说低估是绝对说不上的。低估也会被砸,更别说中性的估值了。

       一句话总结就是,别接盘。什么是接盘?如果你是一个刚入市什么也不懂的新人,打开月线看一看,低点起来多少倍,好公司确实是好公司,涨十倍二十倍,再好的公司也不好了。----公司的增长也跟不上那些老师吹牛的速度啊。这种简单粗暴的办法,不太好,肯定会有错杀,但胜在简单。

        我是非常保守的老股民,保守到有点腐臭。在这种获利盘夺路而逃的过程中,我认为,只有市盈率十几倍,且未来两年也能维持(或未来可以下降到十几倍),并且收益会大比例分红的,才能勉强扛一扛。

       投资,本质上是开公司做生意,拿分红。这个是最纯粹的,后来华尔街发明了新的玩法,开始砸钱,把生意做大亏钱,但告诉你以后会好,然后你可以把股份卖给后来者。这个没问题,但后来者没有了,他们不来了怎么办?还得靠最原始的,赚钱,分红这种退出机制。

---------------------------------------------------------------------------------------------------分割线,以上是另一处发的,以下是增补内容。

        说到退出机制,这里我想到了2015年的分级B。那东西为什么可以伤害了那么多不懂的小白?为什么只会很短期的低估,高估?那就是因为他有多渠道的退出机制,B高估了,可以申购来卖出,砸到你平衡为止。也就是说,短期可以换现金。

        群里闲聊的时候说到了 $中远海控(SH601919)$  ,这个票热度极高,也很复杂。我也不知道是不是低估或者高估。说不清道不明。所以,聊完空下来,我想到了一个实验方法。通常来说,价值投资是基于价值低估而买入并持有,投机是不管价值,准备加价卖个别人。而创设环境,当然是要让环境变得更简单更纯净,思考问题才会更通透。

        所以,我假设,在以后的5年里(2026年)不能卖出,(也即废除二级市场的干扰),到期后以16.7元结算。你现在愿意以什么价格持有?2026年你是否还会愿意买入?----不以买卖为目的的投资,才是价值投资,指望后面有人用更高价格来接盘让你盈利的,其实都不算是朴素的古典的价值投资。

         说实话,我现在也算不清,可以听听大家的意见。我私下里判断,增厚部分如下

1、分红肯定是主要的现金退出来源。最近我曾经逃顶的 $神火股份(SZ000933)$  和另一个海运股,都大幅计提了,可以分多少,很难猜。

2、每年盈利后增厚每股价值,今年大概率还能保持不错的盈利,2023年有一定延续性,2024,2025,2026就很难猜了,按现在的情况,打个对折应该不会有很多人骂吧。

3、公司增厚盈利的复利再投,海运这东西,是个周期性非常强的东西,能容纳的产能再投,不会太大。

这五年,假设原价退钱给你,以上部分,如果折现后,少于5%,这笔投资是亏的,别的不说,现在两融的4.99%就是一个参照。

很难,想听听大家的意见,价值投资之难,比博弈要难几倍。就算我把外部条件简化到这种程度,我还是算不清楚。或许我深入研究海控半年,可能会好一点。

       

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精彩评论

陈chensir01-22 22:05

啥都不了解,居然也能写这么多。

瓦伦提尔01-22 21:20

属于低估一类吧
按pb估值,21年已结束,现有净资产1420-1450亿左右,其中货币资产1800亿,22年全年预计净利润1300亿,考虑到未来美联储加息可能导致的意外情况(经济衰退,需求减弱等不确定因素),折算到现在1000亿吧,美联储加息最早3月加息,多次加息传导到需求端最早应该在年末,前两甚至前三季度的利润还是有保障的。如发生需求逻辑改变,叠加23年运力释放,预计利润逐渐回归常态,减半为500亿,折价到现在300亿。则这三年预期净资产2750亿左右(大部分是货币资产),按1PB算,对应股价17.2。
这是经过折价计算后的结果,也考虑到了未来风险可能发生的时间段和影响程度。而且海控历史最低pb1.08,我相信现在这个价格绝对不高。
海运整体格局已经不可能再回到以前微利的状态了,就像石油危机后的油价,可以降价,但会留有合理的利润。

张进-zj01-22 21:32

海狗最近三天这么弱鸡的走势我猜跟他的兄弟公司明目张胆大额计提有关,这让市场对锅企的信任度再次降低。
海狗预计明天晚上会出业绩预告,看看会不会像这几天几个公司一样耍流氓,如果没有大额计提之类隐藏利润的做法估计能让市场对他多一点信心,毕竟他家管理层前几个月多次强调注重市值管理、关心中小股东的利益。如果能同时公布回购方案则是完美结果。
如果也有隐藏利润的行为,估计好多好多人只能选择卖出了,包括我自己。

大锤发发发01-22 21:00

所有说涨多了不能买的不要看就对了,茅台几十倍几百倍怎么涨起来的?涨了不能买最后只会买一大堆垃圾股憋手里,好东西就是贵,就好比买房子你不在上海买,你去东北买,哪个未来空间大一目了然。

黑色磁铁01-22 21:05

在一个周期的顶部,先不要谈价值,没意义。如果熊市真的来了,首先跌的就是这种。我当然懂该买什么,肯定不是现在。哪怕是博弈论的角度,这种涨了几十倍的,也该休息一下,跌个30%再说。按那些天天把主力挂在嘴边的,这叫洗盘。

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黑色磁铁02-11 00:41

我说可以看看,自己也没买,结果都起来了。

黑色磁铁02-11 00:40

可以看看

韭价02-11 00:38

黑哥,周期性行业就看谁跑得快

ddchen12302-10 23:56

加个群呗老哥,都是老韭菜了

说不得灬说不得01-30 00:29

诛心就行了