作者：番茄与豆 必贝好奇社观察员
来源：美股好奇社
对于国内的朋友来说，“天狼星XM”这个名字略显陌生，但对于美国的卡车司机和长途客车司机来说，它却是“优质声音内容工厂”一样的存在。作为北美卫星广播巨头，天狼星XM 凭借车载场景盈利稳定。2018年Q3期间，新合作汽车厂商包括奥迪、捷豹、路虎、马自达、奔驰和沃尔沃，协议销量持续保持在高水平，季节性调整年化销量（SAAR）大约在1690万辆 ，同时天狼星360L在许多品牌车机的渗透都高于预期，也获得了多家车厂续约，并已经启动2020年新一轮5G车载服务规划。
去年9月，天狼星XM将Pandora收入囊中，交易价值为35亿美元。由于 Spotify和Apple Music等服务的持续竞争，Pandora的处境长期以来都不容乐观。数据显示，相比Spotify和Apple Music分别逾8000万和4000万的付费用户数，Pandora的付费订阅用户数只有大约600万。而天狼星XM的财务状况较为稳定，能为Pandora未来发展提供资金保障。财报显示天狼星XM2018年度最为核心的卫星广播业务持续处在盈利状态，并产生了大量正向自由现金流。近年来，天狼星卫星广播服务的利润率有所上升，同时通过在车联网中安插流媒体应用，使车载付费用户流失率几乎达到历史最低水平，公司从而有能力现金收购一些附属资产。
天狼星XM还拥有着独具特色的订阅模型，在服务划分上，比市面上大多数公司音频服务要精细许多。一般音频产品主要采取分层定价，不同价位对应不同内容、终端。自2018年起，天狼星XM在大众音频服务也实行 “精选订阅”（Select），“优享订阅”（premier），“尽享套餐”（All Access）三级定价，它们分别对应着“仅限车载广播”、“仅限PC/移动端流播放”“车载、移动端打通”三种分发模式，价格在5美元/月-8.5美元/月不等。不过，普通订阅听众只构成付费用户中的一小部分，并被称作“自费订阅”（self-pay subscription）。
天狼星曾经的成长也并非一帆风顺。2001年美国数字广播通信卫星公司(XM Radio)率先推出了卫星广播服务，一年后天狼星也推出了相同的产品，此后的六年时间里，两家公司为了争夺订阅用户不断哄抬节目成本，直到2008年合并后才宣告结束。Console说：“两家公司之间的恶性竞争使得节目成本超出了市场的承受能力。”新的天狼星公司用了五年才逐渐消化了过去签订的那些代价高昂的合同。
如今，在联网智能设备助推下，音频产品迎来了绝佳的新机遇。数字化和传统玩家齐头并进的形势下，天狼星XM对于自身长短板已有清晰认识公司也开始有意识地“扬长补短”，不断找准在北美音频领域的市场地位，在5G时代来临之前，蓄势待发。
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