《趣店连续暴跌，老板罗敏该做点什么？投资者又该做点什么呢？》
这篇文章是写给罗敏看的，也是写给持有趣店和关注趣店的大家看的。
为什么是罗敏？
因为罗敏是损失最大的。
趣店连续暴跌，累计6天下跌，从之前的7.8美元附近，跌到今日收盘最低4.1美元。
罗敏持股接近四分之一。没有任何人和机构比老板的损失更大。
所以罗敏肯定想做点什么。
比方，罗敏很任性，就像有的网友极端的说法，老子不干了。
净资产100多亿全部用来分红。这样会发生什么？
趣店股价会马上暴涨恢复到7美元以上，加上几千万股的逼空，单日冲到10美元都有可能。
做空的会输掉裤衩都不剩。
一。 本文的主要逻辑基于的事实有两点：
1. 趣店现在净值6.5-7美元每股。
假设最极端情况下，趣店不干了，股东们来分资产吧，能分到多少呢？每股6.5-7美元。这个应该很多网友都可以独立算出来，趣店3季度末净资产110多亿，4季度会赚个8亿左右吧，这样下月底趣店会有120多亿的净资产。目前趣店回购完成后，实际股数在2.5-2.6亿股之间，所以趣店净值在每股6.5-7美元之间。如果考虑到趣店明年第一季度业绩会开始好转（至少不良贷款会下降很多），开放平台明年趣店还在继续赚钱，在监管下，只是赚多赚少，或者干脆不赚了，咱们大伙儿把钱分了算了，那么持股人持有时间越长，会分得越多。
2. 趣店基本没有可能出现季度大亏损。
对趣店这种低杠杆公司来说，杠杆率只有2倍左右，只是多赚点和少赚点的区别。
趣店会出现季度亏损吗？基本不可能。趣店收缩信贷，3季度和4季度就可以清除掉大量不合格用户和不良贷款，这种情况下，3季度利润都还是10亿，4季度估计在8亿左右利润。3季度的兜底贷款部分利润也在1个亿左右。1季度用户情况资质出现好转后，可能又会重新扩张放贷。
趣店现在的逻辑是杠杆率维持在1-3，情况不好收缩到2以下，好的时候杠杆最多扩张到3.另外盈利来源于开放平台无风险利润。所以趣店并不是完全不扩张贷款，只是坏的情况下会收缩，好的时候才扩张。同理拍拍贷也收缩，拍拍贷风控厉害吗？应该还不错的，因为2007年开始走到现在12年，中间还经历了金融危机，拍拍贷高管员工甚至自己都当债主借钱给用户。所以一个经历了12年的拍怕贷都没有爆雷，这其实表明借贷人群的信用并不是很多人想象中的那么差。
只要收缩，或者大部分只考虑复借人群这些有良好还款记录的人，问题就不大。银行业都知道，在收缩贷款的情况下，风控并不是那么难做的。
二。开门见山的结论：现在买入持有趣店有风险吗？
以今天收盘价4。1元计算，继续买入趣店有风险吗？上面的数字表明，连有个鸟毛的风险都没有。
当你买入股票，你睡不着的原因是什么？
你只要把甚至发生概率很低的最坏情况考虑进去，你觉得长期持有都会赚，那就该买。
用老巴的话来说，假设股市关门5年不交易，你都睡得着。
对趣店来说，最坏的情况就是明年底趣店准备主动或者被动收摊，退出互金行业。
趣店明年应该还能赚个几十亿，看情况有可能比今年的40亿多，也有可能因为政策限制而少。但因为低杠杆原因，总之不会亏损。那么趣店明年底收摊，每股能分到多少钱呢？按照40亿利润算，可以分到9美元左右。
即使按照20亿利润算，也能分到8美元左右。
所以对最近几天暴跌买入的小伙伴们来说，价格在4美元到6.8美元的，是不是反而应该希望趣店关门，大家分钱算了？
三。中国有真正价值投资的巴菲特吗？
老巴还说了，在别人恐惧的时候贪婪。
现在你贪婪了吗？
我们好像没看到现在谁在表现出贪婪的，表现出恐惧的人反而好多。
我们耳熟能详，津津乐道的巴菲特经典投资案列之一的是，
在美国运通暴跌50%后，以高达40%的资金持续买入重仓美国运通。
趣店现在从高位的9元多跌到今天，也跌了一半多了。
所以，真正的价值投资，真正想做巴菲特都是说说的。没看到现在有敢于贪婪买入趣店的巴菲特在雪球上产生。
现在中国投资界敢在现在这种情况下，重仓买趣店，还有买更惨的拍拍贷的，有吗？
四。怎样分钱才是更好的分钱方案呢？大手笔分红
现在继续来研究分钱的方案。还是这个比当巴菲特更现实点。
又有网友说得好，难道互金赚的钱就不是真钱吗？都是一样的。
但市场现在不认为你赚的是真钱，你怎么办？
那就是通过分红，把钱分给股东，这就成了实打实的真钱。
假如2019年的全年利润40亿用来分红，
以现在的实际股份数目2.5-2.6亿来算，每股可以马上分到2.2美元左右。
对空头来说，他们需要在分红日马上掏出来每股2.2美元的现金给大家。
这样做空的空间会被极大压缩掉。
并且持续以后赚的钱，每季度都用至少一半来分红。
这样会持续吸引看重分红的买家，而空头无法忍受持续输钱，甚至面临被随时可能逼空的风险而回补，
股价就会大幅度上升。
也许会有人问，为什么不继续回购呢？
对大多数美国公司来说，回购对股价的上涨比分红要效果好很多，所以美股一般回购更好。
但对趣店不是这样的。
因为回购的最主要的目的，是通过减少股份数目来降低市盈率，提高每股盈利EPS，推高股价。
这样做的前提是市盈率在合理空间。
但趣店现在的问题是，市盈率已经非常低到不合理，你再回购，市盈率再低，也效果不大，看拍怕贷市盈率都到2倍了，还在跌。
8月份发可转债用来回购的效果，大家都看到了。
这种情况下，最好的武器就是分红。而且可以逼空。
资金充足时候，也可以同时适度保持低位回购
现在来说回购。
其实美股回购的方式有好几种。简单如下：
1. 首先不要用8月份那种ASR类型的回购，这对趣店来说，是最差的方式，因为快速提高EPS的目的不仅没有达到，反而还因为可转债部分的没有发生转换的股数被假设转换包括进去，导致EPS降低了而大跌，目的根本没达到，还起到了破坏作用。坏处不多说了，有心的朋友是讨论过的，大家也看到了现在如何。
2. 其次也不要用很多美股公司常用的固定计划回购，这种有诸多限制的。会导致股价暴跌时候往往公司没有买的权利。等想买了，股价又高了，这样资金花不出去到刀刃上。
3. 要用最灵活的回购方案，提前设定价格区间，常年没有时间限制的。想搞清楚的，可以去看美国最好的银行，摩根大通怎么回购的。
总之，那种加了诸多限制的回购不能用，比如我猜趣店用的有每天回购不超过平均交易数目的四分之一限制，这种回购完全被空方摸透了。因为不怕你单日挤空。
顺便说，其实很多问题，不可能每个人都懂，但是最简单的方法，就是看看最好的别人的公司怎么做的就知道了。
这样可以做到在最需要回购的时候买入，比如现在。
现在海外发债还剩下这一亿多美元，倒是可以马上用来回购，因为价格太低，以今日价格4.1美元算，可以买回来3000万股，非常划算。
这种全年可以随时不受限制的回购，才是真正有用的一种威慑。
而大跌时候买入拉起的回购，是最有用的，经常大跌后拉起，反复几次后，
公司不用回购，观察到现象的投资者会在下跌时候蜂拥而入，帮你拉起来。
就像美股的大盘，其实就是类似的差略，是个人都知道跌下来就会涨起来，只要大跌，就马上资金蜂拥买入。
这是双赢。
A股大盘为什么不这样，因为前几年国家队甚至还在做高抛低吸，结果是双输。
六 分红和回购所需要的美元问题
趣店现在最缺的是什么，不是钱，不是国内的钱，而是美元。
这个也是现在持有趣店，以及观望的国内小伙伴们无法加仓的最大软肋，明明国内有闲钱，但是短时间内没法换成美元到账号上买趣店。
资金从国内换成美元出来，很困难。
前几年外储多时候，分红好办，向外汇管理局申请可以批出来，现在越来越困难。因为分红和回购会减少国家外储。
说穿了，现在空头这么肆无忌惮，一个原因就是认为趣店的钱都在国内，无法很好护盘。
美元限制，需要多找海外资金。
用国内现金偿还，并且还可以多借，并且用以后的利润分期偿还。
比如找那种准备在中国投资的外资公司，达成海外借款协议，在中国以人民币支付，或者也可以部分以未来利润支付。资金足够多的话，除了分红，可以一部分留作低价回购。
比如找软银问问啊，有没有可能软银借钱给你分红。而软银得到国内的现金。这样趣店没有造成外汇贮备别流失。相反还变向引入了外资的投资，有助于中国经济。也可以和其他打算在中国投资的其他公司签订类似借款协议，在国内以人民币现金或者未来利润偿还。孙正义之前搞了个1000亿美元的投资基金，最近回吐了不少利润，想冲冲业绩吗？老孙。从孙正义那里借个10-20亿美元来分红试一试？在收缩贷款后，只做平台后，不需要那么多资金。和孙正义或者其他公司谈成之前，不要通过任何中间人，比如不要通过投行，公司内部员工什么的谈，自己去找个好点的翻译带着去就行。谈成后再找人执行就行。
大手笔分红其实对老板罗敏也是很有利的，相当于提前大手笔变现了手中部分股份的利润，达到一大笔钱同时不影响对公司控制。对现在持有趣店的股东们和股价也是非常有利的。
七。相反做空的资金非常危险。
综合上面说的，做空的资金其实是非常危险的。
因为现在的做空其实是利用了国内资金的时间差。
等国内的资金换成美元出来后，空头会死的很惨，遭到强烈的逼空行情。
而且不排除11月27日趣店纳入MSCI全球中国指数后，基金们会高配置加仓趣店。
所以趣店是否会在几天后的11月27日，也就是周五，下周一，周二这三个交易日大幅反弹呢？
其实我并不指望这种短线，因为从长线来说，最有利的武器是分红。
如果明天突然冒出蚂蚁金服，微信，甚至孙正义提出意向收购，10美元每股收购趣店股份，做空的资金当天全部会全军覆没。不过这种就暂且想想罢了，也不指望。虽然，趣店和拍拍贷的股价越低，越有可能被收购公司盯上。
推测趣店随时可能大幅度反弹，因为空方面临各种可能的意外风险，需要尽快平仓跑路。
八。 怎么打击空头，维护股价。
让我们回到去年5月，人人网的股票多少钱呢？1-2美元，严重背离价值。6月底宣布每股9.18美元的分红后，立即冲上10-15美元。雪球有多少人当时是在1-2美元时买入人人网，此后又参与了高额分红的呢？如果你是，转发这个帖子，让大家知道你的名字！其实我想整个雪球都没几个人吧。
这就是一次让空头损失惨重，而且无法恢复。
网友们另外有一种说法，说趣店股价暴跌期间公司一直不出来表态，这种暴跌不表态的建议是谁给老板的，老板要当心。静默期不是这种的。相反，美国公司对过度暴跌都反应很快。如2016年2月摩根大通暴跌时候，老总马上跳出来说自己掏腰包买了很多股票，而老板买入的50多元从此就是最低点，今天JPM涨到了130元以上。所以管理层的反应是非常重要的维护股价的手段。
九。趣店发力做电商的可能
趣店即使真的要到退出互金的那天，其实发力做电商也是一种选择。
电商难做。但对资金充裕的，并不是那么难。电商现在难的是，已经做成规模的转型很困难。趣店反而没有这个包袱。
比如阿里巴巴的淘宝模式没有什么进一步发展的空间，最大原因是淘宝基本已经没有新卖家的空间了，你问身边朋友，做淘宝的，新开店好不好做，几乎都会告诉你，很难做了。刘强东不卖假货的京东自营口碑好，所以我一般只在京东买东西。拼多多模式老实说是有重大缺陷的，虽然这次的下跌是补贴巨亏造成的，但实际上拼多多想盈利是可以做出来的，拼多多真正的缺陷不是利润问题，而是别的，就不多说了。雷军真的四个人才，善于思考，善于学习，勤奋打拼，心里始终有一种柔软善良的底线，他不做小米手机，即使单独去做小米商城，也会成就很大。
趣店如果做大电商，可以结合自己的两个优势，就是资金充裕带来的低价拿货，和趣分期提供24%以下的较低分期贷款。商城只做那些热销商品，比如品牌手机，前提是不赚钱都可以，但消费者需要用分期购物，赚的是分期利息的钱。这样可以在价格上形成全网良好口碑，趣店上的热销品牌货是价格很低，但暂时缺钱的人又可以使用分期购买的。趣店自有资金充裕，如果单做某些品牌的价格，竞争力会很强的。不要做大而全的电商。
此外其实可以尝试和聚美优品合作，聚美优品现在半死不活的，股价只有2美元，也许双方有合作电商的可能，对双方都是双赢。
十。投资者关系，可转债等其他问题
还有网友反应说，个人投资者和基金管理者三季度给趣店公关部门打电话，发电邮都不回复，这也不知道是谁下令让不理会投资者的？结果11月份季报前到现在，趣店密集出席各种投行投资关系大会，但这几天还是被基金抛售。
还有不少网友提到可转债是个馊主意，因为可转债绝大多数情况下会造成股价下跌，这方面有专门的学术论文研究的。因为可转债公布前后会有大量资金包括债主做空公司股票。
有位叫宽广的朋友，平时也有很多很好的发言。看到你说我是趣店高管派来的，其实我不是，哈哈。
最后说，分红的宣布要快，这样空头猝不及防，打击最重会因为被轧空造成的short
squeeze， 急剧暴涨，一两天涨到10美元也不足为奇。不要拖长了，空头都平仓跑路了，那样就没有最大化利益。而且赚了钱的空头以后还可能会回来。只有空头损失巨大，会让他们从此远离。比如amazon，这20年历史上所有的amazon的空头都被残忍地杀害了，到后来amazon几百倍的市盈率都没有人敢做空，因为一空就套，一套就死。
宣布得越快，空头越没有准备，趣店的股价会反弹上涨越多
行动要快！要果断，不要让空头赚了钱跑路了。就这样。
（同理拍怕贷，也应当尽快宣布分红方案的细节。）
如果你觉得本文对你有点用，点个赞。写长文太累了。
如果有认识罗敏的，或者趣店的员工，请转给罗敏，让他看到。 谢谢。
睡觉去。