原文：
从历史看，自繁自养利润、外购仔猪养殖利润、生猪价格基本上是一体三面，三者同时见底体现了周期底部。但目前外购仔猪养殖利润已经创下了10年以来的新低，自繁自养仍比历史平均的540元/头高出200元。我倾向于采用外购仔猪育肥利润来代表周期波动，从这个角度看，目前已经处于猪周期底部附近。【即上一轮猪周期从2018年5月至2021年4月，大致3年周期，其中上行期为2018年5月至2019年11月，下行期为2019年11月至2021年4月】
个人观点：这张图是核心中的核心，猪价一体三面，但最终影响猪肉价格的在于整体的供需关系，我们直接看什么影响了猪肉价格：猪肉的供给量。我把供给量分为外购企业的供给与自繁自养企业的供给。
1、关于外购仔猪育企业的问题。
只要产品价格大于变动成本，很多企业依然会选择扩产。
什么意思，即你是正邦老板，已投入的养猪资金高达100亿（假设），但是当下你的养猪利润几乎没有，你还会养猪吗？
答案是你一定会，因为你已经投入了大量的前期的成本，而后期只要猪肉价格大于变动成本（人工、水电、猪仔、饲料抗生素疫苗等等，但不包括固定资产投入的折旧），也就是单纯养猪，而不算前期投入赚钱，你就会继续养下去。
（百度百科：变动成本指支付给各种变动生产要素的费用，如购买原材料及电力消耗费用和工人工资等。这种成本随产量的变化而变化，常常在实际生产过程开始后才需支付，相对应与变动成本的是固定成本）
这样的企业后期我们会看到大量的出现，因为绝大部分都是外购猪仔的企业，而这帮人说白了都是被已投入的资金给绑架了，所以不得不投入。
所以为什么可以看到二元母猪和仔猪价格很高，因为市场上能够满足自己养殖需求的基本很少，除了牧原和天邦等等少数，绝大部分都是外购的，所以导致了外购仔猪成本很高。
2、第二种自繁自养的企业，以牧原为代表，这类企业毫无疑问都会继续扩产，因为利润很丰富，无论是卖猪仔还是出栏肥猪都可以赚大钱。甚至可以只卖猪仔给上述那种被绑架的企业。
3、很难从一个数学和数据的角度来说明，猪肉价格已经见底，而只能从企业行为学的角度推导，目前的行情下生猪的供应量可能还远远没有到达鼎峰，而十年难遇的猪肉周期底部，是否会带来十年罕见的底部，需要边走边看。
当然猪肉价格与企业股价的关系绝对不是线性的关系，不是猪肉价格最低，股价才最低， 很可能出现一个相对的滞后性，即猪肉价格滞后于企业股价见底，因而无法直接看猪肉价格做投资。
4、总结一句养猪企业的风险：行业重资产投入下的高内卷竞争风险。
只要在前期重金进入养猪行业的，后期都会被迫卷入激烈的出栏战斗中。
这样的企业行为，几乎是不以利润为转移的，而是以以前投入多少为关系，甚至哪怕是产品价格低于变动成本的纯养猪依然亏钱期，很多企业还会坚持，直到大量的竞争对手破产，然后就可以慢慢稳健的赚钱。
我们可以在钢铁业、面板业等等需要非常大重资产投入的行业看到这样的现象，如此竞争，可以堪称是“企业资产粉碎机”。
但是很有趣的是，散户养猪人其实根本不存在所谓的“固定成本”，只有变动成本，如果行情变差，先走的一定是散户养猪人，最后在行业里坚持的一定是规模化、专业化、重资产投入的养猪企业。
5、本人几乎不持有猪肉类上游养殖类企业，思考逻辑只是作为记录，请各位猪肉圈专家轻拍。