股息复利

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邓晓峰：所有的投资，估值水平，也就是价格，一定是最重要的，因为价格决定了你的回报率。再好的公司，过高的价格可能给你比较低的回报率，甚至负的回报率，这是无法避免的。

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永久收益率=股息率+增长率=1/PE*分红率+ROE*（1-分红率）=ROE/PB*分红率+ROE*（1-分红率），所以长期投资收益主要由两部分组成：当前看得见的现金收益率（股息）和未来的成长率，这两者由买入时估值、roe和分红率三要素决定，前者现金收益率和三要素都有关，后者成长率只和roe和分红率两要素有关。

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在做投资决策时，Pulak不会先进入公司研究，拿航空业来说，他不会直接进入到亚洲航空公司的分析，而是做另外一件事，就是来看全球航空业的发展情况，其他国家航空业的发展情况，然后才回归到企业本身。
Pulak：研究了航空业的历史模式后，我们可以非常有把握地得出以下结论：
1、美国航空...

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回复@赚钱买羊肉串: 我只是一个小散，不是啥大佬。1.12是假设没有进入永续增长前的快速增长。//@赚钱买羊肉串:回复@股息复利:大佬你好，想问问：合理估值那个算法的1.12倍是什么意思

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段永平：相对于pe，我会更多用e/e 来衡量一个企业。这里有一个e是 enterprise value。（2010-04-25）
企业价值e/e估值 = 企业价值(市值+负债-现金)/ 盈利
段永平：这里说的负债是有息负债，大概就是银行借贷或债券类的东西，到期要还的。我说的少借债指的就是这类债。会计上的债务还包...

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//@大道无形我有型:在绝对的优势面前，那点小聪明是不堪一击的。

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//@大道无形我有型:债务是个危险的东西，和margin差不多。经营企业中的债务有时候更危险，因为资产往往是很难变现的，危险来临的时候跑都很难跑。发展慢一点会健康很多的。

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回复@cp73: PB可以达到（18%*0.6)/(10%-0.72%)=3.85倍，是不是笔误？ 合理价值=股息/（贴现率-股息增长率）=（roe 18%*分红率60%）/（贴现率10%-增长率7.2%）。//@cp73:回复@李胖胖1988:他们为什么要折价卖补贴买家呢？
核心只有三点：
1）人性的贪婪与恐惧。低估值高股息的股弹性差波动小...

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//@愚夫闲人:经济增速变慢了，反而会抑制这种投资扩张的冲动，西格尔研究认为投资友好性与GDP增速成反比关系，当然应该还是基于一个健康的经济体。

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芒格：我们就像刺猬，只会一招，就是寻找成本低于3%的浮存金，然后把它投向能产生13%回报的企业。

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巴菲特：我们选择股票的标准实际上就是审视一家企业的标准，我们寻找的是一家我们能够理解的企业，这意味我们要能够理解他们销售的产品，或者了解竞争的性质以及可能会随着时间推移出现的问题。当我们找到这样一家企业时，我们会尝试弄清楚它的经济状况，未来五年、十年或十五年的盈利能力会变好还...

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回复@股息复利: 股票收益的来源 查看图片//@股息复利:回复@cp73:高roe+低分红比例+适度成长+高股息率