投资国产创新药的底层逻辑

一是新药审批制度改革。源于2015年的一系列药审制度改革,核心就是像FDA看齐,鼓励创新,审批加快。之前一个药物审批上十年,印象深刻的是,那时候吹嘘康缘的银杏内酯B,干了十年,不知道后面做出来没有。改革后缩短到从提交临床到获批最快只要2年时间。中国又加入了ICH组织,相当于加入创新药WTO。创新药拼的就是时间,这点至关重要。

二是人才优势。一二十年前讲的“二十一世纪是生物科学的世纪”,忽悠了一大批精英学生读生物专业,我记得那几年很多状元都读北大清华的生物专业。结果这批人毕业时,中国生物医药没发展起来,都只有出国留学了。外国人喜欢刷盘子、解剖小白鼠,中国人聪明又刻苦耐劳,结果后面这些人很多在国外做到了科研机构、大型药企的顶级科学家,掌握了核心技术。现在他们纷纷响应“国家号召”(赚钱机会)回国发展了。你会看到,这些国内创新药企业的高管基本都是这些海归科学家。

三是工程师红利。高校扩招后,中国有大量的理工科大学毕业生,虽然整体质量不高,但也能用,最主要是工资低,美国要几万美元的工资,中国也就10-20万,药物研究其实也是个体力活。这几年国内CRO崛起很大程度也是因为工程师红利。

四是临床资源优势。中国人多,病人多,缺钱的病人也多。临床招募和费用相对低很多。可以看到美国临床的费用,比如一个病人十万美元成本,中国也就几万十几万,这个也差一个数量级。所以你会看到,国产创新药一个PD1几亿、十亿研发成本,美国欧洲可能是几亿、十亿美元。

五是广阔的本土市场。我们人口多,并且有2-3亿人是达到发达国家水平的收入,这部分的销费能力是很强的,国产创新药有中国这一个本土市场,你会看到不少药物国内也能卖到10亿美元级别。不一定像很多小国家的药企一样,它必须、只能去美国、欧洲拼刺刀。说白了,这是国产创新药的安全边际,再不济国内上市也可以卖点。

六是医保支持。很多人只看到了集采、医保谈判。没有看到国家对创新药的支持。退过去5年、10年,没有普及医保,医保没有谈判纳入创新药,一个创新药的放量是非常慢的,可能干几年也就干到几亿不得了了,那个时候我就做作医药股,模型从来也就算个上市三年卖到5亿、10亿。现在你可以看到不少纳入医保的创新药,做到第一年10年,第二年20亿+。完全不可同日而语。

七是资金支持。人人搞风投的时代,市场不缺钱,只是资金往往锦上添花,并不一定雪中送炭。看创新药企的高管访谈,基本谈创业时融资的艰难。但这几年资金完全时在大水漫灌这个行业。资金涌入,不一定都赚钱,但对行业绝对是极大的推动,总会有项目跑出来。

八是国际化。背靠国内利基市场,坐望全球创新。目前国内生物制药行业,有的领域,比如细胞疗法、双抗已经处于全球领先的的位置。每年有很多上十亿美元级别的国际 licence out,已经有创新药在国外上市,未来还会有更多的国产创新药在美国、欧洲上市,赚美元,参与国际市场,一美元就是6.5元人民币,利润会更高。相信就在几个月内,会有一款,全球真正BIC的国产重磅创新药(10亿美元+)在美国欧洲上市。

九个人能力圈。投资生涯十几年来,我发现我对生物医药行业情有独钟,有可能是我初中的时候很喜欢生物,可惜数学学不好,后面读的文科,有可能是生物医药就像水电站一样,一个个的电站(新药),它的未来投产(获批)、收入、利润、实现的概率,是可以大致预估出来的。能够预估未来的收入、利润及实现的概率,这对谨慎的基本面投资者来说是很重要的。这些年我在医药行业成功投资了恒瑞、中生、信达、金斯瑞和康方,获利都在1倍以上,成功概率挺高。

所谓,成大事者讲究的天时、地利、人和,是不是都占齐了。国产创新药的未来会是星辰大海。

 $信达生物(01801)$   $传奇生物(LEGN)$   $康方生物-B(09926)$  

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精彩评论

石头和猫咪2021-11-17 23:17

不错的文章通俗易懂,补充一下其中最重要的是天时 :
我觉得金斯瑞为什么这么多年都起不来被药明甩n条街, 还是合成生物学 分子生物学 计算生物学之前应用领域太窄 没有多少东西走出实验室;
最近生物医药在高通量基因合成及测序、人工智能合成蛋白、基因编辑有了实质性突破,开启了新世界大门,治疗从细胞外生物抗体免疫 深入到细胞内的细胞基因免疫;细胞工程和基因工程成为大家认可最终解决生老病死的终极钥匙
疫情爆发标志这个时代终于到来了,金斯瑞卡位又很准,生物医药面非常广,但最有前途的是金斯瑞代表新的分子生物学合成生物学赛道
投资最重要除了看准方向,同时也必须掌握好节奏$金斯瑞生物科技(01548)$

全部评论

体制外人01-23 01:55

所以现在能抄底创新药etf了吗

体制外人01-23 01:54

etf多少净值买入合适

蛮牛2021-12-16 11:48

学习,医药

杭司嘉2021-11-23 22:42

请问说的BIC是哪家?

时光投资-Edward2021-11-22 13:42

总结得很好,感谢分享