【跟踪段永平covered call 苹果的操作】段永平雪球发帖说，$苹果(AAPL)$ 不想卖但也不想闲着，就当多收一个派息哈。
有谁帮解释一下，不想卖，但一旦涨上去了成交了咋办？等于卖飞了，再伺机买回来吗？
卖飞了就飞了呗，人家又不是没给你钱。
段永平在雪球上晒出的交易截图：
段总手把手教你用option工具，可以跟着收点派息钱。
2024.6.4 卖苹果call，25.1.17，260。
苹果call：
卖出时间Open Date：2024.6.4
卖出数量Quantity：9999手（1手100股），99.99万股
到期时间：2025.1.17
到期价格：260美元
市场价Price：0.78美元
价格/股票Cost/Share：0.76美元
市场价值Market Value：779922美元，大约77.99万美元
价格基础Cost Basis：761117.28美元，大约76.11万美元
赢/亏比例Gain/Loss：-2.47%，761117.28/779922-1=-0.024×100=-2.4%
持有时间Holding Period：short term短期到期
到期金额：260×999900=259974000，25997.4万美元
卖出这些期权后，按照 1 手期权获利 0.76 美金算，可以一次性获得 0.76×999900=759924，大约76.11 万美金收益。
预期收益：76.11/25997.4×100=0.29%
对应苹果派息收益，目前苹果每季度派息大约0.25美元，对应股价260美元，收益率0.25/260×100=0.096%；每年派息大约0.25×4=1美元，1/260×100=0.38%。
与卖苹果call的0.29%预期收益相当，果然是收个派息钱。
其实这就是慢慢变富的概念，这个call基本上肯定是赚的。我在雪球晒过的call 有亏过的吗？当然，这个做法其实是不该学的，因为账号规模不一样，我做的交易不怕短期的大幅波动（因为占的比例极小），但我知道大概率长期我会赢。小赌也是想赢的嘛。小赌怡情就是这个意思。
卖covered call大概0.3-0.5%年化收益，持有股票可以增加现金流。卖put大概12-14%年化收益率，持有现金可以买到好价钱的股票。所以用option只是一个价值投资的辅助工具，确实只能慢慢变富。
苹果又过三万亿了。目前tbill（现在短期国债tbill的利息蛮好的，大概有5.3-5.4%的年息，短期国债5.36%，100/5.36=18.66）的PE是18.66，无风险（tbill就是美国国债的意思。tb的流动性高，随时可以变现。现金买成短期Tbill还可以增加5%+的年化利息收入，短期tb亏钱的概率很低，除非你刚买了就需要卖掉，短期tbill就是纯现金啊！）。苹果PE是30上下，有很好的商业模式，大家觉得Ai会给苹果带来新的一轮成长。我现在有点想卖点近期的call了，比如220的，万一call走就拿着国债吧。
目前30年的美国国债利率是4.44%，相当于100/4.44=22.5倍的PE，这也是持有任何公司的机会成本。短期国债的利率是5.36%，相当于100/5.36=18.66倍的PE。持有=买入，有点纠结了。
真想要就拿走。段永平晒出的短期交易截图：卖苹果call，24.6.14，230。价格，0.41美元。
可见，段总的股权思维之深入骨髓，宁肯做期权收保费，也不利用股票数量做差价，不为清单也非常厉害，不该做的事坚决不做。大多数人没有做过完整生意，对优质股权没概念，也就很难理解股权思维的价值，很随便的就拿股权做差价，炒上股票了，对不为清单就更无感了，不知道一个错误决策在实业经营中带来的严重后果，明知道错误的事做投资也是一样要避免的。
段永平说，AI iPhone手机大概率会明显提升方便度。看着很实用，大概率会有一波很长的换机潮。我估计至少3-5年内iPhone的销量会同比上升，因为iPhone实在是太耐用了，正常情况下换机周期比较长。完了后大概又会进入正常换机周期。
苹果股价到200以上，我猜老巴大概率是会继续卖一些的。我只是猜老巴会继续做他在股东会上说的事情。iPhone大概是会有一波换机潮的，估计能持续好几年。老巴明年股东大会上可能会说他又犯了一个错误啥的。但老巴的行事逻辑非常清楚一致，我能理解。
……
covered call不需要准备金。当你考虑为卖call准备准备金，你早晚会陷入大麻烦的。
首先，不要卖你不想卖的价位的call。第二，需要的话是可以在平仓时卖一个新的更高价位远期一点的call来维持现金流为正但股数不变。第三，被call走了就算了，钱可以买个Tbill同时卖个同价位的put等着put回来（对非纳税账户合适）。
因为苹果有Option。通过option，我可以在保住股票的前提下每年还能多赚几个点，但万一苹果突然一飞冲天我就卖飞了。我的意思是，在未来不太长的时间段里，万一苹果被call走了，我还可以买一个tbill（短期国债），同时卖个同样价钱的put，等着被put回来。我觉得苹果不会就这么绝尘而去的，我就是不太相信会突然有那么多人会认识到苹果的价值。
每个option都可能有完全不同的动机，很难从交易上简单看出来。
举下例子：1. 我有时会卖一些行权价格很高的Apple的call，其实就是想断了想卖的念想，收多少钱其实不重要。但万一市场疯狂到我的苹果被call走了，我也乐意接受。
2. 我卖put的时候多数都是贴着市场价卖，因为我认为从未来10年的角度看，苹果的价钱不贵，put进来我就拿着（甚至可以再卖一个同价位的call），不put进来我就赚权利金。
所以，虽然我是个满仓主义者，但我管的钱里一直有一小部分是以卖put的形式存在着，收成其实也蛮好的，尤其是这几年，今年也蛮好。
3. 我不觉得有个所谓的卖option的策略或办法。所有的交易都是在理解公司生意以及着眼于长远上。千万不要碰不了解的公司的option，不然买卖都是危险的。
时间站在自己这边总是一件让人愉快的事情！
确实不应该随便卖call，因为确实会有机会卖飞了。所以，远低于价值时千万别去卖call！对苹果而言，目前这个价位卖点短期的call是很有诱惑的，好玩刺激且不无道理，但未必就是对的事情。简单讲，目前卖call就是用长远的眼光看，用投机的手段去赚投机者的钱，代价就是有可能少赚了（长期看我觉得可能性小，但万一被call走一定要找机会买回来或者put回来，不能贪心哈）。切记，我们讨论的卖call都是covered call！
在某个时段卖某个价位以上的苹果的短期covered call，以及某些时段某个价位以下的苹果的covered put。我理解成我是开了一家保险公司，只对我理解和可承受的东西承保。这个办法未必就能让我管的投资回报更高，但确实能够增加一些乐趣。这几年我的保险公司收成还不错，多赚了很多的好玩以及一点点增加的收益。
我卖call的意思是，其实我并不想卖苹果，但在这个时点这个价钱万一真的卖掉了我也接受，反正闲着也是闲着，至少我还能收个分红的钱。我要真的很想卖的股票我会卖at the money的call，甚至就直接卖股了。当年卖GE就是突然想通了就一股脑都卖了的，当时要是卖call的话，说不定现在还拿着一堆GE，那损失可就大了。
卖put是愿意被put进来，如果不被put进来就赚点利息钱。 卖call的意思是万一被call走也接受，不然就赚点利息钱。
卖put最大的好处其实是，当有想买的公司却一时下不了决心买入时，卖put要容易决定一些。事实上，我的很多股票也是卖put后被put进来的。由于卖put时本来就打算买，所以更低一些的价钱自然更好。我不再卖大量put的最重要原因其实是我已经买了股票了，只有当有多余现金时才会考虑买入，等待或卖put这三个选项，其中等待最难。我现在很少卖call，因为好公司难找，不想一个不小心把好公司卖掉了。不过有意思的是，卖covered call和卖put在数学上是等值的。
你如果坚持用买call的办法去买你想买的公司（其实你只是想赌个大涨而已）最后的结果大概率是亏光光的。我自己是不买option的，不管是Call还是put。
naked call最好不要碰！卖了call，未到期能不能卖手里的正股。可以卖，但卖掉后就成naked的call了，违背原则。卖naked call和做short都是属于不对的事情。
卖了正股，投资逻辑就变了。本来是持股同时增加现金流，卖了正股变成单纯地赌股价不涨。卖了“正股”手里的call就变成了naked的call，会面临无限风险。
卖covered call则对市场没什么期许，只管收钱，直到被call走。我卖covered call是基于对未来现金流的理解，只不过用这个办法提前实现而已。不过，这个办法在规模大的情况下并不是很好，尤其是时间长了以后，权利金会越来越低，机会成本上未必合算。
一般是卖多长时间到期的CALL？看价钱。便宜的时候就不卖call。卖的时候什么时间都可能，从一个礼拜到一年的都卖过。只要觉得机会成本ok就行。现在这个价就不太想卖call了，但有时候被put进来的也会卖。比如今天15块put进来就可以卖一个月15块的call，上下各收接近一块钱，总共两个月时间应该算不错的回报了。
好公司的高成长期最好不要卖call，不然很容易错失机会。
我说的卖call一定指的是covered的call，和市场无关但和了解有很大的关系，不了解的公司绝对不能碰任何option。卖put也不需要“大量”的资金，钱多多做些，没钱就不做，和别的一样。
从本质上来讲，卖option就是在赚投机者的钱，实际上是在和投机者对赌。投机者想来赌场的赌客，卖covered call和有些股票的put的则有点像赌场。
买option大概率是赌博，卖的大多可看成是卖保险。
期权是个非常有意思的东西，我第一次听说时就明白了，但我们怎么跟人说，大部分人都会站在时间的对立面。大概人们都是想赚快钱的原因吧。
——2024.6.10