FinTech研究:Block 2022投资者大会解读

2022年5月18日,Block开了几年以来的第一次Investor Day大会,干货不少。

1.Overview

完成了对Afterpay的收购之后,这三个主力业务已经占好了位置。BTC等还太早期,2-3年内可能贡献还有限,如果有突破就是surprise,如果没有也没关系。

Square是一级火箭,Cash App是二级火箭,目前Cash已经跑得比Square快了。

这是公司给的TAM,Cash App是70B,Square是120B。不过,这个点我倒是不赞同,我觉得未来Cash App是一个更大的生意,it's the bank of the future。

2.Square

Square就是从最简单的收单工具,变成越来越复杂的经营工具。

在这个过程中,Square的产品都是很有口碑的产品,Jack很明显是一个注重产品的人。

To B的生意里面,按照毛利计算,to B的贷款业务也已经贡献了sizeable的毛利了,将来长大的概率倒是不大,但是和其他的软件一样,成为黏住商户的工具之一。

Payroll也是这样的工具,商户使用Payroll就会贡献“Direct Deposit”给到Cash App。

小微商户的收单,市占率还很低,还有不少空间,这是一块一眼看不出来的肥肉,比大商户要肥得多哈。

3.Cash App

Cash App的杀手锏就是10块钱转化一个交易用户,比起neobank的30-50块,以及传统银行的300-600块,这个成本优势太明显了。Cash App目前累计8000万用户,才花了不到8亿美金的拉新成本。

用户进来之后,就是要创作更多的inflows和outflows,只有钱流动起来才有钱赚哈。

Cash Card今年第一季度又有增长,从1300万月活增长到了1500万,一个Q增长了200万,如果保持这个速度的话,年底就2000万月活了,非常值得期待!

Direct Deposit是一个非常重要的产品,因为发工资的卡更大概率成为用户的主要银行卡,150万的月活,快速增长中,今年年底能到300万么?

Borrow这个产品推出有1-2年了吧,总体还是比较谨慎的,慢慢来,不急。

Cash App通过推出更多的产品来服务用户,同时也把Gross Profit per Active从几年前的5块钱,提高到了快50块钱。要知道目前的用户获取成本才10块,继续发展用户规模哈,今年年底Cash App月活能到5000万么?

4.Afterpay

Afterpay的business model列的很清楚了,把revenue减去risk loss,可以简单地看成收单费率约为3%的收单业务。当然,这里风控还是很重要的,从Q1的电话会议里面,Jack和CFO也反复提及要更加稳健的发展,短期内不追求速度。

收购Afterpay的价值在于跟Square和Cash App的synergy,一方面跟Square共享商户,另一方面更Cash App共享用户,整合已经在进行中了。

Square+Afterpay,商户打通,美国1300万的Afterpay用户,线下商户使用Afterpay的虚拟卡进行NFC支付,是一个值得期待的事儿,而且这个月已经上线了哈。

Cash App+Afterpay,用户打通,前者8000万用户,后者2000万用户,目前Cash App的年活用户只有6%是Afterpay用户,这转化的空间太大了哈。

5.Summary

我们目前看到的Block,还在early stage,Cash App is still a baby,就更不用提BTC等了。等Cash App/Afterpay的发卡业务初步发展成型也还至少要2-3年时间,慢慢来,方向正确就好哈。

$Block(SQ)$ $PayPal(PYPL)$ $Affirm Holdings(AFRM)$ @今日话题 

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全部评论

Patrick_cty05-26 12:03

coinbase card 这种更实际点

Keep_Calm05-25 20:54

1. 日常的消费级支付,肯定不需要硬件钱包;2. 日常的消费级支付,我没想明白距离爆发点还需要什么条件。$Block(SQ)$

大Q-bq05-25 20:05

在新加坡可以使用Binance里面的钱包支付,假设crypto成为未来其中一种重要的支付途径,hardware wallet将会成为每人必备的硬件。想象Block的hardware wallet像当年square插进手机的小设备那样,插进c端用户手机,签名然后完成支付。$Block(SQ)$

Keep_Calm05-24 20:09

Afterpay的交易成本1.2%,这是全球,美国部分可能有2%,如果能通过ACH绕过VM,这省下的就多了。$Block(SQ)$ $VISA(V)$