我什么说配股是一种相对文明的圈钱方式 (招行也不是火星来的)

$招商银行(SH600036)$

       一般认为,定向增发不直接从二级市场“抽血”,有助于减轻再融资带来的压力。可实际上,随着限售股的解禁,定向增发最终还是要公众投资者一起来买单。而且,定向增发的门槛过低,其实施较少受到二级市场走弱的拖累。即便公司每股净资产与市场价格出现小幅倒挂,定向增发也并非不可能完成。由此,低门槛与易操作使得更多定向增发出现带给二级市场总的压力实际超过配股方式

  假如招商银行采用定向增发方式,再融资计划的实施或许不会拖得这么久过去的一年多中,有的银行股股价比招商银行更逼近每股净资产,但通过定向增发成功实施了总额超过500亿元的A+H再融资计划

       事实上,招行刚抛出再融资方案时,就有部分股东建议不如改为向巴菲特定向增发H股。招行高层对此曾回应,“配股是同股同权,两地都要配股。如果通过定向增发,H股股东不会同意的。”而在市场人士分析看来,招行之前一次再融资也是采用配股形式,原因同样因为大股东不愿摊薄股权。

  如果招行选择配股方式有这样的初衷,对中小股东是好事,反映出大股东对公司长远发展的信心。

      在再融资“猛于虎”的A股市场上,有必要促使大股东对再融资更加理性与负责,增强对“再捞一把”行为的遏制。

      在无法改变中国这个以圈钱为己任的大环境前, 应该倡导由大股东参与的配股成为再融资的主要方式,多方面保护中小投资者利益

其一,受到现金分红政策的牵制,提高股东回报。
其二,减轻再融资带给熊市弱市的“抽血”压力,并在配股价格的确定上有利于中小股东。其三,让上市公司承担配股失败的风险,避免再融资“狮子大开口”。控股股东不履行认配股份的承诺,或者代销期限届满,原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的,即宣布配股失败。其四,配股受到规模限制,不得超过股本总额的30%。


  对招商银行来说,A股配股申请获得证监会核准,不等于其实施配股已经没有了需要迈过的坎。其中,时间窗口的选择仍是最大考验。很显然,操作难度远大于定向增发的配股,更能体现出市场自主博弈,其结果相对比较理性。

  为何主板在IPO暂停后仍无起色?其实,问题不仅仅在于宏观经济欠佳及资金面不宽裕,还与今年以来的再融资规模猛增有很大关系。过度发展的再融资,不利于股市融资功能与投资功能的平衡,加剧了A股市场的疲弱。面对银行股潜在的再融资需求,以及其他公司可能提出的巨额再融资计划,建议监管层引导上市公司把配股作为再融资的主要方式,从而给过于“火热”的再融资降温,减轻再融资带给二级市场的压力。
雪球转发:3回复:14喜欢:6

全部评论