波动是风险吗？当然不是。但对于资管行业来说，净值的大幅回撤不可接受。因为出售的这项金融产品，并不是只含有一个终极目标——赚钱，还包含着让基金持有人保持心理舒畅的重要服务。大空头里的Michael Burry赚了大钱却输了客户，就是把基金持有人的心理按摩这项重要服务搞砸了。

投资中的风险，存在于对未知事物的盲信，及已知事物的盲点。

某公司其实你只有一知半解，偏偏就觉得它是未来的腾讯，最后通常你会发现它只是又一家人人；对某家公司各类信息分析后，觉得私有化要约靠谱，结果先有证监会是拒绝的表态，后有买方团某机构财力不济退出，这些始料未及的情况，让套利变成了被套。

投资工作本质上是信息的获取与读解。投资者能做的是尽力把公司的信息图景拼完整，以及训练自己的商业嗅觉与理解力，提升对行业趋势、公司状态的读解能力。但是，想做到对公司百分之百了解是不可能完成的任务，这是公司CEO都没法做到的事。而商业嗅觉和理解力的提升，需要大量的知识与经验积累，学习周期几乎是人得一生。

所以对于投资者来说，不确定性是贯穿于投资过程的。投资的风险，就蕴含在这未知中。在这纷繁复杂的世界中，平衡在偶然中被打破，再建立新的平衡，是一再被验证的历史必然，黑天鹅的偶现才是世界运转的常态。

如果在投资时，忽视或过低评价了不确定性的影响，投入了高于潜在风险比的注码，且未进行对冲或留足安全边际，基本上就坐实了风险。 实质上，这是用自己主观的（盲目的）确定，放大了客观的不确定，推升了损失发生的概率与程度。

那么如何降低投资风险呢。

首先，主动出击，降低潜在风险成真的可能性。深入挖据公司相关信息，提升对信息的读解能力，做到对投资标的深刻理解，可以降低投资中不确定性的比例。
其次，构建防御，在风险成真时尽量减少损失。成熟的投资者通常会提前对冲风险或增加安全边际，达到给投资上保险的效果。
再者，投资配置多元化，本质上是通过仓位管理降低不确定性的影响。这里我要特别说明一下，个人认为，这点比较适合经验老道的成熟投资者，对投资新人（投资经历十年以内）的多元化组合抵御黑天鹅的效果持怀疑态度。因为，为抵御不确定性对整体投资的影响，多元化组合中的标的须相关性较弱。理解一个行业，看透一个公司是一件非常困难的事，基本上投资老兵才具备看懂多个行业的能力（如果有人自认是投资天才，也行）。

所以股票组合化未必会降低投资风险。大多数组合，要么标的相关性较高，一损俱损，一荣俱荣，黑天鹅出现全部躺枪；要么为了多元化而多元化，分散的行业中其实有几家公司组合创建人并不敢说自己能看懂，原本是为了降低风险而多元化，却增加了不确定性而增加了组合的风险。

一名投资者，最不该犯的错误就是对自己撒谎，最大的美德就是客观理性。把自己能看懂的东西尽量看的细致些，尽量理解的深刻些，然后再考虑是否下注。基本上，这样在个人能力范围内可以最大化的降低投资风险。

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