有人说，你这个浓眉大眼的价投也开始讲做空了？
事实上，我的做空经验应该比绝大多数雪球用户丰富的多。做交易员时，一周的做空次数恐怕比在坐的各位一年做空次数还多。加之聪颖勤奋，好学自省（好了好了知道脸皮厚了）总结了一些做空的原则。当时有其他交易团队请我去讲课，颇受新老交易员好评。
做空本没有错，是资本市场常见的交易方式，不过姿势不对的话，却容易酿成大错。
大部分投资者把做空默认成做多的同一策略在反方向上的操作，图样图森破。简化的做多策略一般是买入并持有，基本面好，估值低，都可以成为买入并持有的依据。但反过来，公司基本面差且股价高估，却并不是立刻下空单的理由。因为做多策略的下半部分“坐等”是坐在椅子上等，而做空由于具有较高的交易成本，且面对股价波动仓位安全存在很大的风险，是坐在热锅上等。
做空三不
做空不宜长线作战。忽略了做空与做多在持仓成本，潜在收益率和波动风险方面的巨大差异，是大部分做空操作被烫屁股的主要原因。不融资的话，做多持仓成本是零，甚至于还能收股息增加现金流；做多的潜在收益率理论上没有上限，长期持有获得惊人收益的实际案例数不胜数；且股价再怎么波动，也不会强迫你下车。
反观做空，融券成本动辄十几二十多百分点，最少也要2%以上；直接做空的潜在收益率上限是100%，已实现收益（浮盈）会压缩未来的期望收益率，做空操作应该更加重视把账面盈利放进口袋；股价向上波动个一倍，就被强制平仓了。除此以外，券商随时可以收回借给你的股票，影响你的长期计划。以上几点，决定了做空不宜长线作战。
做空不要执着于逻辑。逻辑的演化时间漫长一些的话，即便股价最终下跌，融券成本就能吞噬你大部分利润；又或是逻辑实现前，多头凶狠的来一波逼空，不管是流通盘较少情况下“主力”地刻意拉升，还是乐观情绪蔓延市场时散户争先恐后的上车，都有可能让你收到券商的Margin call，即便后来时间证明你的逻辑是对的，但对于一个死掉的仓位，还有什么意义呢。
做空不要陷入幻想。做空跟做多相比还有一个重要区别，做空更容易陷入阴谋论，幻想出一个庄正虎视眈眈盯着自己的做空仓位伺机逼空。这是因为做空仓位有很明显弱点，持仓安全很容易被股价波动影响。由于“庄”的存在，投资者更容易把做空操作看作一场对弈，心里喊着“老子不会认输的！”，很难保持理智重新审视自己的判断。所以空仓的对手其实不只有“多头”，还有一个容易陷入不理智境地的自己。
做空应该采取跟做多完全不同的策略。做空不适合深入谋划，长期布局，坚守阵线，而应该顺水推舟，落井下石，灵活作战。做空操作，不要做中场发动机，要做禁区里的幽灵，适当的时候出现在适当的地方，伸出临门一脚。
做空操作建议：
合理设置预期收益，不要超过60%；
小仓位，不超过整体资金量的1/10，不要让个别投机操作影响到整个账户的投资计划，切忌逆势不断追加空头仓位；
无论是盈利还是亏损，做好迅速平仓的准备。
最后，不要把做空作为主要的投资策略，单独的做空操作（非对冲做空）应该明确的看作一次投机行为。近些年最著名影响力最广泛的做空案例，是2008年次贷危机时对次级贷及相应深受影响公司的做空。最终，做空的投资人们名利双收，然而不管是被索罗斯请去喝茶的保尔森，还是大空头里的麦克巴里，他们做空的过程煎熬而痛苦，甚至于众叛亲离。相比每天跳着踢踏舞去上班的巴菲特，你更想做谁？
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