煤炭惊魂
$兖州煤业股份(01171)$ $开滦股份(SH600997)$ $冀中能源(SZ000937)$
又是Black Friday，当日缩水净值与上周五接近，今天不是那么平静了。
金牛的两跌停与兖煤a的两日放量大跌，有些忧患的感觉，估计国庆长假之前，仍难以乐观。有些庆幸的是，前期减了约1/3仓位的金牛，目前仓位最大的兖煤h与金牛均已接近零成本，不出意料，明年收息后成本均可归零，算是已经实实在在赚到手的股权了。有些遗憾的是，好像减持得少了一些，自己的煤炭股仓位还是如此之大。
支持自己这些年一直重仓煤炭股的逻辑，没有任何改变，反而进一步加强，行业的景气度进入了一个更加令人瞩目的新周期，动力煤990~1100，焦煤2500~2800，焦炭3500~4000有望成为新的运行区间中枢，整个行业的盈利能力迈上了一个大大的新台阶。
对于自己而言，兖煤h的定价是侮辱性的，目前属于非卖品，股价的起起伏伏没有什么影响，极限时或许考虑增持一些，其高光时刻应该在山东能源焦煤资产包注入之后，形成的“动力煤+焦煤+煤化工”三驾马车格局，明年至少后年是值得期待的；开滦仓位比较小，确认低估，看重的是其肥煤矿，焦炭资产有些底气不足，持股即可；至于金牛，现在券商的预期非常高，自己会保守一些，先看Q3报吧，预计年内有机会，仍将逢高减持一些仓位，会比较舒适一些。
这两天，Ta大幅回撤，真它NND的痛啊，痛痛痛。
*打造中国能源企业走向世界的靓丽名片——专访兖州煤业董事长李伟网页链接
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@oo10 看了你的组合，A股港股美股都很厉害，如果是实盘，恭喜。
你的问题太大了，2060碳中和后的煤炭行业，说实在的，我基本上没有考虑过。我有一个朴素的认知，那就是我们现在、乃至理性目光所及的未来，根本无法离开煤炭，一天都不行，少了都不行，譬如这几年就时不时出现迎夏和度冬的保供问题。至于40年后会变成什么样，我根本什么都不知道，不可能知道，也不想知道。
可能只会关心2030碳达峰之前的这十年吧，或许2025年甚至更早一些，大概率自己已经结束这一轮始于2015年的煤炭股投资了。
因为，今年以来，部分煤炭股已经逐步得到了基金等机构投资者的认可，赚钱效应下，我的认知，大概率明年或后年，煤炭行业的上市公司，基本上都会完成市场的重估甚至是出现一些透支的泡沫，那时的煤炭股，市场看多的声音至少会基本上掩盖怀疑的探讨，预期也会越来越乐观、洗脑，只要股价在涨，那就没有什么可以阻止股价继续上涨的热烈情绪，就像过去两年的赛道股们一样，最后成为信仰。会不会如此演变，我也不知道，大家一起跟踪、观察就好。
我可能一定不可能坚持到最后的疯狂，即使疯狂真的出现。在充分反应了投资公司的内在价值之后，煤炭股就会慢慢淡出自己的视野了。
至于现在，分歧依然巨大，真正看好煤炭行业的机构投资者寥寥，最重要的是，整个行业由景气进入高景气周期，公司普遍1.3~1.8pb，动态5~10pe，股息率3%以上，部分高达10%左右，没以前便宜了，但贵吗？至少我不这样认为。虽然许许多多投资者直接越过看不起、看不懂阶段，进入来不及的操作，正在努力补课学习成为专家，所以最令人心动的追不上阶段，目前而言，还是可以预期一二的。
@可爱的Zmm 你问及的，没有触碰到双控红线的，煤化工突出的、有增量的值得重视，我是比较赞同的。譬如开滦的煤焦化一体化（自己更看重的是其810wt肥煤矿；集团约2000wt+的产能）、兖煤的鲁南+未来+榆林鄂尔多斯（上市煤企中，表内煤化工体量最大，李伟董事长是原华鲁控股董事长，已明确表示，兖煤煤化工要向华鲁恒升看齐；8.31日李伟：明确提出山东能源“十四五”末煤炭产量突破4亿吨，资产证券化率达到90%以上，打造成为资产、营收“双万亿企业”愿景目标。兖煤作为山东能源的唯一上市公司，资产注入的预期非常明确）；又或者非煤业务极有特色的，譬如金牛的30wt烧碱+63wtPVC+28wt玻纤+亿吨级白涧铁矿等等（自己看重的是其2800wt焦煤矿，1200wt洗精焦；集团8000多wt产能，基本上焦煤矿），这是自己的煤炭股组合，哪一只最看好？当然仓位最为表明态度。
一家之言，独立思考。
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如果我说，现在的市场，真正看好煤炭股的人，还是很少的，你相信吗？
因为绝大多数人，还是看不起煤炭的，因为打心眼里相信煤炭没有未来，所以也不愿意去看、去懂，对于煤炭，他们除了黑，还是黑，殊不知煤炭本身是最不怕黑的，越黑越值钱。只是今年煤炭股表现不错，心情平静不下来，看着黑子们赚了大钱，修心有成的，不懂不做，也不羡慕，但大多数人，哪里忍受得了隔壁邻居、同事朋友赚钱，而自己被晾在一边的呢？于是就会有些开始着急，想追又怕被套，跌了拍巴掌，升了又怕来不及，最后会在追不上的的故事里，反反复复讲着自己的擦肩而过的财富和懊恼。
为什么说，真正看好煤炭的人，还是很少的呢？
火电股竟然如此的火热，充分说明真正看好煤炭的，还是很少太少！虽然有上调电价的强烈预期，但深刻的逻辑，难道不是单相思地在盼望着煤价大跌吗？如果不是抱着巨大的憧憬，会放弃盈利丰厚的煤企、转而追逐苦苦煎熬的火电？
mei价，跌不回去了！动力煤1000，五毛一斤，真的贵吗？电企亏损，那是电价的问题，理顺的根源，并不在于市场煤，这里是供需的问题，是全球美元泛滥下、疫情贸易受阻下、我们成为主要供应商下的大宗商品供不应求的溢出问题，至于煤炭，还有澳煤中断后的缺口问题。
年初，自己的预期是，动力煤700~850，焦煤1500~1800，焦炭2200~2800，这样的话，煤炭行业的盈利能力，会上升到一个崭新的台阶，可以称之为黑金时代。
现实的发展，大大地超出了自己当时显得比较乐观的想象。
年末，我修正后的预期是，动力煤900~1100，焦煤2500~2800，焦炭3500~4000。目前的双焦收敛，现货远远高于主力合约；受zc影响最大的动力煤，主力合约已达1200，仍然明显贴水现货。内蒙产地突破了1500，广州港澳洲印尼进口Q5500都已达到1600（NEWC190刀），这，仅仅是情绪吗？仅仅是炒作吗？
欧洲的天然气现在大约25刀，花旗警告说，如果今年寒冬，很可能去到100刀。
我们可以大规模的使用天然气取代煤炭吗？如果不能，除了煤炭，有选择吗？
至于股价，资源股莫猜底不测顶，美铝已经5至50，十倍了；Peabody还在亏损已经0.8至19.5，二十五倍了……
年轻的jj经理们，前两年赛道股的成功经验 ，他们并不存在认知和想象的限制，只要真正看好，100pe刚起步，怕高都是苦命人；一旦大伙儿不看好，10pe你都敢推荐？为什么要这样来害我？这么低的估值，难道不正是说明公司糟糕透顶、问题多多吗？市场难道会有错吗？难道不会跌到5pe吗？幸福H大不就是最好的案例吗？难道不会po产吗？
然后，愿意学习跟随的就是美丽股，那么，他们会看到美铝、会看到Peabody吗？
客观上，不得不承认，他们掌握的资源太大了，基本上决定着，公司股票目前的估值。虽然，长远而言，价格围绕价值波动，但偏离或将长时间存在，有些情况下，长久得令人窒息，令许多长途跋涉的人，集中型逆反型的投资者，最终无法熬过黎明前的黑暗。
所以说，真正的逆反型价值投资者，不借钱不杠杆不做空，在大胆地蔑视市场的同时，必定深深地敬畏市场。做对的事，并力求做好。
大多数的个人投资者，股票只是代码，爱恨只是一瞬间，一场游戏一场梦，股海里飘摇。
别盲目追高，别轻易抄底；
独立思考，谨慎决定；
自己对自己的投资负责。