煤炭惊魂

煤炭惊魂

$兖州煤业股份(01171)$ $开滦股份(SH600997)$ $冀中能源(SZ000937)$ 

又是Black Friday,当日缩水净值与上周五接近,今天不是那么平静了。

金牛的两跌停与兖煤a的两日放量大跌,有些忧患的感觉,估计国庆长假之前,仍难以乐观。有些庆幸的是,前期减了约1/3仓位的金牛,目前仓位最大的兖煤h与金牛均已接近零成本,不出意料,明年收息后成本均可归零,算是已经实实在在赚到手的股权了。有些遗憾的是,好像减持得少了一些,自己的煤炭股仓位还是如此之大。

支持自己这些年一直重仓煤炭股的逻辑,没有任何改变,反而进一步加强,行业的景气度进入了一个更加令人瞩目的新周期,动力煤990~1100,焦煤2500~2800,焦炭3500~4000有望成为新的运行区间中枢,整个行业的盈利能力迈上了一个大大的新台阶。

对于自己而言,兖煤h的定价是侮辱性的,目前属于非卖品,股价的起起伏伏没有什么影响,极限时或许考虑增持一些,其高光时刻应该在山东能源焦煤资产包注入之后,形成的“动力煤+焦煤+煤化工”三驾马车格局,明年至少后年是值得期待的;开滦仓位比较小,确认低估,看重的是其肥煤矿,焦炭资产有些底气不足,持股即可;至于金牛,现在券商的预期非常高,自己会保守一些,先看Q3报吧,预计年内有机会,仍将逢高减持一些仓位,会比较舒适一些。

这两天,Ta大幅回撤,真它NND的痛啊,痛痛痛。

*打造中国能源企业走向世界的靓丽名片——专访兖州煤业董事长李伟网页链接

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@oo10 看了你的组合,A股港股美股都很厉害,如果是实盘,恭喜。

你的问题太大了,2060碳中和后的煤炭行业,说实在的,我基本上没有考虑过。我有一个朴素的认知,那就是我们现在、乃至理性目光所及的未来,根本无法离开煤炭,一天都不行,少了都不行,譬如这几年就时不时出现迎夏和度冬的保供问题。至于40年后会变成什么样,我根本什么都不知道,不可能知道,也不想知道。

可能只会关心2030碳达峰之前的这十年吧,或许2025年甚至更早一些,大概率自己已经结束这一轮始于2015年的煤炭股投资了。

因为,今年以来,部分煤炭股已经逐步得到了基金等机构投资者的认可,赚钱效应下,我的认知,大概率明年或后年,煤炭行业的上市公司,基本上都会完成市场的重估甚至是出现一些透支的泡沫,那时的煤炭股,市场看多的声音至少会基本上掩盖怀疑的探讨,预期也会越来越乐观、洗脑,只要股价在涨,那就没有什么可以阻止股价继续上涨的热烈情绪,就像过去两年的赛道股们一样,最后成为信仰。会不会如此演变,我也不知道,大家一起跟踪、观察就好。

我可能一定不可能坚持到最后的疯狂,即使疯狂真的出现。在充分反应了投资公司的内在价值之后,煤炭股就会慢慢淡出自己的视野了。

至于现在,分歧依然巨大,真正看好煤炭行业的机构投资者寥寥,最重要的是,整个行业由景气进入高景气周期,公司普遍1.3~1.8pb,动态5~10pe,股息率3%以上,部分高达10%左右,没以前便宜了,但贵吗?至少我不这样认为。虽然许许多多投资者直接越过看不起、看不懂阶段,进入来不及的操作,正在努力补课学习成为专家,所以最令人心动的追不上阶段,目前而言,还是可以预期一二的。

@可爱的Zmm 你问及的,没有触碰到双控红线的,煤化工突出的、有增量的值得重视,我是比较赞同的。譬如开滦的煤焦化一体化(自己更看重的是其810wt肥煤矿;集团约2000wt+的产能)、兖煤的鲁南+未来+榆林鄂尔多斯(上市煤企中,表内煤化工体量最大,李伟董事长是原华鲁控股董事长,已明确表示,兖煤煤化工要向华鲁恒升看齐;8.31日李伟:明确提出山东能源“十四五”末煤炭产量突破4亿吨,资产证券化率达到90%以上,打造成为资产、营收“双万亿企业”愿景目标。兖煤作为山东能源的唯一上市公司,资产注入的预期非常明确);又或者非煤业务极有特色的,譬如金牛的30wt烧碱+63wtPVC+28wt玻纤+亿吨级白涧铁矿等等(自己看重的是其2800wt焦煤矿,1200wt洗精焦;集团8000多wt产能,基本上焦煤矿),这是自己的煤炭股组合,哪一只最看好?当然仓位最为表明态度。

一家之言,独立思考。

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如果我说,现在的市场,真正看好煤炭股的人,还是很少的,你相信吗?

因为绝大多数人,还是看不起煤炭的,因为打心眼里相信煤炭没有未来,所以也不愿意去看、去懂,对于煤炭,他们除了黑,还是黑,殊不知煤炭本身是最不怕黑的,越黑越值钱。只是今年煤炭股表现不错,心情平静不下来,看着黑子们赚了大钱,修心有成的,不懂不做,也不羡慕,但大多数人,哪里忍受得了隔壁邻居、同事朋友赚钱,而自己被晾在一边的呢?于是就会有些开始着急,想追又怕被套,跌了拍巴掌,升了又怕来不及,最后会在追不上的的故事里,反反复复讲着自己的擦肩而过的财富和懊恼。

为什么说,真正看好煤炭的人,还是很少的呢?

火电股竟然如此的火热,充分说明真正看好煤炭的,还是很少太少!虽然有上调电价的强烈预期,但深刻的逻辑,难道不是单相思地在盼望着煤价大跌吗?如果不是抱着巨大的憧憬,会放弃盈利丰厚的煤企、转而追逐苦苦煎熬的火电?

mei价,跌不回去了!动力煤1000,五毛一斤,真的贵吗?电企亏损,那是电价的问题,理顺的根源,并不在于市场煤,这里是供需的问题,是全球美元泛滥下、疫情贸易受阻下、我们成为主要供应商下的大宗商品供不应求的溢出问题,至于煤炭,还有澳煤中断后的缺口问题。

年初,自己的预期是,动力煤700~850,焦煤1500~1800,焦炭2200~2800,这样的话,煤炭行业的盈利能力,会上升到一个崭新的台阶,可以称之为黑金时代。

现实的发展,大大地超出了自己当时显得比较乐观的想象。

年末,我修正后的预期是,动力煤900~1100,焦煤2500~2800,焦炭3500~4000。目前的双焦收敛,现货远远高于主力合约;受zc影响最大的动力煤,主力合约已达1200,仍然明显贴水现货。内蒙产地突破了1500,广州港澳洲印尼进口Q5500都已达到1600(NEWC190刀),这,仅仅是情绪吗?仅仅是炒作吗?

欧洲的天然气现在大约25刀,花旗警告说,如果今年寒冬,很可能去到100刀。

我们可以大规模的使用天然气取代煤炭吗?如果不能,除了煤炭,有选择吗?

至于股价,资源股莫猜底不测顶,美铝已经5至50,十倍了;Peabody还在亏损已经0.8至19.5,二十五倍了……

年轻的jj经理们,前两年赛道股的成功经验 ,他们并不存在认知和想象的限制,只要真正看好,100pe刚起步,怕高都是苦命人;一旦大伙儿不看好,10pe你都敢推荐?为什么要这样来害我?这么低的估值,难道不正是说明公司糟糕透顶、问题多多吗?市场难道会有错吗?难道不会跌到5pe吗?幸福H大不就是最好的案例吗?难道不会po产吗?

然后,愿意学习跟随的就是美丽股,那么,他们会看到美铝、会看到Peabody吗?

客观上,不得不承认,他们掌握的资源太大了,基本上决定着,公司股票目前的估值。虽然,长远而言,价格围绕价值波动,但偏离或将长时间存在,有些情况下,长久得令人窒息,令许多长途跋涉的人,集中型逆反型的投资者,最终无法熬过黎明前的黑暗。

所以说,真正的逆反型价值投资者,不借钱不杠杆不做空,在大胆地蔑视市场的同时,必定深深地敬畏市场。做对的事,并力求做好。

大多数的个人投资者,股票只是代码,爱恨只是一瞬间,一场游戏一场梦,股海里飘摇。

别盲目追高,别轻易抄底;

独立思考,谨慎决定;

自己对自己的投资负责。

@今日话题

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精彩评论

何颖909-25 10:30

830兖煤李伟专访摘要
公司发展:
煤炭产业向安全绿色、智能高效发展。在充分挖掘释放现有资源效率、效益的同时,果断对市场化程度高、协同效应大、盈利能力强的优质煤炭资源实施兼并重组,提高产业集中度和资源配置效率,做精做优煤炭产业。
煤化工产业向价值提升、高端集群发展。积极发展高端精细煤化工产业,推动煤炭产品向高科技含量、高附加值转变,加快煤炭由低端燃料向高端原料转变。
新兴产业向绿色低碳、循环再生发展。煤炭洁净利用、高效燃烧、改性替代,提高煤炭加工转化水平,实现高碳能源低碳化、黑色煤炭绿色化。
集团与公司
新山东能源集团作为控股股东,雄厚实力提供强大后盾和坚实保障。
兖州煤业是山东能源集团的“旗舰资产”,是煤炭产业的压舱石、顶梁柱。爱护好、维护好上市公司的利益,全面提升上市公司发展质量和后劲。确保上市公司资产质量更优、盈利能力更强。
行业分析
今年以来,煤炭行业深入推进供给侧结构性改革,着力推动产业转型升级,煤炭安全高效智能化开采和清洁高效集约化利用取得新进展,行业供应保障能力和上下游产业协同发展能力不断提升,保持总体稳定态势。受下游需求稳步增长、安全环保约束增强、煤炭进口政策缩紧等因素影响,国内煤炭价格不断创出新高。当前,煤炭需求处于旺季,供给增加幅度有限,供需偏紧的格局短期难以扭转,煤炭价格维持在高位。
对于后期市场走势,预计煤炭需求有望保持增长态势,但增幅较上半年有所回落。随着煤炭优质产能逐步释放、煤矿手续办理和产能核增加快推进、运输保障能力持续提升,煤炭供应将保持增长。不过,综合判断未来煤炭供需,仍存在局部地区、高峰时段偏紧的情况,煤炭价格将在高位波动。
资本市场
近年来,兖州煤业把加强管理作为规范公司治理、提升运营质量、塑造品牌形象的重要途径,持续开展以“价值创造”为核心的管理工作,提升发展质量,传递投资价值。
上市公司综合运用多种科学管理方法与手段,实现公司价值最大化、最优化,主要是通过制定科学的发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力,创造出实实在在的、稳定可持续的公司价值,实现公司的长期发展,与投资者共享发展成果。
近年来,提升上市公司价值的手段和工具不断丰富,但归根到底来看,最务实、最有效的手段是苦练内功,不断提升上市公司质量。一是持续提高规范运作水平。依法合规经营是上市公司必须坚守的红线、底线和生命线,也是公司自身高质量发展、提升内在价值的基础关键。要强化规范运作,持续提高信息披露质量,及时、客观、真实地向市场和投资者传递信息,打造真实、透明、合规、有价值的上市公司,做投资者“打心底”信任的上市公司。二是大力提升公司质量。提升公司质量是上市公司开展市值管理的根本和关键所在。要以优化和提升资产质量为核心,不断完善公司治理,专注主业发展创新,真正扛起高质量发展主体责任。
公司坚持与投资者共享发展成果的“诚心”不会变,真诚回馈投资者的“初心”不会变。随着经营质量的不断提升,以及充沛的现金流保障,兖州煤业具备持续高分红的实力和底气。未来,公司将继续规划实施强有力的投资者回报策略,确保股东能够通过投资获得长期、稳定的现金分红回报,引领投资者向价值投资转变。
同时,公司还将积极推进与投资者等利益相关者的良性互动,尊重投资者利益诉求,搭建顺畅沟通桥梁,持续传递公司高质量发展和持续增长内涵,让投资者参与公司治理更深、获得价值更大。

sjx4009-25 06:56

何哥威武 我陪你一起躺煤黑子

全部评论

陕煤-伯克希尔10-01 15:22

18年靠陕煤走过贸易战

何颖909-29 09:11

你总结的真的很好,互相启发
我是喜欢聊自己的失误和不足的,砥砺前行,方能行百里半九十。
一直坚持兖煤h,主要是这些年,它从来没有高估过,甚至没有达到自己预期的合理估值的下限,即动态10pe,我以前也一直有说,这是心中之锚。
卖出,应该是两个理由:已经合理或高估;有更好的投资标的。止盈、波段等追求利润最大化,确实不是自己的能力圈。
我是在投资兖煤h的这些年里,慢慢对股权的认知,有了一些更深的体会。

故乡的鹰09-29 07:33

确实,如果退出了,后面很难再买回来。
首先是能力圈,这个基本前提下,我们的主力仓位既然买入和持有的逻辑并没有变化,何必去止盈?此其一。其二,真要是因为止盈退出了,所得资金大概率无法在三五年能被持续以现金方式持有,但能力圈内的其他标的因受或行业或公司或估值等因素影响又不一定有机会介入,守着现金的滋味是挺痛苦的,但轻易地出了手可能会让人更痛苦。起码我从不会去验证人性的可靠度,哪怕再大再多的诱惑。
其次,于长期相对集中的投资者而言,虽说持有=买入,但心理层面上,每逢标的合理甚至偏高估值了,持有我们还会觉得舒服,但让我再去买入,那是万万难以下得了手的。这是个人现阶段投资体系对我们的保护支撑,也使我们困囿于架构的窠臼。
第三,投资是个马拉松跑,个人体系的完善、人性的修炼又何尝不是呢。知识的岛屿越大,无知的海岸线就愈长,真真是知也有涯而学无止境。韧毅如何大@何颖9 ,仍在孜孜以求并勉励我等行百里者半九十。神骏既知前程远,不待扬鞭自奋蹄,何况投资路上还伴有长者的淳淳告诫?
最后,期待自己早日触达彼岸,也嬗变成一位如前辈们那样的薪火传递者。

东昇生09-29 00:34

太难了

东昇生09-29 00:31

虽然,长远而言,价格围绕价值波动,但偏离或将长时间存在,有些情况下,长久得令人窒息,令许多长途跋涉的人,集中型逆反型的投资者,最终无法熬过黎明前的黑暗
作者:何颖9