静逸投资参会记(第四次啦啦啦)
没想到啊，没想到，竟然已经参加了四届静逸投资的交流会了。
一晃眼，过去4年了。
前面3次统统有记录，地址如下：
静逸投资参会记第一次（网页链接）
静逸投资参会记第二次（网页链接）
静逸投资参会记第三次（网页链接）
这个静逸投资的交流会总共开了6届，2015年开了两届，年初一届，年末一届。这一年我没赶上。我那时候刚刚学习投资不久，估计去了也听不懂的。
后面几年就是每年一届了。都是年末的样子开。
后来我就能慢慢听懂了哈~
总共6届全部参加的，就三人，两位创始人和闲来一坐S话投资 老师，闲来老师是真正的六界元老了哈~
像我这样连续参加了4届的，也不大多了。
每次去参加这个交流会，总会有新的感悟与收获。
我跟大家说一下我自己的体会啊，很有趣，这个会议我参加4届了，内容咋一看，高度一致。流程也一致。
首先就是时间很长！
我其实去过很多券商或者论坛组织的投资者会议，这种会议，嘉宾分享的时间是按照分钟计算的，比如分享10分钟，30分钟这样的。
这里呢，是按照小时计算的，上午9点，讲到12点。下午2点，讲到5点。有人要问了，中间能休息不？
那就要看主讲的是谁了，比如，胡鹏老师的话，那就嘿嘿嘿，直接说，时间紧急，我们就不休息了啊，接着讲。
所以，听课的人，需要两颗好肾，讲课的人，更需要两颗好肾……
然后就是知识密度很大！
我都觉得，可能会场上很多投资者没有办法听懂所有的内容，因为，内容的密度太高了。我也是没有全部听懂啊，我还是后来回去慢慢看ppt，慢慢看书，一点点再回炉再学习的。
比如这次三位老师分享的就是三个主题。
闲来老师就是——建立慢慢变富的投资体系。
胡鹏老师就是——投资，商业与人性。
何健老师就是——企业管理质量分析：治理结构，企业家与企业文化。
每位都是少则100多页，多则接近200页的ppt。
你们仔细琢磨一下，这么长的时间，这么多的篇幅，配合这种严肃的话题，以及，分享者多年的实践经验，你就品品，这里面的知识密度有多大！
再就是啥呢？多年内容风格一致，且言行一致。
因为分享的三位老师，我都认识多年了。每年参加下来，分享的内容核心部分，其实，都是一致的，没啥改动。
在这里，看不到那种，突然某一年，哇，我开始转型了，我又悟道了，这种吸引人的故事。
这里是，这一次和上一次分享，差不多。下一次分享和这一次分享，又差不多。
有人要问了，那有啥意思呢？
每年一样，我们看一次不就好了么？
大不一样啊！
真正底层的东西，是不经常变化的。
建房子，外观可以各有不同，但是，工程结构的原理哪能随意改变呢？
投资就像是建立一个大厦，每个人都有自己喜欢的外立面。但是，其工程结构原理却应该始终如一的！~
更为重要的是，他们分享之后，还能够在实践中按照自己的框架不断执行，且言行一致。
以及，最终拥有出色的收益率。
这个，就是水平！
所以，我们参会的投资者，参加一次这样的会议，总感觉，有新的收获，原因是，并非老师们分享了新的内容，而是从同样的内核中，每年不同的大环境中，体会了自己的新收获。
这像什么呢？
这像——所谓的新鲜，不是和不同的人，去过一样的生活。
而是——和同样的人，去探寻不同的世界。
诶，诶，诶，这句话，我引用得好不？
闲来老师，这次分享的内容，叫做——建立慢慢变富的投资体系。这是闲来老师新书《慢慢变富》的延伸讲演。
这本书非常好，很值得投资者阅读。我读完之后，一定再为大家分享我的读后感。很扎实的一本书。
这里主要说分享的内容。
很令人惊讶的是，闲来老师上台先分享自己的失败经验。
我认为这就是大家风范。
当众分享自己的失败经验，不是一件多么愉快或者美好的事情啊。
谦和屋（qianhewu2008）有三块匾，第一块写的是——不忘本，第二块写的是——不争论，第三块就是——不欺骗。
这其中，不欺骗分两层意思，第一层，是不能骗人，第二层，是不能骗自己。
能面对自己的失败经验而不归结于运气，大环境等，其实，就是不欺骗自己。
这里我说一下，著名的——康美药业事件。
康美暴雷之后，雪球沸腾了都~
大家似乎认为闲来老师就是康美的代言人一般，都跑过去抱怨。你说奇怪不奇怪？
我自己都买了康美药业几万块的观察仓，血亏……
各位琢磨一下这个奇怪的现象~
A股上市公司暴雷，你不去打电话给上市公司，不去起诉上市公司，你去抱怨雪球写文章的人，这个人自己也投资了康美的啊。这是什么神逻辑？
我自己现在都诚惶诚恐，我买了生物股份，还重仓了，当时非瘟导致暴雷的时候，我也一脑门子汗，我倒是不怕股价波动，我主要怕抱怨的一大波人在路上……
洋河我也是重仓，还好是暴雷之后重仓的，但是，现在还是胆战心惊……
诶，各位朋友们，我们仔细想一下，如果暴雷就去抱怨分享文章的人，我们推演一下，会有什么样的发展呢？
那么，就是这些人会越来越没有兴趣分享自己的内容了，对不？你说我为啥要分享？对了，你赚的钱又没我的份，错了，搞得我导致你亏损一样，放肆抱怨，那我还分享个鬼啊？世界那么大，搞点别的不好么？
这是其一，其二是什么呢？
能从失败中吸取教训的人，一般来说，都是在不断成长的，有部分教训，通过从别人的失败中吸取，有部分教训，通过自己实践中吸取。
长期投资中，一次失败都没有的，我至今没有看到过一个人，一个都没有！
如果我们不能正确的面对失败，总是把失败归咎于外界的因素的话，那么，吃亏的绝不是别人，而是自己。
你看啊，很多人，总骂市场不好，别的国家股市怎么怎么好，自己国家的股市10年不涨等等的，我觉得吧，这没有意义，要么，你就真正做些什么，比如，和市场监管部门联系，出谋划策之类的，要么，你干脆不投么。
我认识很多很多几乎不碰股市的人，就投自己主业，就投房产，赚的钱多极了。没毛病啊，他们就是觉得股市是圈钱的，他们就不碰。照样赚钱。
我们认为一个市场充满了欺骗，环境不好，难道，正确的方式，不应该是远离么？比如，我对P2P与虚拟币就有自己的执念，我就认为不好，我也没想过要去做些什么改变他们，那么，我就一分钱不投就好了么，是不是这个道理？
诶，是不是我的逻辑错了？我自己是很难接受我自己一边骂某个市场，一边又拿着自己的钱投进去。这不是精神分裂么？
好，如果认为是这家企业的主要原因。
那就好了，你应该直接找企业，以及，反思自己为什么要买。比如，我就投过长安B，当时好开心，哇塞，你看，多么的低估！~现在亏得两眼漆黑……
后来，我就反思我自己，按照低估的方式投资的话，应该投几十只低估的股票，我就投一只股票，亏完都不嫌多。
是不是这样的思考逻辑？我们该反思自己啊！~
你去抱怨写文章的人，这是什么道理呢？你看了文章，还不是自己下单购买的啊？
后来，我终于明白这里面到底是怎么回事了！
嘿嘿嘿，其实，抱怨别人，找到负责人，自己内心比较能够过得去这个坎！~
比如，我和我太太有时候吵架的时候，一生气，我就会怪她，硬掰，硬怪。后来冷静之后，发觉是自己错了。又去道歉。
我就回想，为啥当下要怪我太太哩？
因为，当下不怪一个人，我自己内心过不去啊！会憋住，气不顺哩！~
还有啊，当年做实业的时候，有时候事情没做好，也会乱怪人，就是不愿意当下自己承认错误，不怪别人的话，自己心里憋得慌！~
哎，随着时间的推移，年龄的增长，我觉得这是一种病！得治！~
我后来就是通过投资治愈的。
因为，我投资所有的决策，就是我一个人，所以，无人可怪……
久而久之，就治愈了……
判断错误，摸摸鼻子，安静下来，自我反省。
最后，闲来老师到底在康美上面的仓位有多少呢？很少，少到无法对这几年年化40%多的收益率有多大影响。
有人要说了，嘿嘿嘿，闲来老师不就是靠贵州茅台和格力电器取得的这么好的收益率么？拿掉贵州茅台与格力电器收益率不就没有这么高了么？
谁的投资，把其赚得最多的两三个拿掉，不都得下降很多么？
关于这个问题，我觉得，要上一张图！
那么，这次静逸投资交流会，每个参会的朋友们，都获赠一本静逸投资两位创始人写的书——《投资至简：从原点出发构建价值投资体系》。
这本书，也是好书一本啊！~读完了，我得好好分享一下我的读后感给各位好朋友们哈。
胡鹏老师，主讲的就是——投资，商业与人性。
我很幸运，我是静逸投资的第一位投资者，持有他们的产品很多年了，收益令我非常满意。他们自己的历史投资记录也是非常好的。
我很注重与他们两位的交流。
但是，他们的思考属于非常深入的，而且，干货之干哦……
我跟他们都有过深谈六七个小时不带重复的经历。二位都是思维敏捷且思路清晰，深刻的投资者。
这次胡鹏老师主讲的是关于投资体系的搭建。
这是一个对于中高级投资者来说，比较重要的话题。投资体系，说重一点，是建造大厦的工程主体。错了一点点，就会在将来某一个时刻，反攻倒算。
他的演讲，从根上探讨财富，就是先不谈论股票市场，先谈论——威廉·斯塔福、托马斯·孟的重商主义，弗朗斯瓦·魁奈的重农主义，亚当·斯密所著的《国富论》，古典经济学代表威廉·配第，卡尔·马克思的《资本论》，奥地利学派卡尔·门格尔……
诶，看到这些不认识的名字，我就问你怕不怕，上面这些人，我就认识亚当斯密和马克思，只看过亚当斯密的国富论。
北大出来的，就是不一样啊……
先把财富的定义弄清楚了，然后，再层层推演。
然后，涉及到股权，人力资本等一系列精彩而深入的话题。
这里我就不展开了，我说一下我的经历。
我在2016年和他们聊的时候，他们已经是这个思路了，也就是已经成型了。然后，4年后，还是这么一套稳定成熟的投资体系，这很厉害啊！~
我当时印象很深刻的是，我认为，西方投资大师们的书籍，一般来说，忽略了一个在中国目前很重要的问题。
我是因为长期研究长寿企业与长寿投资者，才接触到这个问题的。
就是——人力资本。
其实，搞企业的人，都会承认这个因素很重要，但是，做投资的，因为有那句著名的话——投资要投傻子都能经营好的企业，然后，可能理解有些偏差，就觉得企业的团队不是那么重要了。
但是，当时我在研究代际财富传承的时候，就发现，创一代和接班的二代，在整个经营企业的思路，方向和结果上面，截然不同。
根本就是两种企业。
所以，我认为，基于买股票就是买公司的一部分，那么，这个公司的高管团队应该是绝顶重要的事情啊。
可是呢，我是知其然不知其所以然。在长期的实践中，明白是这么个道理，但是，我无法成体系的把这个理论讲清楚。
我就是和胡鹏聊这个问题的时候，他讲清楚了这个发生的过程。
他整了一个会计恒等式：
创造利润的资产=物质资本形态资产+人力资本形态资产=债权资本所有者权益+股权资本所有者权益+人力资本所有者权益
然后详细说了其中的细节。我才明白，哦，原来如此啊~~
还有一件事，也很有趣，大家知道西格尔教授的那张著名的图吧？就是好多种资产放在一起，什么现金啦，黄金啦，债券啦，股票啦，最后两百年一统计，股票赚得最多。
我当时写过文章表达过我的观点。我认为，造成这样的情况，原因是——股票对应的是公司，公司是“活”的。
请原谅我文笔的浅薄，我只能把意思写成这样了。就是我认为，企业像一个生命体一样，里面有人在不断的工作，成长，变化等等，我认为，这是活的东西。
而其他的，都是“不活”的。
房地产也能算活的，城市是活的么！~
就是这么一个道理。
但是，胡鹏老师，把这个逻辑阐述得无比清晰，就是那种一看就知道怎么演变，为什么这样，细节是什么。
这里我说一下，我自己认为这种能把一些道理从根上讲清楚的投资者，是水准非常高的，他们能够在遇到问题的时候，牢牢抓住原理性的东西，从而从容以对。
这个差别，有点像，普通人得病和医生得病的差别。都是遇到疾病，可能心态不同，而心态不同，可能导致最后结局不同。
何健老师分享的是——企业管理质量分析：治理结构、企业家与企业文化
他就企业家与企业本身的治理结构，企业文化，更为深入的探讨了这个话题。
他用很多实际的案例来剖析这里面的细节。比如，海底捞啦，五粮液，泸州老窖啦，牧原，雏鹰啦，等等的。
深得我心啊！~
为啥呢，因为我在长期的实践过程中，发现，我们中国目前由于资本市场，甚至公司这件事本身，都并不长，很多都是创始人自己还在经营，可见的未来，还能再经营个几十年，也就是说，我们的投资生涯，面对的大量标的，都是创始人本身在经营的。
而欧美成熟市场的投资大师的书籍，所写的案例，其中很多都已经是第二代，第三代接班人接班了，或者，聘请了外部的CEO来管理经营企业了。
这里面有着巨大的，深邃的鸿沟啊！~
经营企业这件事，在中国目前基本上都是一把手说了算，也就是，一把手的权重，可能非常高，高到足够深远的影响公司。
而对一把手的研究，我认为，国外投资大师的书籍，这一块，是缺失的，或者说，并不是着墨很多。
而何健老师，对这一块做了深刻的分析与阐述。
我自己是怎么研究这一块的呢？
首先，一个人，他的心理的发展，是有步骤的，不是突然一下形成的。
我跟大家举例哈~
比如，改开第一代的企业家，我接触过不少，这其中，都有相似的特色，第一就是家国情怀特别重，还比较高调，很多时候，都超越企业经营本身。第二就是创始人特别强势，绝对的令行禁止，说一不二。但是，这些领导人对员工负的责任，也是最多的。他们有点像把企业当成家在经营。而且，特别省，就是那种自己恨不能穿补丁衣服那种，花冤枉钱，心都在痛！~但是，有时候在某些地方花起钱来，由于财富深厚，却又令人咋舌。
第二代企业家，应该就是70后，80后这代，这代企业家，就有不同了。他们家国情怀就低调多了，属于潜水的那种，就是平时不太讲这个，但是，真的要体现家国情怀的时候，却又毫不手软。企业也多了很多人文的关怀。比较有乐趣。创始人也没有那么强势了，相对来说哈~然后，有点像把企业当成学校那意思经营，他们像老师那样。这一代，就没那么省了，相对还是肯花钱的，提升提升生活品质，享受享受奋斗成果之类的。
第三代企业家，就是80末90后这一代。那就明显不同了，生于美好的年代，创办企业很多时候，根本就不是为了吃饭，他是为了情怀啊！~所以，重点是个人理念个人价值的实现，其世界情怀大于家国情怀，就是总考虑为这个世界带来了什么，改变了什么这种的。然后，各种西方工具用得非常顺手，比如，vc，融资，等等。他们经营企业，像朋友圈玩游戏那种感觉。大家都平等，然后，因为梦想，兴趣凑在一起，干一些事业。赚不赚钱是放在靠后的位置，有不有趣，酷不酷放在前面的位置。这一代我基本上没看到过省的，他们或许会比较拼，比较努力，但是，不怎么省钱的。企业经营和个人消费很多时候分开了，比如，企业不赚钱，先熬着，自己度假还是不能省的！~
你看，光是这三代人，就有截然不同的世界观，价值观。那么，相对来说，他们经营的企业，就一定会大有不同，对不？
我看企业，就是这样看的，我看一把手，是什么样的人，这个只要是长期在这个行业，长期是公众人物，就能打听到。
曾经有一只专门做防水的企业，一度股价打三折，我最后加仓加到没钱了都，当时我为什么敢于加仓。其实当时我也怕。
但是，我分析一把手以及高管团队之后，我认为，我还是敢于加仓。
就是基于此。
创始人在90年代中期的时候，赚了几百万，要换成是我的话，老早买点房子收收租金就好了，什么概念？90年代中期的几百万，巨款啊，朋友们！~
但是，他跑到北京，倾家荡产免费把纪念堂的防水做了，最后还倒欠十几万。
这件事，其实，展示了什么呢？展示了这名企业家不是守成类型的人才。随后，他一路猛冲，冲到了行业绝对龙头。
这种企业家，就是那种能量很大的人，按照我们常见的说法，就是比较会来事的人才。
这种人才做企业，会呈现出发展十分迅速的局面。但是，随之而来的，就是萝卜快了不洗泥，会有很多瑕疵。搞不好，也会出现流动性危机的。
去年就是出现了流动性危机。
然后，市场觉得这下子，高抵押会爆仓。
我分析之后，认为，并不会。
原因是，这样的企业家，人脉资源能够让他不爆仓，这种舍得先利他的人，总能有办法，尤其是和主流在一条路的时候。其实，恒大也类似这样的。
A股两家上市公司的董事长，融几个亿解决爆仓的问题，还是有这个能力的。
所以，当时我就重仓了。
而另一家做管道的就是截然相反。已故创始人和继承衣钵的人，都是务实，踏实，守成型人才。那企业就呈现出另一种局面了。
好了，这是我分析的方式。
那么，何健老师，分析得比我好多了哈！~
他可以把这些要素做拆解，列清单。这很厉害啊，就是把企业经营管理拆细，然后一个个分析。
里面用了很多种方法，来分析企业以及企业家的定性因素。
真是非常精彩！
总之，这两天，满负荷的学习，让我又精进了！~
而且，会上也遇到了很多很多老朋友，大家又是过了一年的时间了，相互见面，彼此聊聊过去一年发生的故事，挺有趣的。
也认识了很多新的朋友，聊得非常非常开心。我学到了很多很多！~
我希望，能够尽可能长期的去这个静逸投资交流会，我其实很好奇，我能参加多少届！~
最后，谨以此文表达我对@静逸投资 @闲来一坐s话投资 老师们的感谢！~谢谢你们花费精力与时间与我们分享~感恩感恩！~
祝各位好朋友们投资顺利，身体健康。
