下面是$圣农发展(SZ002299)$ 的估值模型，仅供参考，欢迎大家拍砖和补充。
养殖板块指冻品直接外销的，不包括被作为食品原料被内部采购的部分。2019年该板块净利率是34%左右，18%属于偏保守。因为周期性明显，所以单列一个板块。
内采熟食指采购内部原材料加工后对外销售的深加工业务，包括从养殖到熟食的全部环节，养殖周期波动对于板块业绩没影响，故单列。净利率=养殖净利率+熟食净利率。
外采熟食指从企业外部采购原材料加工后再对外销售的业务，最终的净利率指标参考双汇发展的9%，预计2020年达到6%。因为与当前双汇的业务模式类似，故单列。
对估值的扰动因素是各个板块的收入和净利率。收入可按月验证和修正。