概要
1，$新纪元能源(NEE)$ 是世界上价值最高的公用事业公司。
2，增长的原因是其决心改善并扩大佛罗里达州的业务。
3，其持续增长和高流动性市盈率的最大贡献因素是其在可再生能源生产方面的早期努力。
4，NEE在全国范围内运营，是世界上最大的风能和太阳能发电厂。
5，本文的主题是，NEE最好被视为一家具有强大，高ROIC长期增长特征的高科技，知识型公司。
NextEra Energy（NEE）简介
2000年，Florida Power＆Light或FPL（当时的股票代码）是一个中型电力公用事业公司。现在，控股公司NEE目前是其主要子公司，是按市值计算的全球最大的公用事业公司，不仅仅是一家公用事业公司。在最简单的层面上，它包含两个实体。
首先，我们有FPL，其中包括上个月包括向佛罗里达州的某些地区运送天然气，作为与几个月前宣布的南方公司$南方公司(SO)$ 交易的一部分。如果在明年上半年它完成从$南方公司(SO)$ 购买额外的佛罗里达电力生产和交付资产，FPL可能会变得更大。
预计FPL将通过有机和收购实现增长。预计未来20年佛罗里达州的人口每年将增加2％，而且我认为即使没有更多的收购或合作交易，FPL领域也会出现不成比例的增长。
其次，通过NEE的子公司NextEra Energy Resources或NEER，NEE是世界上最大的可再生能源生产商。它的主要资产是风能; NEER有很大的风能和太阳能增长计划。投资NEER的一种方式是通过NextEra Energy Partners（NEP），但我只想谈谈整个实体NEE。
本文的投资理论是，作为一家领先的增长型公用事业公司和领先的可再生能源公司，NEE被低估了。它也有一个稳固的图表，在过去5年中击败标准普尔500指数SPY ，同时还有更高的股息支付：
YCharts的NEE数据讨论NEE的两个主要子公司有助于介绍这些概念。
FPL - 一流的大型实用工具
为简单起见，我将参考NEE的2018年8月热门新闻投资者报告，该报告随机构投资者的最新路演。在本节中，重点是幻灯片4和10-19。请记住，FPL在20世纪80年代只是一个普通的实用工具。现在，该公司在幻灯片4上指出FPL：
1，拥有一流的运营成本效益
2，客户账单比全国平均水平低近30％
3，是东南部最可靠的电力设施
4，排放量比全国平均水平低约30％
5，负责创造未来的效用。
以上所有的都是伟大的成就，虽然并不是很多。但是让我们关注其中的最后一个，因为他们最接近我对NEE看涨论点。NEE继续详细介绍了它收费的方式。它列出了以下细节：
1连续的提高
2一代重组
3网格现代化
4成本管理
5人工智能
6大数据分析
我将成本管理用斜体字表示，因为它对我的NEE论文很重要。我把最后两个用粗体，因为它们对论文特别重要。稍后我会详细介绍。
从广义上讲，NEE从SO购买资产有一个根本原因：NEE运行得比SO好，并计划更好地运行所购买的资产。
NEE提供的几个例子之一是幻灯片13.它的运营和维护（O＆M）成本与1994年的行业类似：大约15美元，而每个零售兆瓦时（MWh）大约18美元。然而最新数据显示，FPL将其降至约12美元，而其他行业则接近31美元。（数据不包括与燃料相关的运营和维护。）这有助于解释为什么在幻灯片16上，NEE指出，从2006年到2021年，住宅客户的预计成本将比FPL降低8％，远低于佛罗里达州投资者拥有的公用事业公司。同行或更高的全国平均水平。
更一般地说，以下是CFO如何回应有关NEE效率驱动的电话会议问题：
分析师（Josephine Moore）
我们能否获得有关Project Accelerate的更新以及2019年的跟踪和展望？
John W. Ketchum - NextEra Energy，Inc。
是啊。正如我们在2017年的分析师日所说，从2019年开始，这是一个可以节省大约4.25亿美元的运行费率的机会。该项目继续取得非常好的进展。我们将继续寻求整个业务的更多运营和维护成本节约机会。我们才入手。通过利用技术和应用更智能的方法来开展业务，我们有很多机会继续推动整个业务的成本节约。因此，公司一直致力于不断改善成本结构的使命。所以Project Accelerate 只是一个开始。
所以：FPL是佛罗里达州最好的，最具创新性的投资者拥有的公用事业公司，我认为它将通过有机增长和收购获得该州的份额。
接下来，NEE花了很多时间在其NEER的演讲中，作为NEER和通过突出NEP投资机会。
NEER作为一家以增长为导向的可再生能源生产商和分销商
大多数演示文稿涉及NEER或NEP。这显示了NEE希望投资者关注的地方。我想提出几点意见，让大家在没有我指导的情况下探讨这个话题。
点＃1-电池专业知识
Slide 15实际上是FPL和NEER之间的桥梁。虽然在FPL部分介绍，但它所指的是FPL / NEE在当今电网中使用先进电池技术的日益增长的世界级专业知识，特别是在可再生能源方面。这是一个非常重要的优势，在我看来，FPL / NEE是世界上最好的。众所周知，风能和太阳能发电的最大问题是电力无法储存，因此以各种方式使用电池的专业知识越来越多，这可能会给公司带来一种可以无限扩展的先发优势。（另见幻灯片28.）
第2点 - 降低成本
成本是关键。特朗普总统对巴黎气候协议的抱怨之一是，它使中国和印度的能源生产成本比美国低很多年。然而，根据NEE，幻灯片22和27显示风与太阳能和电池存储的发电成本快速且持续下降。
在电话会议上，NEE的首席财务官在他准备的评论中这样说：
随着电池成本下降以及在建设期四年开始实现效率提升，我们继续预计，在未来十年，没有激励措施的新近风能和太阳能将比传统低效发电资源的运营成本便宜，为未来可再生能源增长创造重要机遇。
他继续回答以后关于成本的问题，说下一个十年：
风能和太阳能产品的总和大概在0.025美元左右。
这很让人佩服。我相信NEE在成为世界可再生能源领域排名第一的同时，也是领先的科技公司的领导者。
第3点 - 高科技脱颖而出
在回答有关NEER如何能够在太阳能和风能的间歇性以及电池存储限制的情况下坚定承诺提供能源的问题时，首席执行官通过展示NEE成为高科技公司的多少来回应：
从字面上看，现在有数百名数据科学家在我们的业务中处理几个大数据应用，我们今年推出的Project Accelerate的第二阶段是人工智能和大数据的重点。
继续...
盈利增长应该迅速，股息增长更快
幻灯片34显示了该公司对2021年每股盈利7％复合年增长率的预测，其中每股股息的增长率约为其两倍。因此，虽然现在股息收益率仅为2.6％左右，但相对于当前股票价格在几年内可能会高出171美元。
我在2021年作为占位符持有10美元的EPS，这是该公司指导范围的上端。
注意，NEE谈到调整后的收益，但它们基本上是公认会计准则每股收益，除了与对冲活动相关的收益或损失，或真正的一次性事件，如去年因税制改革而大幅增加。因此，我将NEE的调整后收益用作“实际”收益。
现在，是时候尝试将上面提到的所有要点转化为股票价格和总回报。
NEE是绝对和风险调整后的来源
从概念上讲，我认为NEE具有异常吸引力的原因与佛罗里达未来几十年预计的增长稳定的Eddie性质以及无休止的美国以及最终全球对NEE在可再生能源生产，储存和分销方面的专业知识的需求有关。此外，请注意它正在扩展到天然气管道，并拥有丰富的核能专业知识。因此，随着时间的推移，NEE作为一个整合的实体可以迁移到更高级别的业务，一个更资本的企业，运营泛美，然后是泛北美，然后是泛美，然后是全球。类比：像Fluor（FLR）等伟大的工程公司在美国开始，然后走向全球。
NEE的部分增长途径是，它将获得并改善不在佛罗里达州的公用事业公司的运营。它试图在德克萨斯州和夏威夷州取得成功，但它可能会到来。或者，它可能更简单地成为其他公用事业甚至公共服务委员会改善运营的顾问。目前，NEE的公用事业部门通过扩大其在佛罗里达州的市场份额以及扩大其在那里的天然气业务而拥有巨大的增长机会。
所有这些行业领先的专有技术也意味着NEE不仅有水平而且垂直的邻接。另一个类比：Home Depot（HD）停止增加其商店基础，但仍在不断增长。它增长的一种方式是发展电子商务。另一个是无限增长的源泉：它在MRO领域获得了私营企业（Interline）。这就像资本一样，是一个人可以获得的业务，而且这笔交易从一开始就增加了收益。
鉴于NEE大多数业务的低风险性，预计高单位数增长，以及运行现代电力公用事业和可再生能源（21世纪所有关键行业）的异常强大的运营能力 - 我愿意在这里支付市场P / E的溢价。同样，关键在于如何做好这么多事情的知识，人工智能和数据分析，以及在建设，维护和改善可再生能源生产和分配设施方面的广泛实际经验。它根本不是标准的实用程序参数。
量化这种信念总是很困难。使用贴现现金流模型，魔鬼就是细节。以下是我使用的假设：
EPS $ 7.15（TTM调整后每股收益）未来5年每股盈利增长7％终端每股盈利增长4.5％标准普尔500指数7％的年回报率。
将其插入基于互联网的DCF计算器可获得335美元作为NEE的公允价值。
考虑到所需的所有不可知的假设，我不会从字面上理解这些DCF数字，但这对于我现在购买NEE的投资者来说是一个很高的安全边际，周四的价格为171.85美元，尽管NEE再次挑战其历史新高。这种理论上的低估程度类似于我对Apple（AAPL）和Microsoft（MSFT）的估计程度。
我的NEE显着超重。
关于NEE与公用事业（XLU）和成长股的评论
5月，我讨论了我喜欢的三种实用工具，NEE以及Duke Energy（DUK）和Dominion Energy（D）; 后两者被严重击倒，我买它们作为快照播放。关于领先的公用事业ETF，XLU和行业，我也有这个说法：
在债券和公用事业达到最大相对强度两年后，情况可能正在逆转。鉴于没有经济衰退和大规模的联邦赤字，坚持股票支持阿尔法债券是有道理的。在这种情况下，由于技术和相关的基本原因，公用事业股可能已准备好重新获得相对强势。
自文章撰写之日起，基于5月25日的收盘价，XLU的总回报率超过SPY近1％，尽管经济强劲且利率没有下降。考虑到NEE，D和DUK以及DCF的考虑，后两者没有NEE明显的短期增长，并且缺乏我期望的长期增长特征。对于DUK，我的DCF公允价值估计为88美元，股票为81美元。因此，在他们反弹购买更多NEE之后，我卖掉了DUK和D.
很少有电力公司能够远远超出其核心竞争力，但NEE已经完成了这项艰巨的任务。我希望通过有条不紊，富有想象力和有效率的方式获得更多这样的成功。
转向增长，对我而言，问题在于，一旦我超越AAPL和MSFT，也许还有Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG）（纳斯达克股票代码：GOOGL），在5年（或左右）之后，有太多的不确定性对我有信心终端增长率。它可能是任何东西，包括非常消极的。
结论：NEE作为优良的生长和收入存量
作为FPL的长期客户，我因为没有认识到FPL有意识地发展成为一个令人惊叹的公司而后悔不已。但是，和AAPL一样，自从Satya Nadella接管MSFT以来，迟到总比没有好。基于我对现在NEE所做的FPL战略决策的分析和理解，以及它们的优越实施，我将NEE视为一项异常吸引人的投资。它承诺以不同的方式增长，我认为它可以并且将以足够快的复合速度增长并持续足够长的时间以证明2019年预测每股盈利约为20倍的市盈率。
当然购买这只股票也存在风险，包括商业风险和市场风险。在买入该股票之前，所有投资者都应充分理解这些信息。
我的目标是在未来3 - 5年内从该股票获得两位数的复合年度回报，然后重新评估。