站在时代的视角投资,做时间的朋友

一、资金在向少数企业集中

这几年资金为什么会向少数企业集中。

原因有:

1.市场的资金快速向公募、私募还有一些大的险资机构集中。

这些机构买股票可能只关注200只股票,买其中的二三十只。大量的机构都有这样的趋同化效应。假如10个亿的资金在1000个人手上,每个人100万,这1000个人可能买了一两千只股票。但这些钱如果在一家机构手上,他只可能买二三十只股票。因为他的时间和研究经历会集中在这些(个股)上面。他一定会挑那些行业竞争力最好的、长期看最有确定性的二三十只股票。最终机构做大了以后,它的交易都会趋同。

长期看,将来这些(机构)是市场的主导资金。

大家以后会越来越会发现就那二三百只股票涨,全世界的股市都存在这样的情况:美国最近十几年的股票也就涨了几百只,涨的最多的是科技股龙头。

2.

股市从工业体系转到了信息时代:实体经济也走向了集中化。

所有的企业都是时代的企业,在农业化的时代,它是天然分散的,是个人生产。

在工业化时代,就会走向集中。

在信息化时代就会走向网络聚合,走向超级巨头,而且是个无边际的巨头。

比如一个工厂它最多服务几万、几十万客户,一个商超只能服务周边小区,这些都是有服务半径的。但互联网企业跨时空,跨地域,地球上有多少人它就可以服务多少人。所以这种网络巨头的效应会非常明显。

通用电气福特汽车这种股票在工业时代涨到千亿美金就涨不动了。但是走到了互联网时代,智能化以后它渗透到各个层面就很容易涨到万亿市值。

两个因素:

一是资金走向了少数机构和集中化;

二是实体企业本身走向了集中,因为技术的原因,实体企业哪怕是工业制造也会存在规模化的提升包括品牌,消费者只认品牌就会导致走向集中。

这就解释了A股从16年开始这个趋势就非常明显了。

二、

要把大资金投入到股市上去,且要占较高的比重

1、

居民财富积累的三个阶段

中国的财富到现在主要分三段:

改革开放以前,国家重点发展基础建设,希望用最低成本去从事重工业和其它建设,没有让资本发挥很大的作业;

78年改革开放之后,人们下海经商,这时候就让民营的资本进入市场。

78年到98年主要是乡镇企业模式,类似于温州模式、苏南模式、福建晋江、广东顺德这些企业都是村村点火,镇镇开花,相对比较分散;

98年以后,工业企业发展下去,就需要集中化、城市化来为工人提供住宿和工厂周边的服务业。工业体系把中国拉入了城市化。

98年以后,那时候国家经济不好,为了增加地方财政收入,朱镕基开启了房地产产业。和98年之前相比,房地产产业只要有住房的都受益了。所以城市的优势大于乡镇,乡镇大于农村。城市化使所有居民受益,其中城市核心地带的居民最受益,一圈圈往外扩。

中国人在2018年以前财富最主要的增值模式是房地产。因为带有了杠杆,人们可能用百分之二十、三十的首付就能买房子。

例如一对小夫妻有8万元钱,双方父母给凑到30万,就可以买一套价值120万的房子.这个房子只要增值百分之八,就相当于原始本金翻了一倍。这就是为什么大量的中国人是通过房地产致富的。

2018年以后,我觉得是股权资产的一个机会。

现在企业的创业门槛越来越高,像雅戈尔这种服装企业,以前几个工人一个村集体就办起来了。而现在办一个服装厂,不只是8万、10万元能够办的事情了,你现在可能投8000万到一亿元都做不出来一个大型工厂和品牌。

这就意味着创业的门槛提高了,竞争加剧了。

以前这些企业为什么会存在的原因是所有的对手都很小,在一个城市甚至在一个县都能共存。随着大企业长大了以后,它通过物流、信息、线上支付这些方式,把一些走差异化竞争的小企业打开。比如现在的美的(美的集团),它可以从北上广深这些一线城市,一直做到三四线到七八线的县城,甚至在小镇上都可以买到美的商品。

2、

投资房子与投资股票的区别

买房子和买股票的区别是:房子首先天生带有几倍杠杆,它是个集中化的长线投资。买股票的话不可能是双方父母凑到几十万来投入股市,可能有十万块钱投入三五万到股市。

如果人们用未来三十年的收入像投资房地产那样投入到股市里相对比较少的股票,他可能也会获得几十、几百倍的收益。

中国房地产的价格是取之于中国经济发展水平的,因为房价的最终的支付来源其实是人的工资收入。

全世界房价最高的地方都是在经济和产业最高端的地方,当然第一个条件是地理因素,房价最高的地方都是向三角洲地带集中,因为人是逐水而居,再加上沿海区域市场的国际贸易,所以很多财富都集中在一些国家的入海口的地方。所以中国房价最高的地方就在珠三角或者长三角,最典型的就是上海和深圳。香港房价那么高,还有纽约、新加坡、伦敦等,     

再到现在的互联网时代的硅谷,都是因为它的产业高、人均收入高,这样房价自然就高。

但是从华为搬到东莞松山湖就是一个信号。也就是说现在以华为这样的人均工资,在中国民企当中算很高的工资。都不足以长期支撑深圳的房价。如果继续让房价涨上去就会意味着:失衡的房价会产生巨大的挤出效应。因为买房子本身是一个后端投资(收益),就是别人干事他来分红,房地产占居民收入比重过大的情况下,它就会抑制这些企业创新。也会抑制居民消费,包括养儿育女的再投入。

这样对两个方面产生影响巨大,一方面会导致中国的科技发展、未来有竞争力的产业,需要有大量投入的都不去做,去做那些放高利贷这些简单的,或者是买卖房产去吸别人的“血”;第二个会导致中国人大量的不婚不育或晚婚晚育,加快中国的老龄化和少子化,这对民族未来是非常大的一个影响,所以说房价是最好的避孕药。

我们的执政党对这个问题是应该看得很清楚的,所以就必须要提前去处理这个问题,房价可以涨,但是必须等中国经济起来,科技企业产业起来。中国的大量的高科技企业收入很高,那就可以支撑高房价,这样的话,就可以慢慢的涨个三五十年。

但如果一直涨上去就会发生美国08年的问题。美国08年的科技产业还没有崛起,没有智能化,没有被渗透的时候。在08年之前,美国除了微软值点钱以外,像亚马逊和苹果,其实08年之前它们那时候渗透率不高,没有对全世界进行“收税”。美国当时主要就是靠搞房地产和次级贷款,搞金融和地产,导致美国的那些普通的收入群体,买了房的人支付不了利息和房贷还款的时候就形成了次贷危机。美国是个消费为主的国家,一旦还不起贷款,消费被压制,美国又没有科技产业向全世界收钱的时候,美国的经济就要崩。

中国对这个问题也是看得比较明白的,而且中国经济不具备向世界传导危机的能力。美国经济出问题了,他可以多印点钱,全世界买单。中国如果出现这种问题,多印点钱,人民币直接崩盘,没人陪中国人玩的,所以这个问题也是比较清楚的。

这个就是刚才说的第一个问题,将来如果没有科技创新,不会融入新增资本或者新的创业机会。

第二在房地产发展过程中,政府会从长期考虑对其高比例的限制。最典型的就是房子是限购的,就是希望房子的这个增值能够让更多人普惠制的去分享。但房子带来增值的钱都是虚的。为什么是虚的呢?因为它必须依靠战略的中国经济起来,如果将来(经济)不起来,那房价还得跌回去,这是毫无疑问的。

中国科技产业如果没有阵线,永远会被美国人卡脖子,你所有的收入都要向美国人支付高额的专利税或者消费税,你就会变成农业国家,房价也会变的和县城一样了。这一点大家也是比较清楚的。

三、

从债务型经济向股权型经济转型才能带来科技创新

政府就必须把中国的经济从之前的债务型经济转向股权型经济体。

债务型经济是以银行为金融枢纽吸收老百姓的存款向企业放贷,扩展产能来进行经济的建设。因为银行只拿利息,造就它天生的不进行高风险的投资,只进行资产质押贷款。

中国这种债务杠杆扩张的经济方式会导致中国经济走向以实物资产或者重资产为主。而真正代表未来社会发展趋势的科技、医药、信息化以及将来的太空探索,这些通通都不具备向银行贷款的特质。

中国这么多年进入世界五百强的企业多是实物资产和债务扩张的企业。相反,将来能让中国领先世界的一些行业和科技企业它获取不了资金,科技人才也留不住,这些人被迫去国外寻求发展。久而久之,当地没有产业又没办法留住人才的时候,国家的经济就起不来。

比如说华为不仅为中国赚钱了,它其实还为中国留下了一个巨大的人才库。华为十几万的人才中有那么多的科学家、工程学家、数学家,也吸引了国外的很多人才。

美国目前对中国的限制就限制了两个企业:一个是华为,另一个是中芯国际

华为是从事软件信息化的,中芯国际是从事硬件的。因为在将来智能信息化社会其实就两个东西重要:一个该硬的要“硬”,该软的要“软”。

硬的就是做芯片。硬件当中那些壳、连接线,这些东西都不值钱,都可以被规模化替代掉,但是最核心的就是里面的芯片,芯片承载着运算能力和容量问题,它属于尖端制造。

第二个软的比如说互联网平台,最软的还是操作系统,也就是说你任何一个设备的开机系统都是最值钱的。全世界的IT和智能化的设备首先它需要开机。

最早IBM做搭建把操作系统卖给了微软,诞生了视窗。视窗出现以后内容多了,就开始有了Windows,大量的信息开始堆积,在此基础上有了搜索,搜索也是一个软件,先有谷歌后有百度。搜索之后发现这样搜索还不如建个社区,建个社区就建成了两种社区,一种是商业社区,就是以易贝这种做的商业社区,包括亚马逊

第二种变成了一个社交社区,是以人的社会关系建立的社区,像腾讯、脸书推特这种。这两个社区再往下的话就变成两个社区的比较。

为什么说腾讯的股价安全性和阿里是有代差[1]的,腾讯(股价)是比阿里高好几个等级(安全性)。因为商业的社区关系是卖家和买家的关系:天然存在不够信任,不够稳定。它追求的核心是便宜便捷,商品最好是真的,更便宜的,不管是支付、物流、返修更方便的,所以这个基本上就是所有的商业的三条基石。它天然存在不稳定性,只要出现比它更便宜的,他就会去另外一家;或者是有人比它更快的。这就是为什么阿里会被“拼多多”挑战,因为“拼多多”比它更便宜,这个就已经符合一个最核心的一点了。为什么京东能挑战阿里,因为京东比阿里更快更便捷。阿里以前为什么会从淘宝做到天猫,因为淘宝不足以满足高端消费者保真的问题。所以这三个都是阿里没有安全感的原因。

阿里一定要通过大量的并购或重型投资把流量往它里面吸,因为一旦流量被带走阿里就完蛋了。

腾讯则不一样,腾讯和脸书这种叫社交关系,它天然具有稳定性,因为你改变不了你的出生地、出生家庭以及上学的经历。所以你看腾讯不管怎么样,即使说你手机号丢了都没关系,依然能让你小学同学群、家族群、工作群把你拉回去了。纵然离职了也可以建立一个离职人员在外面的群。人一辈子的社会关系连战争也挑战不了,战争打完,哪怕人不在了这群依然还是在的,因为社会关系永远不会被替代。中国的宗族意识就是这么来的,它就是人的社会关系。类似同乡关系等等这些全部都是社会关系。

所以腾讯(这家公司)天然就很安全,不用担心被人替代掉,它不停的把流量给别人,因为人所有的商业关系天然的不稳定,稳定的腾讯就可以把流量给别人,因为它给的越多,这些流量当中的社会关系又返回到腾讯系统里面产生二次叠加。因此腾讯投了很多企业,反正做二股东、三股东都无所谓。腾讯投了有美团、滴滴,还有富途证券,总共投了几百家企业,其中有63家上市公司,122家市值过10亿美金的独角兽。这个就是软件的问题。

刚才说了真正最值钱的是操作系统,商业的操作系统是什么呢?操作系统就是开机系统。

在之前以电脑为主的开机系统就是windows和苹果的OS操作系统,这两个系统就很值钱。

所以我很早之前就说过联想是个不值钱的工业企业。特别是当谷歌没有安卓系统的时候,联想收了美国的摩托罗拉的,它后来推的都是手机。后来谷歌推出了安卓系统,我说这下惨了:因为全世界两个操作系统都在美国人手上了。

打个比方,苹果的软件一体化的操作系统,就相当于一个高端的名品专卖和商场一样,安卓系统就像连锁超市一样,它面对大众开放的。所以它一高一低满足了两种人群,第一种是以质量为先,第二种是以数量为先,这两种平台都具有长期的稳定性。因为我作为一个用户开这个电脑的时候,是用联想、康博、戴尔、还是用以前的IBM,或者是神州都不影响的,这个没什么关系,主要还是操作系统。它上面有大量的信息,为什么微软没有做出手机的操作系统,但是依然成为世界一流巨型企业,就是因为它这个开机系统让它掌握了信息,现在随着信息大量的积累起来以后,就产生了一个巨大的新兴产业叫做云。

云就是一个大数据,大数据的挖掘,大数据的储存就是云。在将来云存储将会成为一个永久性的产业。全世界的互联网企业最终都会进入到云的阶段。它不进入到云的时候,它这个企业最终不能像海洋一样。它如果又不是一个很低洼的区域,能够容量很大的蓄水的话,它是呆不住的。所以不能做云的企业,将来都是工具性和阶段性的,它无法成为一个永久性的企业。

这就是微软为什么中间落伍了十几年,后来开发云以后他又重新回世界巨头行业,就是这个逻辑。所以亚马逊做云服务,苹果做云,谷歌要做云,微软要做云,中国的腾讯、阿里、华为也要做云也是这个逻辑。

大家看远点云就是以前的土地,(云的企业主)就是最大的地主,而且他是个不受地理空间限制的,可以无限增长的。以前地主的增长土地是很有限的,你大不了把所有的土地都买完了,另外一家地主的,你买不动他的了对吧,那你就会地理受限。但是云不一样,一个人用就一份土地,一万个人用我就一万份土地,一亿个人用我就有一亿份土地。如果70亿人用,就很厉害了。

操作系统最值钱,全世界将来最大的企业都是做操作系统的。电脑就产生了这个微软和苹果的操作系统,手机产生了苹果和谷歌的操作系统。像这种行业基本上只出现两家,因为第3家就是陪玩的,第3家一般都是开放性的自主创新,因为没有太大的商业价值,所以一般只有两家就够了,你有个选择权。

下一个最值钱的是在汽车操作系统。

14年我们公司成立的时候,那时候我就跟他们讲:我说你们看好了就下一代就找汽车的操作系统,它一定是一个十万亿美金级别的企业,会非常吓人。因为汽车的操作系统处理的数据量是远远高过电脑和手机的,你想手机才多大,它有多大的信息储存。手机实际上本身不会产生很多的外界交互,汽车是一个像房子一样的东西,它的数据处理量是数百倍于手机的(数据处理量)。它在路上行驶的时候要和路面,车和外面的整个城市全部需要交互。所以说汽车操作系统将来一定是十万亿美金的企业。

这也是全世界的核心巨头企业,将来都要去做的。因为它有这个百倍级的处理数据,甚至千倍级的处理数据,它就必然会进入到下一个更大的云。

汽车行业当然也有硬件值钱,它们是汽车的芯片和汽车的电池。现在汽车的功率芯片,包括大家讲的IGBT或者是说像宁德时代国轩高科,或者像比亚迪

这种逻辑分析是比较清晰的,中国一定会推出自己的汽车操作系统,因为中国已经错过了做电脑和手机操作系统的两次机会。这个其实需要有很大的软实力和全球管控权的,全球的人比如说操作系统都用美国的,你看美国,为什么欧洲的股市起不来,日本的经济起不来,但是美国今天对全球经济的垄断性是远远高过2008年。

2008年之前美国经济有什么?就是地产加金融,其余都是空的。科技那时候还没有大面积渗透,真正的美国科技渗透是从2012年开始的,就是从苹果的第4代手机出来,普及到全世界的时候。当时日本有京瓷,韩国有三星,汽车行业美国还干不过欧洲和日本。现在你看全都反过来了,通讯行业的基本上被(美国)收去了,电脑的信息化被(美国)收去了。

下一代汽车当中,美国依然在全球具备绝对优势,至少在信息化当中。现在的奔驰、宝马和丰田将来有可能还会沦为联想、康伯和戴尔的这种角色,全部为全球的汽车操作系统服务。

所以基于这两个情况就决定了中国一定会推汽车操作系统。接下来的话,我以前就说过,中国要么是华为干,要么国内的大车企去干(汽车操作系统),又或者像阿里、腾讯拿半张门票。

我们按照这个逻辑推下来,后来就选择了比亚迪

为什么呢?因为所有的软件系统其实都是先有硬件支撑的。

现在的互联网这么发达,其实是从美国最早的半导体公司(仙童)裂变成很多的半导体公司,包括现在的英特尔都是从仙童半导体出来的(Intel和 AMD都是从仙童半导体公司( Fairchild)衍生出来的亲兄弟)。

在中国发展新能源汽车当中,一定是先搞电池。因为这个行业我也是看特斯拉猛涨、宁德时代猛涨,刀片电池出来以后,我就开始关注,真正觉得比亚迪值得买了。

比亚迪现在做刀片电池,只要这个刀片电池不燃烧不爆炸,它就解决了整个汽车历史当中最严重的一个问题:安全,就是汽车燃烧和爆炸问题。它(BYD)不仅是对其他新新能源车的这个替代,而是对传统的油车的一个巨大的替代。所以如果它数量够大,我们当时就在想它要么跟华为两个做一套语音、做一套操作系统,要么就是完全走苹果的那条路线,最后走封闭化的操作系统,做好了以后,愿意开放再开放,不愿意开放就不开放。

那时候我跟他们说比亚迪是至少能达到五六千亿的市值,后来就是1,000亿美金打底吧,好的话,涨到2,000亿美金就是1万二千亿人民币。

如果他以后能做到操作系统和云的话,就是几万亿人民币或者是十万亿人民币市值的空间了。就是说你如果投了1,000万,放了10年20年以后,它有可能会变成几个亿,这是非常有可能。

同时你要考虑,万一它不值(这个价)怎么办呢?

那你就是通过另外一种方式:就是我多买几个行业,然后这几个行业当中,如果有一个涨到了10倍20倍,你剩下几个股票全部跌完你也不亏钱。整体上来说你是绝对不会亏了,那剩下9个股票可能还有好几个涨几倍的,可能是有一些涨得少,有两三个最终被淘汰的,这样的话你10年下来几倍的收益应该是正常的。

接下来第二步你还是要关注行业变化,如果几年下来那些公司不行了,你该砍掉的一定要砍掉。

因为一个公司不行只有两种原因,第一个时代过去了,说句简单的话就是过时的企业,那些过时的企业家就基本没有意思了。所以像现在大家为什么说这个几年前的一些地产商或家电连锁等都是中国的顶尖商界的人,但是你看他们在这个科技时代、互联网时代,就出现老化或者跟不上的情况。

为什么现在拼多多或者是抖音涨得快,就是时代来临了。因为他们前面的企业家大部分出生在上世纪五六十年代到七十年代的人,他们生活的时候是个农业社会,然后接受的教育是工业思维,做的是传统的比如说物品紧缺,政策套利等等。

后面出现的这些企业家,他们进入了一个信息化时代。哔哩哔哩我以前是不看的,后来我发现在哔喱哔喱上面有大量的比如说关于巴菲特、关于vivo手机段永平的演讲。我就觉得很奇怪:百度上也没有了,然后优酷上也不多,哔哩哔哩有大量的小孩子在里面玩。如果大量的知识库在里面,哔哩哔哩将来也是要做云的。这种情况下你看像哔哩哔哩或拼多多,像这些人他们的身价一旦起来就很快的超过前面的企业家了,而且摆脱了前面的那种高债务、高杠杆的传统型企业。

四、

中国为什么会重点发展资本市场

中国为什么接下来将重点发展资本市场,它的底层逻辑就是你以债务杠杆扩张的时候,大家都去投固定资产的那些实体企业、放债,它有一个很大的问题债是刚性的,每年必须到期还息,不还的话就信用下降,然后债务违约就抽贷。

那这样的话呢,就是经济好的时候,行业发展好的时候,就像以前钢贸行业好,上海的银行给福建人凭身份证找两三个人给你做一下信用背书,就可以纯信用借给你60万,所以有些银行很多都栽在这方面了。

经济不行的时候他们就抽贷。这个事情就是在一个商会里面常看到的,在中国经济整体也是这样。现在抽贷典型的比如说像东北老工业基地,政府是鼓励你去投资的,振兴老东北。实际这个债务杠杆是想从那边抽出来的。

第二个是从传统产业,越不好的行业大家越抽贷,抽贷的话这些企业里面就有大量的失业人员。像前几年的煤炭,如果它真破产了,比如山西大同有340多万人,约一半的人是靠着大同煤矿的产业链在活着的,如果大同煤矿集团破产了,这个城市就乱套了。有可能就会出现像俄罗斯那种休克疗法,资产很便宜的被个人拿走了,整个城市枯竭了。

政府希望企业债务比重下降,地方政府债务比重下降。然后去做股权融资,股权融资也就是直接融资,就是通过上市或者通过PE投资。

以前我跟大家说不要买工商银行5大行(股票),如果你有钱买在农行的话,你随便挑几个好一点的企业,5年10年或20年后,会比你买在农行、工行身价高个三五倍甚至十几倍都正常。

因为像这些大银行它在上市之前已经完成了它的生长周期,工行在上市的时候就有1万多家网点,我说工行能涨到10万家网点吗?甚至将来都互联网化了都不需要网点,所以它这种体量是属于无效资产。

第二个中国过去是使用债务经济扩张的,银行是最大的受益者,他是拿着老百姓的存款平均存款利率是一点几。中国银行的存款有一半是活期存款0.3%这么低的存款利息往外贷6-7%,这就导致产生了全世界当中最大的一个行业就是银行业。在中国随便挑个大银行都能进世界五百强,这就意味着中国几十家银行挣了中国一千多万家企业当中利润的两三成,这个肯定是不对的。

如果直接融资的话,我们与其把钱存在银行贷给这些企业,不如通过资本市场也投入这些企业,中间费用就非常低。

它的风险在于你要识别哪些企业值得投哪些不值得投。

利用群众的智慧或者是专业机构的智慧,去寻找到这些值得投的企业,把政府的道义风险给解除掉。因为几大银行都是由政府担保的,像包商银行被并购,还是要找建行去并。

这样的方法最为有效:第一、识别到机会,第二个向居民分散风险,第三个减少中介费用。因为银行整体占中国收入比重那么大,如果把银行的利润省下来,比如说70多万亿的银行存款,一年4个点的利差就是一个将近两三万亿的中介费最终会被省下来的。省下来的话两三万亿给老百姓,或者1.5万亿给投资人,1.5万亿给实体经济减负。这样就可以投那些科技、未来的行业。

我持有股权肯定希望公司好,主要起到两个作用,第一个是平时监督或者是支持;第二个在企业困难的时候,这些投资人卖掉它也没用,因为已经亏了,那他反而可能再去买它。最终收益很多倍的时候也还给投资人了。

债务经济和股权经济相比就是前者是刚性的,后者是弹性的,前者是锦上添花,后者是雪中送炭的一种行为。

第三个就是债务经济的中介成本大量的被中介机构银行拿走了,股权经济是两头都给了,给了实体企业和投资人,因为中间的中介成本非常低。

从中美两国的资本市场对比当中,美国通过资本市场扶植支持出了大量的科技与互联网企业,美国的现在的经济主体结构当中融资主体还是股权,比如说亚马逊成立23年亏了20年,它却亏成了世界巨头。这如果是用用那个叫做银行来做的话,那亚马逊早就破产无数次了,包括特斯拉也根本就不会出现,如果是银行来给他贷款的话早就把它亏完了,能给它三年的期限已经很不错了。

五、

中国资本市场的现状与科技行业发展的必然性

中国的资本市场问题在哪里呢?

以前是一个工业体系思维搞上市公司监管的,它这会导致大量的企业都是国有企业,导致中国的高科技企业始终在资本市场不能得到机会。

从香港交易所总裁李小加开始进行资本市场改革,通过金斯瑞生物医药上市,发现生物医药不赚钱或者亏本的时候也可以上市。这就是最近三四年,为什么大量的生物医药跑到香港上市的原因。

第二个以前阿里巴巴去香港上市的时候,是不允许出现同股不同权行为,于是阿里就跑到美国上市。后来香港股市就改了。发现将来这个社会的企业治理模式,也可以是同股不同权的一种方式,特别是在高科技企业领域,所以香港就改了。

后来大陆他也发现这个问题了,为什么推出科创板,其实就是为了说要把前面的都改了,好还是不好?反正是试点,再画一个圈嘛!既然能在深圳画一个圈为什么不能在上海画个圈。所以在上海画个圈先试点,企业亏损也可以上市,或者是甚至产品都没出现,但是你是一个科研型企业,比如说生物医药的,那你可以上市,上了以后你融到资就可以发展起来。如果要等着他自己挣到钱,然后把大量的科研投入钱,这个企业可能等不到挣钱就死掉了就没有了。

上海的科创板发现搞得不错,那就把深圳的创业板再改一下,这就是中国人的治理特征,先试点一个然后扩大,扩大以后再把原来的再改一改。这就代表了一个方向,就是中国将来会通过资本市场发展中国的实体经济和产业。

这就是为什么大部分老的投资人搞技术分析、打听消息这种,或者是说炒ST啊,其实都是属于过去式了。

你现在投资企业包括研究企业,你必须着眼于未来的产业,往前看5年、10年甚至20年。

第二个你必须要横跨(产业界限与国界),这个不仅是要看中国的农业化、工业化和信息化,你还要看到美国的产业发展趋势,欧洲的沦陷,或者是将来日本经济危机在哪里。再去对比中国,大概能看出来中国之后会哪个方向去发展,政策会往哪个地方想。

中国资本市场现在为什么有大量的钱?

比如我在2018说国庆节到春节这是将来5年当中(股市)最好的一个历史性买入机会。就是因为发现了中国(资本市场)这些政策和制度还不完善的情况下,但是未来必然向这个方向(完善)发展,那只是中国早一天和晚一天去做的。

你发现有这个问题,那大家可能在里面有的人发现了,有的人没发现,所以很多人就不进股市,不进股市那就给了我们最大的机会。

就相当于商品房改革的时候,过去福利分房习惯了就都不买房。为什么当时很多台湾人到内地买房,就是因为他们熟悉这个游戏规则,很多华侨回来以后就鼓励他们买房鼓励上海人买房,他看得多了嘛。

你就知道这个事情,最后的必然规律是这样走的。所以我们在资本市场的规律决定了中国市场可以参考美国资本市场的发展与它的监管,那中国接下来会出现一个很类似于美国的(股市发展)情况,但是没有美国的主导权。

其实中国的企业真正有三个优势的:

第一个就是后发优势,因为前面的人已经把路摊开了,中国搞进口替代搞什么东西很快为什么,就是因为别人都把科研都投入完了,产品也出来了,模式也把你做出来了,这种后发的,你就可以直接干。

第二个工程师红利,劳动人民红利,你成本比别人低,商业竞争最终要看成本的。

第三个中国的消费者众多,所以在中国你不买消费品公司,你绝对是错了,像海天味业上市的时候,400多亿,我看了很久,我本来说他跌到200亿我一定买。但是在2014年的时候,好股票成堆:上海机场也就200多个亿,将来怎么涨也要达到1,000亿。就是那时候好股票成堆,我觉得海天味业还是算比较高的,但是应该是60多倍市盈率,我说这东西到200亿我一定买,以后等它涨到2,000亿,就是涨10倍的这个东西,今天已经6000多亿了。

就像我现在买金龙鱼是一样的逻辑:我就说为什么海天味业将来一定是个大牛股,我说你看这个酱油日本的“龟甲万”已经是日本的百年老酱油企业。日本的总人口只有一点几亿,而且长期看人口是下降的,二三十年后它可能只有8000万人口,甚至到2050年的时候它更惨就几千万人口。中国有十几亿人口,酱油是要靠每个人吃的对吧?酱油又没有多大科技含量了,十几亿人吃的酱油的市场肯定比一亿人要大,所以龟甲万怎么做肯定做不过中国的酱油企业。这个就是两个没有什么科技含量,只是一个农业的,传统的,一个两三千年的加工产品。一个传统的农产品、加工品就是因为规模经济和消费者忠诚度导致的。

所以在中国你可以买3C[2]产品企业,这种具有后发优势的行业或企业,外国人已经探索完了。像美的集团格力电器都是属于后发优势的,靠规模经济、工程师红利发展起来的。

第二个就是众多的消费品,不管是酱油、瓜子、火锅、酱料、酵母等这些都是没有什么科技含量的,但就是因为用的人多它还是能涨成大牛股。

基于未来的科技产业一定是在中国和美国,这已经毫无疑问了。操作系统也是,只有中国或美国将来能做。日本、韩国只有几千万人口,和语言一样道理,韩语不可能成为世界通用语言,韩国不可能成为一个世界巨头的。中国人口多,我们有统一的语言体系。为了安全、为了下一个产业,我们需要去做一个中国人的汽车操作系统。如果成功了,再向东南亚、亚非拉其它的国家输出,农村包围城市,最终看能不能进入欧洲。

中国出操作系统,美国第一个就把它封了,这是毫无疑问的,美国人很聪明的:封华为就是封中国的操作系统,因为华为特别是手机做出来以后,手机一直做下去它就可以直接做一个操作系统(鸿蒙系统[3]),打通手机、电脑、电视和汽车的操作系统。这(华为)将来是一个全世界最大的企业,而且它还能拉动整个中国科技产业的进步,特别是人才储备是一个百万级高科技人才储备库。

第二个美国打中芯国际。中芯是做硬件的。如果软件不让你做硬件再把你卡掉,芯片涉及到光刻机、溶解剂、一大堆硅材料等。这个产业又是一个很大的产业。你看美国人打什么企业就知道我们要投资什么企业,这两种情况下我们就投未来的企业:比如生物医药、互联网信息等

我大概今天就讲这几个方面:

第一、就是为什么企业走向集中,市值大的股票会出来,就是因为资本走向了集中、产业走向了集中。时代来临了以后科技企业扁平化、信息化以后,产生了大的巨头,所以这种股票产品你赚个三五倍你可千万不要跑,赚个三五十倍你都可以不用跑的,甚至可以赚个百倍,这就是中国股市的特点。

第二、中国的债务经济导致中国产生很多经济问题,而且不适应未来社会进化,包括对中华民族的未来三五十年甚至百年以后都会产生很严重的人口问题,所以(国家)一定会解决这个问题发展资本市场。

第三、中国的资本市场的特点和美国又不一样,有很多的待挖掘和改善的空间。这时候大众老百姓没有真正把资产投入到股市当中来,这就是巨大的商机就相当于改革开放一样的,中国之前都搞重工业,割资本主义尾巴,搞改革开放了,巨大的商业机会就来了。

所以中国资本市场前面已经改了两三年了,接下来三五年会基本上改得和美国看齐是毫无疑问的,只是说他为了照顾一些国有企业,(改革)可能会慢一点而已,但方向肯定是这个方向。

中国资本市场改革会产生一个巨大的改革红利,不管是时代红利、企业红利、人口红利这几个点你去抓的话,基本上未来都是这些方向。除非你是把资金投到自己的公司里面做原始股,自己公司做实业或者很有价值的时候卖给上市公司,这些都属于产权经济。


王益和2020年冬在红拾班内部分享交流

1、食品饮料

(1) 白酒:  贵州茅台五粮液洋河股份泸州老窖山西汾酒

(2)酱油:  海天味业中炬高新千禾味业

(3)火锅底料:天味食品颐海国际

(4)乳制品:  伊利股份妙可蓝多

(5)榨菜:涪陵榨菜

(6)面包:   桃李面包

(7)坚果零食:  洽洽食品盐津铺子

(8)啤酒:   青岛啤酒重庆啤酒华润啤酒

(9)月饼:广州酒家

(10)速冻食品:  安井食品三全食品

(11)卤制品:  绝味食品

(12)酵母:安琪酵母

(13)泡椒凤爪:有友食品

(14)餐饮:  海底捞九毛九

(15)火腿肠:双汇发展

(16)醋:恒顺醋业

(17)米面:克明面业

(18)鸡尾酒:百润股份

2、医药

(1)新药:恒瑞医药

(2)医疗器械:迈瑞医疗乐普医疗大博医疗

(3)医疗服务:爱尔眼科欧普康视通策医疗

(4)检测诊断:  金域医学万孚生物安图生物艾德生物

(5)连锁药店:  大参林益丰药房

(6)胰岛素:  甘李药业、通化东宝

(7)CRO:药明康德泰格医药昭衍新药药石科技凯莱英康龙化成

(8)生长激素:  长春高新

(9)体检:  美年健康

(10)肺癌:  贝达药业

(11)中药:  片仔癀云南白药

(12)疫苗:  智飞生物沃森生物康泰生物

(13)粉尘蟻滴剂:  我武生物

3、家用家居

(1) 空调:  美的集团格力电器海尔智家

(2)小家电:  苏泊尔小熊电器新宝股份

(3)扫地机器人:  石头科技、科沃斯

(4) 家居:  欧派家居顾家家居索菲亚

(5)医美化妆品:  华熙生物、爱美客、珀莱雅

(6)生活用纸:  中顺洁柔

4、文教休闲

(1)教育:  中公教育新东方好未来

(2)人力资源服务:  科锐国际

(3)文具:  晨光文具

5、机场旅游

(1)旅游:  中国中免、宋城演艺

(2)旅游酒店:  首旅酒店中青旅

(3)机场:上海机场

(4)快递:  顺丰控股

6、科技

(1)消费电子:  立讯精密鹏鼎控股

(2)新能源汽车:  比亚迪宁德时代璞泰来恩捷股份新宙邦

(3)汽车:  福耀玻璃星宇股份潍柴动力

(4)光伏: 隆基股份通威股份

(5)风电:  金风科技

(6)水电:  长江电力

(7)面板:  京东方A

(8)IDC:  宝信软件恒生电子

(9)激光:  大族激光帝尔激光

(10)安防:  海康威视大华股份高德红外

(11)云计算:  用友网络广联达

(12)力公软件:  金山办公、福昕软件

(13)半导体:  韦尔股份闻泰科技北方华创长电科技

(14)芯片:  中芯国际汇顶科技兆易创新卓胜微

(15)车联网:德赛西威中科创达

(16)声学:  科大讯飞歌尔股份

(17)游戏:  吉比特

(18)PCB:  深信服沪电股份

(19)互联网金融:  东方财富同花顺财富趋势

(20)互联网:  腾讯控股阿里巴巴

(21)机械:三一重工

7、银行保险券商

(1)零售行:   招商银行平安银行

(2)城商行:  宁波银行

(3)保险:  中国平安

(4)券商:中信证券

8、地产建材

(1)聚氨酯:  万华化学

(2)水泥: 海螺水泥

(3)防水管材:  东方雨虹

(4)石膏板:  北新建材

(5)玻璃纤维: 中国巨石

(6)钛白粉:  龙蟒佰利

(7)地产:  保利地产万科A

9、养猪

(1)猪企:  牧原股份

(2)饲料:  海大集团

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坚持好赛道、好生意、好公司、合理估值、长期持有的投资原则,做时间的朋友。

微信公众号:invest1208 价值投资世界


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价值启明星02-19 22:43

好文章,分析的十分到位,值得细细品读。