$荣科科技(SZ300290)$ $高新发展(SZ000628)$ $烽火通信(SH600498)$
四大核心结论：
1、华为亲儿子的四次出售
（1）华为原通信业务H3C新华三，于2015年5月出售给上市公司紫光股份。
（2）华为原海洋业务，于2019年6月出售给了上市公司亨通光电。
（3）华为原手机业务荣耀，于2020年11月出售给了深圳国资委，荣耀计划单独上市。
（4）华为原服务器业务超聚变，于2021年12月出售给河南省国资委旗下的豫信电子科技集团。荣科科技是豫信电子科技集团的唯一上市公司。如果注入成功，给予荣科科技目标市值是按200%的高新发展市值测算，目标市值至少是500亿，对标荣科科技3月8日的收盘市值55亿测算，股价还有8倍的上涨空间。类比2023年2月成飞集团注入上市公司中航电测的预期，中航电测的股价涨幅高达6倍。
（5）根据豫信电子科技集团公众号披露，2022年超聚变实现营收235亿，位列中国通用服务器市场第三且AI服务器份额居中国第二，仅次于浪潮信息。高新发展收购的四川华鲲振宇，其2022年度营业额只有34.24亿。2022年度超聚变的营业收入是四川华鲲振宇的6.86倍。这个营收差距，有非常大的预期差。很多球友只是把炒荣科科技，当做高新发展的补涨后排来认知。
2、已获三轮融资超聚变的简介
（1）华为于2021年9月15日成立了超聚变数字技术有限公司。
（2）华为于2021年12月22日出售了超聚变，分别出售给了河南国资委旗下的豫信电子科技集团、中国移动旗下的中移资本、申万宏源、建设银行旗下的建信投资、浙江国资委旗下的联力投资、交通银行旗下的交银国际和中国联通旗下的联通中金资本。
（3）超聚变于2022年9月26日进行了第二轮融资，获得了中国电信、纽尔利资本、人保资本、中金资本、中国保险投资基金、招商资本和工商银行旗下银通投资的投资。
（4）超聚变于2023年2月24日进行了第三轮融资，获得了深圳国资委旗下深圳基础设施基金的投资。
3、超聚变的三大类型股东简介
（1）三大国资委股东合计持股69.39%，具体分别是河南国资委持股67.12%、浙江国资委持股2.19%和深圳国资委持股0.08%。
（2）三大产业资本合计持股13.64%，具体分别是上市公司中国移动持股11.63%、上市公司中国电信持股1.75%和上市公司中国联通持股0.26%。
（3）十大金融资本合计持股7.53%。
4、注入新资产选择哪个上市公司的权利是实际控制人即第一大股东，和实控人持股的具体比例多少没有关系。超聚变的实控人是豫信电子科技集团。豫信电子科技集团的唯一上市平台是荣科科技，持股其比例是19.98%。因此超聚变借壳上市的唯一平台是荣科科技。豫信电子科技集团的第一大股东是河南省国资委持股70%，第二大股东是河南财政厅旗下的河南投资集团持股30%。市场资金在轮流炒作第二大股东河南财政厅旗下的上市公司，是没理解注入新资产选择哪个上市公司是谁来拍板的。
（1）河南财政厅旗下有二大集团，分别是持股100%的中原豫资投资控股集团和持股100%的河南投资集团。
（2）河南投资集团旗下控股了三家上市公司，按持股比例排名分别是，持股56.47%的上市公司城发环境、持股55.93%的上市公司豫能控股和持股38.85%的上市公司安彩高科。
（3）中原豫资投资控股集团，旗下有2个上市公司，分别是持股28.72%的棕榈股份和持股29.72%的GQY视讯。
一、荣科科技，超聚变借壳上市的唯一股票
1、豫信电子科技集团简介，有44个核心企业。具体如下附图。
2、豫信电子科技集团旗下唯一的上市公司是荣科科技。具体如下附图。
二、超聚变，原华为服务器业务
1、2021年9月15日，华为全资成立了超聚变数字技术有限公司，其主营业务是华为的X86服务器，受美国的制裁影响，退出了大股东身份，打包出售给了河南国资委旗下的豫信电子科技集团。具体如下附图。
2、超聚变数字技术有限公司是一家全球领先的算力基础设施与算力服务提供者。坚持"以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持艰苦奋斗，合作共赢"的核心价值观，持续为客户和伙伴创造价值，加速行业数字化转型。超聚变在全球设立了11个研究中心和7个地区部、5大供应中心，目前服务于全球130个国家和地区客户，包括全球211家财富500强企业，覆盖金融、运营商、互联网、交通能源等行业。
3、华为于2021年12月22日打包出售了超聚变，出售给了河南投资集团旗下的豫信电子科技集团、中国移动旗下的中移资本、申万宏源、建设银行旗下的建信投资、浙江国资委旗下的联力投资、交通银行旗下的交银国际和中国联通旗下的联通中金资本。
4、超聚变于2022年9月26日开始第二轮融资，获得了中国电信投资、纽尔利资本、人保资本、中金资本、中国保险投资基金、招商资本和银通投资的投资。
5、超聚变于2023年2月24日开始第三轮融资，获得了深圳国资委旗下深圳基础设施基金的投资。
6、超聚变股东透视图表，具体如下附图。
7、超聚变的三大类型股东简介
（1）三大国资委股东合计持股69.39%，具体分别是河南国资委持股67.12%、浙江国资委持股2.19%和深圳国资委持股0.08%。
（2）三大产业资本合计持股13.64%，具体分别是上市公司中国移动持股11.63%、上市公司中国电信持股1.75%和上市公司中国联通持股0.26%。
（3）十大金融资本合计持股7.53%，具体分别是上市公司建设银行持股1.75%、上市公司中金公司持股0.7%、上市公司交通银行持股0.32%、上市公司申万宏源持股0.65%、香港上市公司中国财险持股0.35%、上市公司工商银行持股0.17%、招商资本持股0.35%、和谐健康保险持股1.75%、上海纽尔利资本持股1.28%和中保投资持股0.21%。
8、根据豫信电子科技集团公众号披露，2022年超聚变实现营收235亿，位列中国通用服务器市场第三且AI服务器份额居中国第二，仅次于浪潮信息。高新发展收购的四川华鲲振宇，2022年度营业额只有34.24亿，超聚变的营业收入是四川华鲲振宇的6.86倍。具体如下附图。
9、豫信电子科技集团有限公司（以下简称豫信电科）于2022年3月挂牌组建，是河南省统一负责数字政府建设及公共数据一级开发、推动产业数智化转型、培育集成电路产业的省属功能性主体、省管重要骨干企业（正厅级），注册资本100亿元，资产规模290亿元，在管基金总规模137亿元，带动数字经济相关产业投资超600亿元。按照省委、省政府部署，豫信电科正在加紧推进与洛阳单晶硅战略重组。
10、豫信电科共有专业技术人员5500余人，参控股企业71家（含1家上市公司荣科科技）：国家高新技术企业9家，国家级科技型中小企业9家，国家涉密信息系统集成（乙级）1家，省级重大新型研发机构1家，省技术转移示范机构1家，省级新型研发机构1家，省级制造业创新中心1家，省级专精特新家，省级工程技术研究中心1家，市级专精特新2家，市级工程技术研究中心2家，2023年获批博士后创新实践基地，整体技术研发实力雄厚。
11、豫信电子科技集团的第一大股东是河南省国资委持股70%，第二大股东是河南财政厅旗下的河南投资集团持股30%。
12、根据昆仑智算公众号披露，超聚变旗下的河南昆仑技术有限公司，于2月22日荣获了“华为昇腾万里伙伴计划-战略级整机硬件伙伴”和“华为鲲鹏展翅伙伴计划-领先级整机硬件伙伴”双认证，充分展现出昆仑技术基于“鲲鹏+昇腾”所打造的产品在研发能力、生态贡献和市场价值等方面的领先实力。
三、河南国资委和河南投资集团简介
1、河南省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称省政府国资委），是河南省人民政府直属特设机构，为正厅级。
（1）国资委指国有资产监督管理委员会，代表政府履行出资人职责。指导推进国有企业改革和重组；对所监管企业国有资产的保值增值进行监督，加强国有资产的管理工作；推进国有企业的现代企业制度建设，完善公司治理结构；推动国有经济结构和布局的战略性调整。
2、河南投资集团有限公司成立于1992年，注册资本120亿元，省政府授权省财政厅履行出资人职责。投资集团是河南省首家国有资本运营公司、国务院国资委认定的国企改革“双百企业”，拥有国内AAA、国际A-信用评级，是中部地区首家具备三大主流债券储架发行资格的企业。截至2023年6月底，集团总资产3110亿元，净资产1110亿元，参控股上市公司69家。 河南投资集团成立30多年来，始终紧扣时代主题、紧跟省定战略，按照国有资本运营公司定位，以股权投资运营为主业，以重大项目为载体，以直投+基金为工具，以资本运营和金融服务为支撑，形成了类“中信集团、光大集团”金融与实业双轮驱动、基础产业与新兴产业相互促进、强周期产业与弱周期产业优势互补的发展格局。
3、河南省财政厅旗下的河南投资集团，旗下控股了三家上市公司，按持股比例排名分别是，持股56.47%的上市公司城发环境、持股55.93%的上市公司豫能控股和持股38.85%的上市公司安彩高科，具体如下附图。
四、亨通光电，原华为海洋业务
1、华为海洋成立于2008年，是华为与香港上市公司中国通信服务旗下的中英海底系统有限公司的合资企业，华为占51%的股份。
2、华为海洋主要从事全球海缆通信网络的建设，截止2018年，华为海洋建设的海缆长度超过五万公里，在全球的市场占有率超过15%，已在行业内排名全球前四。
3、2019年5月，美国开启对华为的制裁，将华为列入出口管制的“实体清单”。6月，华为出售51%股份华为海洋给上市公司亨通光电，华为完全脱离海缆市场。
五、紫光股份，原华三H3C公司
1、新华三的前身是华三，2003年11月，华为与美国企业设备巨头3Com成立合资公司华为3COM (H3C)。在原华为“悍将”郑树生的领导下，合资公司做得有声有色，不仅在中国击败了思科，还帮助华为灭掉了原华为常务副总裁李一男创办的港湾网络。但在2006年，华为出售H3C，当时华为面临比较严重的资金紧张，出售H3C获得了一笔宝贵的现金流，使得华为主业可以渡过难关。2010年，3COM实在熬不下去了，将自己整个卖给了惠普，作价27亿美元。于是，H3C也就成了惠普的子公司。
2、2013年，华为计划联手贝恩资本想要将H3C买回来，却被美国政府以国家安全为由给否决了。
3、2015年5月，惠普中国选中了紫光集团，进行了合资。由紫光集团旗下的上市公司紫光股份收购了华三通信 H3C 51%的股权。
六、荣耀手机，原华为手机业务，计划单独上市
1、荣耀是2014年移动互联网大潮下诞生的互联网手机品牌，是华为摆在台面与小米进行竞争的手机品牌。随着模仿小米的互联网运营模式，荣耀很快超越小米，成为中国互联网第一手机品牌。
2、2020年，美国两度升级对华为的制裁，导致华为自2020年9月15日后获取先进工艺尤其5G芯片受阻。荣耀品牌在华为手里已经产生不了任何价值，而且还加剧了华为的负担，华为决定剥离荣耀，一方面是回笼资金，另一方面也是让荣耀切割华为品牌，“自寻活路”。
3、荣耀终端，于2020年11月17日从华为正式独立，收购方为深圳国资委旗下的深圳市智信新信息技术有限公司。
（1）深圳市智信新信息技术有限公司，是由深圳市智慧城市科技发展集团(深圳国资控股)与30余家荣耀代理商、经销商共同投资设立。此后，荣耀另新增了其他股东，包括上市公司京东方、中金祺智(上海)股权投资有限公司、综改共赢(杭州)股权投资基金合伙企业(有限合伙)、国信资本、深圳市宝安区投资管理集团有限公司、Rosy Fable Asia L.P.等。
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