$万达电影(SZ002739)$ 是我决心做价值投资、逆向投资购买的第一支标的股，也是这个时候我开始在雪球记录投资决策。没想到它也成为了我亏损金额最大的一只股票，逆向投资可谓十分不容易。
我于2022年3月亏损离场，亏损比例达到了40%,由于种种原因，我并未及时复盘，忽视了这段亏损经历。直至今日，回顾自己以前写过的文章时，我发现自己当时的研判十分荒谬，就像券商对公司利润预测一样不着边际。
一、我的投资逻辑
长期：
1.影视行业依然是朝阳行业，中国观影人次具提升空间，2019年中国城镇人口观影人次数2，美国观影人次数4。
中期：
1.影视行业也从乱象走向高质量发展阶段；
2.疫情改善影院供需状况，竞争格局会优化；
3.产业链一体化趋势明显，万达电影拓展投资、制片，市场空间打开。
短期：
2020年万达已经进行大额商业减值，疫情最严重时候已经过去，利润将迎来反弹。
股价：
万达电影自2015年上市以来，下跌时间长达六年，股价从最高240元下跌到20元，这个地方应该是中长期的大底部。
在2021年初得出这样的结论并不荒谬，毕竟冯柳也定增16亿。
二、逻辑与事实相悖
尽管投资逻辑没有致命的问题，不过在后续跟踪纠正上犯下严重的错误。
第一点：疫情已经持续了三年，并没有完全消失的迹象。当时研判疫情已经过了最坏的时候，并不对。
第二点：影院的竞争格局并没有改善，影院和屏幕数量依然保持增长。
第三点：2021年万达电影股价已经有90%跌幅了，从240元跌到20元，没想到在此基础再下跌50%，至10元。
第四点：行业萎缩超出预期，票房收入减少，电影投资减少，导致票房更少，投资人悲观，投资进一步减少，如此恶性循环。
三、我的操作
2021年1月，我在20元附近买了万达电影，当时元旦票房恢复很好，市场预期春节档也会很好，春节前股价从20元涨到了23元。正好那时，春节档超预期，唐探和李焕英票房表现非常好，创下春节档最强一年。
短期的数据验证了我当时买入的逻辑，那时我觉得万达电影开始一路上涨了，春节开盘第一个工作日，万达上涨6个点我追涨买入，结果当天高开低走收阴，第二天股价继续下跌三四个点，我又加仓买入。
我当时认为市场格局太小了，并未意识到万达电影即将迎来周期上行。
后面走势与我想象的完全不一样，股价一直下跌，万达性价比看起来越来越高，即使后面疫情反复，暑假档没戏了，我也舍得肉，就这样一路套下去，直至今年3月调仓换股割肉了。
四、反思
我最大的失误就是把投资逻辑建立在疫情即将会过去，每一轮的疫情爆发，我都会暗示自己，这是最后一轮了。把投资逻辑建立在不确定事情上市愚蠢的。
另一个重要失误是对影视行业周期的判断，2021年是影视行业的复苏期，不能料到2022年复苏的进程再一次被打断。
另外两点：
1.对自己的研判保持高度警惕，对的时候是少数的，错才是多数的。
2.股价下跌很多了，不会再下跌了。股市常见的错误想法。
#雪球星计划# #消费基金布局良机到了吗# $光线传媒(SZ300251)$
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