还有比【上证50】更具龙头代表性的50指数吗?带你认识【富时中国A50】

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本文主要内容:

一、从历史表现、成分股和行业分布、市盈率角度介绍【富时中国A50】,并列举对应ETF。

(1)2009年-2018年,【富时中国A50】和【中证500】的累计回报分别为104.61%和114.91%,超过【上证50】和【沪深300】的回报达40%以上。

(2)【富时中国A50】和【中证500】所顺应的市场风格不同。从长期资产配置的角度来说,两者的组合可以作为提高整体资产组合收益/风险性价比。

(3)从底层的选股逻辑来看,相比于【上证50】,【富时中国A50】更具有龙头代表性。

(4)过去10年大部分时候【富时中国A50】的市盈率都在11.1倍以下,其目前10.58倍的市盈率不算便宜。

二、简要介绍【富时中国50指数】


正文

【富时中国A50】是由全球四大指数公司之一的富时罗素指数公司于2003年推出的实时可交易指数。该指数由沪深两市主板及中小板中总市值最大的50支蓝筹股票组成,经过自由流通量调整及流动性筛选,根据7月月刊报告,其总市值大约56000亿人民币。尽管只有50只股票,但目前总市值占A股总市值的近40%。

以下是【富时中国A50】的基本信息:

资料来源:富时罗素指数有限公司,smart advisor

【富时中国 A50】以人民币“实时”计算,而指数每日最终收盘价值(北京时间20:00公布)会以人民币、港币和美元计算。指数以收盘时时间(北京时间15:00)由路透社所提供的外汇汇率为基础。

1. 历史表现

以下是【富时中国 A50 指数】过去五年的整体表现

资料来源:富时罗素指数有限公司,smart advisor

过去五年,尽管在2015年的“杠杆牛”中,代表龙头股的【富时中国 A50 指数】没有跑赢大盘,但在2015年下半年开始市场“退潮”以后,大部分龙头蓝筹公司的估值相较于中小创公司来说估值非常具有吸引力;2017年,大盘蓝筹股持续大涨,A股市场上演了“漂亮50”的格局。

那么问题来了,市场风格的切换本身就难以预计。万一市场不是白马蓝筹行情,而是像2013年一样的成长股行情,那么【富时中国 A50 指数】会怎么样呢?

于是,我们统计了2009年到2018年过去十年中,富时中国A50、上证50、沪深300和中证500的表现情况。

2009年-2018年,【富时中国A50】和【中证500】的累计回报分别为104.61%和114.91%,超过【上证50】和【沪深300】的收益率达40%以上。

资料来源:bloomberg,smart advisor

【富时中国A50】和【中证500】的累计表现差不太多,但是两者顺应的市场风格完全不同。比如,2013年的成长股行情,只有【中证500】涨了16.89%, 其他代表蓝筹股的指数都是跌的;2017年的白马行情确正好相反。

从10年的整体视角来看,【中证500】的弹性更大,【富时中国A50】是“相对稳稳的幸福”。

如果A和B的收益率都是20%,波动率都是10%,但是相关性小于1;那么,就可以通过A+B的组合来保持20%的收益率,整体波动率小于10%。因此,在长期资产配置中,可以利用【富时中国A50】和【中证500】的组合,来提高整体股票资产的收益/风险性价比。

另外,令我们意外的是,【上证50】的10年累计收益居然跑输【富时中国A50】将近40%

其实,关于A股的50指数,【上证50指数】更为大家的熟知两者的主要区别是:【富时中国A50】覆盖的是“沪深两市” 50只市值最大的高流通性股票,而【上证50】仅涵盖在“上交所”的50只市值最大的高流通性股票。另外,【富时中国A50】每季度更新一次成分股,【上证50】每半年更新一次成分股。

我们一开始在检测相关系数时,发现【富时中国A50】和【上证50】相关系数达到0.99以上。

资料来源:bloomberg, smart advisor

相关系数0.99以上,照理说相似性是比较大的。但以2017年为例,【富时中国A50】跑赢【上证50】将近10%,其他年份中,前者比后者也总是略好一些。这真的应了一句老话:失之毫厘,谬以千里。

资料来源:bloomberg, smart advisor

即使忽略历史表现,从最底层的选股标准来看,显然【富时中国A50】更具有龙头代表性,毕竟其还涵盖了深交所的龙头股。

2. 行业分布及成分股

以下是关于富时行业分类标准的官方链接:

网页链接

根据其分类标准,【富时中国A50】的成分股主要分布在银行、保险和食品饮料行业,三者的总权重占比为65.78%。

资料来源:富时罗素指数有限公司,smart advisor

以下是最新的【富时中国A50】权重股明细,供参考。

资料来源:富时罗素指数有限公司,smart advisor

我们顺便来看看【富时中国A50】和【上证50】目前有哪些重合的成分股,重合度如何。根据最新的月度报告,两者有31个成份股是重合的,重合的权重占比分别为74.32%和83.39%。

资料来源:bloomberg,smart advisor

3. 市盈率

目前,【富时中国A50】最新市盈率为10.58倍,处于过去十年历史平均水平。但是,我们看到大部分时候该指数的市盈率都在紫线以下(即11.1倍市盈率),因此,个人认为目前10.58倍的市盈率还是偏高一些的。

资料来源:bloomberg, smart advisor

4. 对应投资品种

目前,内地挂钩【富时中国A50】的ETF就一只——嘉实富时A50,代码是512550。香港的品种更多一些,同时,对于合格投资者,还有对应的结构性产品可以选择。香港的结构化产品介绍后续会另起一章,这里不再多做介绍。


资料来源:港交所,smart advisor

最后,再简单介绍一下跟【富时中国A50】名字巨像的指数——【富时中国50指数】,以免大家在投资时搞混了选错标的。

【富时中国50】选取了在香港上市的H股、红筹股和P股中市值最大流动性最好的50只股票作为成份股。

富时中国 50 指数订于三月、六月、九月和十二月进行季度审核。任何比重大于 9% 的成分股将以 9% 为上限。

事实上,从选股标准来看,【富时中国50】更像是之前介绍的【恒生国企指数】。

两者的重合程度如下:

资料来源:bloomberg,smart advisor

虽然两者重合度高,但是因为港股的个股间表现分化程度高,两者的相关系数指标略低于【富时中国A50】和【上证50】之间的相关系数指标。

两者过去十年走势如下:

资料来源:bloomberg,smart advisor

最后附上【富时中国50】的成份股明细。

资料来源:富时罗素指数有限公司,smart advisor

$富时A50(SH512550)$ $上证50(SH000016)$

谢谢阅读。

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全部评论

cc197409-30 12:58

中国版漂亮50

九龙十三姨09-12 15:49

央视50跟其他两个关联度低一些,因为他会在从“创新”维度选股,因此不全是top市值的大蓝筹,而且是一年调整一次。

九龙十三姨09-12 15:44

图片评论

九龙十三姨09-11 23:01

明天测算以后回复你

知行合一g5j09-11 21:45

不知富时中国A50指数 与央视财经50指数、基本面50指数之间的关联度如何?