文 | 正太叔
拥有一批长年业绩高速增长、广阔未来空间的国内顶级互联网科技公司的中概互联QDII基金近期一个月价格跌的可不少，如图：
这只基金除了配置追踪国内三大互联网巨头--百度、阿里、腾讯之外，还有我们非常熟悉甚至天天在使用的“美团、京东、网易、QQ音乐”等山头公司。如图：
前十大成分股
这些公司除了腾讯与美团是在香港上市，其它均在长期牛市的美股上市。
按理说，挂牌在美股大牛市的背景下，又是中国最好的互联网科技公司，这些公司应该长年上涨才对，但是这只基金从2017年年初成立至今，虽然曾经辉煌过，但今天的收盘价离当年发行价只剩下不到17%的利润了。如图：
2017.1-2019.5
我们来看看美国版互联网科技巨头的“纳斯达克100指数”，它的权重股几乎也是当地最好的互联网科技巨头公司，如图：
但是，它从2017年1月至今的走势却是下图这样的：
2017.1-2019.5
对比两国的科技巨头，中国互联网科技公司有种被吊打的凄惨感。
为什么都在美股上市的互联网公司，中国的互联网公司没有享受到美股大牛市的助推上涨红利呢？
其实中概股的走势一向很独立，既不受美股大盘的影响也不受A股大盘的影响，而在香港上市的腾讯不仅不受香港股市的影响甚至反而还影响恒生指数的涨跌。
所以，不管是美股、A股还是港股的牛熊市，对这只基金的走势影响都不大。
所以我们判断这只基金未来的走势还是要重点研究其成分股公司的股价，尤其是权重占前三的那三家公司。特别是阿里巴巴与腾讯这两家公司的影响更大，毕竟它俩的权重占到了40%左右，接下来可能还会更大比例。
上段时间，这些互联网巨头均发布了最新财报，所以我们这期就从财报的角度来浅谈一下BAT这三家公司的现状。先从阿里巴巴集团谈起吧。
一、阿里巴巴
从阿里最新公布的财报中，我们看到，阿里一季度的营业收入增长51%。过去两年内，阿里每季度的增长几乎都保持在50%以上，除了2018年第三季度达不到。
这个成绩主要归功于阿里的核心业务，也就是电商，占了总收入的84%。
值得注意的是，淘宝和天猫的活跃消费者在近一年间增长了1亿人左右，其中的7000万人来自
三四五六线城市。
也就是说，早在一年前，阿里就已经集中资源在开拓四五六线小城市的潜在客户，主要原因是当时的鲶鱼“拼多多”在小城市迅速获取电商消费者之后，引起了阿里的注意与重视。所以阿里迅速加入低端用户的抢夺战。
比如近一年推出了特价版的淘宝APP，合并了聚划算、淘抢购、天天特卖。加大了在农村的推广力度……
按理说，第一季度，阿里的营收、月度活跃用户都在增长，股价应该是连续上涨才对，但财报出来后股价反应却是下面这样的，如图：
虽然阿里一季度交出了不错的成绩，但是阿里巴巴的利润率却是下滑的。因为阿里的云计算业务，数字媒体和娱乐业务利润率都是负增长，而且正在大笔投资的那些项目里，大部分都处在亏损状态。
所以收入放缓、利润率下滑，也许是资者担心的地方。
但是任何一家公司想常年保持利润率高速增长是非常有压力且非常不现实的。尤其是阿里这种已经连续多年高速增长的巨无霸公司。所以投资者应该也要有这方面的觉悟。
二、腾讯
记得腾讯去年从472高位跌到过250，几乎接近腰斩。
那时候，市场上发出的最多的疑问声音便是，腾讯怎么了？
今年股价一度涨回到了399，但近一个月又持续下跌到了339；
我们来看一下腾讯的最新财报：一季度收入854.7亿元，同比增长16.24%，但是同比增速下滑至20%以下，也低于此前分析师的预计。
不过腾讯一季度的净利润同比增长了16%左右，但这并不是腾讯主营收入的网络游戏带来的，而是腾讯投资的那些项目带来的。
一直是腾讯最大收入来源的网络游戏这一次并没给净利润带来特别亮眼的贡献，收入与去年持平。
腾讯第一季度的广告收入出现下滑，这与大环境有关，看看分众传媒近一的的走势你就知道了，大环境不好，打广告的企业也少了。广告平台的收入自然就少了。
据今天最新的公开消息报道，腾讯将全面升级内容生态，将发力短视频和加强内容中台建设。
2016抖音上线，腾讯不以为然，而如今抖音已经是腾讯的心头大患，因为除了腾讯公司的即时通讯占据了用户的最多时间以外，就是抖音了。
抖音是头条系的产品，而且头条系近期还推出了各方面非常不错的聊天工具飞聊，想要动摇腾讯的根基"微信"。
但跟去年被微信朋友圈封杀的多闪、马桶MT、聊天宝一样，飞聊刚一推出，就被腾讯连夜封杀。
可以看的出，腾讯这种痞子本性依然存在。腾讯不仅封杀所有挑战者的产品还封杀竞争对手的产品，比如淘宝的链接，蚂蚁金服的文章，均在微信里面无法直接打开。
目前的腾讯已经在弱化游戏收入的贡献，加大 投资收购创业公司。
也从to C向to B开始转换，金融科技及企业服务已经是腾讯的第二大业务了。
目前支付业务在其中贡献了主要收入，收入主要来源于理财通、微粒贷和信用卡支付。
从第一季度来看，财务数据不如阿里。
三、百度
百度曾经是BAT的老大，巨头中的巨头，可如今，已经滑出前三强席位。市值已经被美团、京东超越。
美东时间5月16日盘后，百度公布了2019年第一季度的财务报告，因每股盈利及营收均不及市场预期，同时搜索业务高级副总裁向海龙已递交辞呈，股价盘后大跌近10%，刷新了52周新低。
百度一季度运营亏损为人民币9.36亿元，“百度核心”搜索服务与交易服务第一季度运营利润为人民币11亿元，同比下降81%。
我在两年前的周报就说过，BAT里面最不看好的就是百度，并不是因为它的搜索广告丑闻事件而做的判断，而是因为百度失去了移动端的市场。
这几年大家都习惯用手机上网了，而百度的核心业务就是搜索，但现在除了用PC机的人才会打开百度查些东西，用手机的人很少是在手机上用百度搜索资料的。
而现在的互联网巨头们都各自把守内容，形成了一座座信息孤岛。我们找资料也习惯去这些孤岛。
比如你要搜财经新闻会去专门的财经网站，你要搜旅游攻略会去专门的旅游网站，你要搜热点会去微博、你要看文章会去公众号，你要提问专业问题会去相关的知识网站……
而百度的搜索在PC时代是护城河，但在移动端时代已经被明显的割裂。而自己苦心扶持的百家号又质量堪忧，深得用户反感。
所以两年前我就说了，百度将来唯一崛起的希望就看它能不能在人工智能方面取得胜利，毕竟百度有获得大数据的能力，而且百度每年投在科研上的钱是互联网公司当中位列前茅的。
结束语：
BAT的格局，已经到了改朝换代的时候了，目前来看，阿里与腾讯的地位还是难于被撼动，但百度已经很难坐稳第三位置了。排在后面的后起之秀各个壮志未酬誓不休，而且还有未上市的头条系这只大鳄正盯着前三的位置呢。
未来，你是更看好阿里还是腾讯？还是还没上市的头条系？还是无限扩张的美团呢？
欢迎留言说下你的见解！
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正太叔是国家理财规划师、简书商业管理优秀作者、招商银行专栏作者。想要了解更多关于投资理财文章，欢迎关注微信公众号：正太叔（ID：ZhengTaiShu2016 ）